ニューヨーク大学の「バリュエーションディーン」によると、WeWorkは最後に資金を調達した場所より70％低い価値があります。

広く支持されている評価専門家によると、ウィーワークの価値は非公開市場で資金を調達していた額のほんの一部にすぎないという。

ニューヨーク大学スターン経営大学院の金融教授で「評価部長」とも呼ばれるアスワス・ダモダラン氏は、14月に提出されたこの新興企業の目論見書を分析した。 同氏は、IPO前の書類に基づくと、ウィーワークの株式は70億ドルの価値があると述べ、これは最新の非公開市場評価を約XNUMX％下回っていると述べた。

ソフトバンクによるウィーワークへの最後の投資は評価額47億ドルでしたが、新規株式公開に向けて挑戦が続いています。 関係者らは先週、CNBCのデービッド・フェイバーに対し、需要の低迷を理由に同社の評価目標が約20億ドル引き下げられると語った。 CNBCは今週、ウィーワークの最大の外部投資家であるソフトバンクがIPOの棚上げを進めていると報じた。

CEOのアダム・ニューマンによって2010年に設立されたWeWorkは、スタートアップ企業やその他の企業にワークスペースを貸し出している。 ウェブサイトによると、ウィーワークは「幸福を拡大し、すべての人間のスーパーパワーを解き放つことで、世界の集合意識を高めることに取り組んでいる」という。

ダモダラン氏の懐疑の主な理由の23.8つは、ウィーワークの不動産負債だ。 ダモダラン氏の試算によれば、同社はリース契約を含めてXNUMX億ドルの負債を抱えている。 そのため、景気低迷や不動産市場のショックに対して脆弱になっていると同氏は述べた。

同氏はブログで、「会社が成熟し、借地権が老朽化するにつれて黒字化することが期待されているが、これはナイフの刃で構築されたモデルであり、設計上、経済のわずかな変動にも敏感になるだろう」と述べた。役職。

ダモダラン氏は、たとえ15億ドルや20億ドルの株式価値であっても「前提条件を限界点まで拡張する必要がある」とし、「株式が何の価値もないというもっともらしいシナリオが数多く存在する」と述べた。

同氏は、「ウィーワークの価値が40億ドル、50億ドル、あるいはそれ以上になる可能性があるかという問いに対する答えは、それは可能だということだが、それは同社が空前の成長を維持しながら平均を大きく上回る利益を達成できる場合に限る」と述べた。

ウィーワークは同社の評価額やダモダラン氏の評価についてコメントを控えた。

ダモダラン氏によると、その値札は主に財務指標ではなく、CEOの「ストーリーテリング」能力に基づいているという。 その意味で、ダモダラン氏は、ウィーワークは経営破綻した血液検査会社セラノスと「同じ要素を多く持っており」、その価値は「ビジネスではなく個性」に基づいて築かれていると述べた。

「セラノスで見てきたように、急速に栄光から落ちていく中で、ストーリー企業には暗い側面があり、それは価値がビジネスではなく人格に基づいて築かれるという事実に由来している」と同氏は語った。 「その人格がつまずいたり、信頼できないと見なされるような行動をとったりすると、暴走した物語はすぐにメルトダウンの物語に変化し、成分が固まってしまう可能性があります。」

かつて9億ドルと評価されたセラノスは、スタンフォード大学を中退したエリザベス・ホームズによって設立された。 その後、針で血液を刺すだけで済む血液検査を考案したと虚偽の主張をし、失敗した。 ダモダラン氏はウィーワークが詐欺だとは主張していない。

「バリュエーションはストーリーと数字の間の架け橋であり、若い企業にとって、数字を動かすのはストーリーであり、その逆ではありません」と同氏は述べた。 「ストーリーが支配する場合、特に数字が小道具になったり無視されたりする場合、企業に付けられた価格設定が価値との結びつきを失う危険があります。」

確かに、投資家が若い企業の先見の明のある創業者に早期に賭けるのは珍しいことではありません。 フェイスブックのマーク・ザッカーバーグ氏やアマゾンのジェフ・ベゾス氏は、長期戦略に賭けた初期の投資家を興奮させた野心的な創業者の一人だ。

それでも、ダモダラン氏はウィーワークに「基本的に不信感を抱いている」が、疑念は晴らすつもりであり、実現に挑戦せずにその可能性を否定するつもりはないと述べた。 同氏はいくつかのプラス面を織り込んだ。ウィーワークはフレキシブルなオフィススペースに対する満たされていない大規模なニーズを満たしており、価格決定力とより高いマージンを可能にする十分な差別化が図られており、引き続き資本へのアクセスを維持しているため、「会社は成長に資金を提供することができる」そして軽度の経済ショックを乗り越える可能性があります。」

「しかし、そうしたアクセスは、深刻な不況を乗り切るには不十分であり、債務負担により彼らは苦境にさらされることになるだろう」と同氏は述べた。