ECBレビュー–発信ドラギは緩和パッケージの必要性を擁護しました

マリオ・ドラギ総裁によるECBの直近の会合は、特に驚くような展開にはならなかった。総裁はユーロ圏経済について慎重ながらもハト派的なメッセージを送り、先月発表された景気刺激策の重要性を改めて強調した。新指導部は、国内外の経済環境に劇的な変化がない限り、既存の政策スタンスを維持する可能性が高い。会合において、ECBは預金金利を-0.5%に据え置き、新たな量的緩和プログラムを1月XNUMX日に発効させると表明した。来年初めには、預金金利の更なる引き下げが実施され、場合によっては量的緩和の延長も同時に実施されると予想する。

ユーロ圏経済は依然として脆弱な状況が続いています。声明文で示唆されているように、会合間のデータフローは、地域の成長見通しの「長期的な弱さ」と「顕著な下振れリスクの持続と低迷するインフレ圧力」を裏付けています。また、賃金上昇の鈍化という問題も依然として続いていると認識しています。ドラギ総裁は記者会見で、最近のPMIデータも経済の弱さの兆候として挙げました。製造業PMIが2012年以来の最低水準に低下したことに加え、製造業の弱さがサービス業にも波及しているのではないかと懸念を示しました。この波及は、マクロ経済環境の弱さを示す兆候です。ドラギ総裁は、短期的には政治リスクが減少し、ハードブレグジットの可能性は低下したと示唆しました。しかしながら、中期的には政治的な不確実性への警戒を依然として促しました。

ドラギ総裁は、1月の会合議事録で示された委員会の分裂に関する懸念を軽視した。総裁は、全委員が追加緩和の必要性に同意し、20月に発表された政策パッケージを「大多数の委員が明確に支持した」と強調した。さらに、量的緩和の再開、預金金利の引き下げ、二層制の導入といった計画は、大多数の明確な支持を得て決定されたと付け加えた。量的緩和に関しては、ドラギ総裁はXNUMX月XNUMX日から月XNUMX億ユーロのペースで資産購入を開始すると明言した。

リーダーシップの交代は金融政策スタンスに大きな変化をもたらさないでしょう。金融政策スタンスはハト派的な姿勢を維持し、来年初めには更なる利下げと量的緩和の延長が実施されると予想しています。