-25 bpsによるFOMCカットレート。 鳩の鳴き声は少なくても、サードカットはまだ可能

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FRBは政策金利を-25bps引き下げ1.75-2.00%としたが、会合を前に市場の利下げ期待は著しく後退した。 決定は全会一致ではなかった。 しかし、それはFRBがさらに分裂していることを明らかにした。 更新された中央値のドット プロットは、2019 年末までにもう 28 回の利下げを支持するかなりの少数派を示しています。 このため、来月にさらに1回の利下げの可能性が残っている。 市場は12月までに少なくともあと1回の利下げが行われる可能性を28%織り込んでいる。 一方、委員らは2021年まで利上げはないと予想した。委員らは貿易戦争の不確実性について一層の懸念を表明したものの、経済見通しは6月からほとんど変更されなかった。

3人の委員が金利決定に反対した。 ボストン連銀のローゼングレン総裁とカンザスシティー連銀のエスター・ジョージ総裁は政策金利の据え置きに投票した。 以前にも同じことをしたので、これは予想されていました。 サプライズとなったのはセントルイス連銀のジェームズ・ブラード総裁で、マイナス50bpの大幅利下げを提案した。 フェデラル・ファンド金利の引き下げに伴い、超過準備金利(IOER)と翌日物レポファシリティ金利(RPP)もそれぞれ-50bps引き下げられた。

中央値ドット プロット: 政策金利の中央値は1.9年と2019年ともに2020%。その後、2.1年と2.4年にはそれぞれ2021%と2022%に上昇すると予想されている。 政策金利の中央値は金融政策に変更がないことを示しているが、委員17人中7人が3回目の利下げを支持していた。 これはかなりの少数派です。 少なくともそのうちの何人かは投票権を持ったメンバーだったと考えられます。 2020年については、8人の委員が政策金利を1.5─1.75%に引き下げることに賛成したが、過半数は依然として現状維持を選択している。 この傾向は、年内に追加利下げの可能性が残っていることを示唆している。

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貸借対照表 パウエル議長は、以前の予想よりも早く「バランスシートの有機的成長を再開する」と示唆した。 同氏は、メンバーらが「数日以内に注意深く検討し、次回の会議で取り上げる」と付け加えた。 FRBは早ければXNUMX月にも恒久的な公開市場操作の形でプロセスを開始すると予想している。

経済発展: 評価は7月会合とほぼ同じだった。 委員は、労働市場が依然として「堅調」であり、経済活動が「緩やかなペース」で上昇していることを認めた。 家計支出と企業投資の記述に若干の変更があった。 FRBは家計支出が「強いペースで増加」していることを認めた。 ただ、「設備投資と輸出は弱含んでいる」とも付け加えた。 2月には、家計支出の伸びが「年初から加速した」一方、企業の設備投資の伸びは依然として「軟調」であると指摘した。 輸出への言及は、明らかに前回会合以降の貿易戦争の激化を考慮したものであった。 つまり、FRBは「経済活動の持続的な拡大、堅調な労働市場の状況、委員会の対称的な目標であるXNUMX%に近いインフレが最も可能性の高い結果であるが、この見通しについては不確実性が残っている」と主張した。

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