ケニア初のグリーンボンドがロンドン証券取引所に上場

ケニアの不動産開発会社が初のシリング建てグリーンボンドプログラムをロンドン証券取引所（LSE）に上場し、アフリカの現地通貨建て債券市場を国際投資家に開放する取り組みが一歩前進した。

世界的な低金利により、ケニアや他のフロンティア市場の現地通貨建て国債への需要が高まっているが、企業リスクはほとんどの海外投資家にとって負担が大きすぎることが判明しており、これはアフリカ企業の資金調達へのアクセスが国内の資金源に限定されていることを意味している。

ケニアの債券市場の最近の動向は、今後の方向性を示しているかもしれない。

エイコーン・ホールディングのグリーンボンドには開発機関GuarantCoによる保証が付いており、ロンドンとナイロビで二重上場されている。 この構造と国際上場により、多くの投資家を傍観させてきた透明性、利用可能なデータの欠如、流動性の低さに対する懸念が軽減されるはずだ。

この収益は、ナイロビにある XNUMX つのグリーン認定学生向け物件の建設資金として使用されます。 これはアフリカで初めてムーディーズによって格付けされた非政府グリーンボンドです。

「ケニア シリングやその他の現地通貨での国際上場は、発行体が為替リスクを負うことなく投資を集めるのに役立つだけでなく、将来の発行のベンチマーク利回りを設定するための知名度と知名度を高めることもできます」と責任者のシュリー・コーリ氏は述べています。 LSE の債券資本市場とファンドの概要。

ナイロビ証券取引所 (NSE) の最高経営責任者、ジェフリー・オダンド氏は、このプログラムは 4.3 億 KES (40 万ドル) と小規模ではあるが、「デモとしてはうまく機能する」と述べています。

「Acorn は新たな道を切り開きました。 グリーンボンドは、当社が非常に積極的に成長させたい分野の XNUMX つです。 

「グリーン資産をターゲットにした資金がたくさんあることを私たちは知っています。そのため、エイコーンのデビューは将来の債券にとって非常に良いものとなるのです。」

同債券はLSEに上場される初のケニア・シリング建てグリーンボンドだが、現在同証券には101のアフリカ債が上場されている。

銀行破綻

この取引は、ケニアの年金基金に多額の損失をもたらした2016年の銀行XNUMX行の破綻以来、発行される社債としてはXNUMX件目であるため、ケニアの市場にとって特に重要である。

チェース銀行とインペリアル銀行による債務不履行はまだ解決されていないが、投資家心理に悪影響を及ぼし、ケニアの資本市場の発展にとって後退となったとオダンド氏は言う。 彼らの後には他の多くの人々が続いた。

「約 15 年前まで、市場は XNUMX 件をはるかに超える発行数に拡大していました」と彼は説明します。 「民間部門が債券を発行し、それが全額引き受けられることになりますが、その後、債券がXNUMX回破綻しました。 債券市場では若干の損失が発生し、（投資家は）非常に不満を抱いていた。」

現在、投資家は債務不履行リスクからの保護を強化するために有担保債券や担保付き債券を要求しており、市場は徐々に信頼を取り戻しつつあります。

長い実績がないと資金調達は少し難しいかもしれません 

 – ジャニス・コトゥット、GuarantCo

ここで、英国、スイス、オーストラリア、スウェーデン、オランダの政府の支援を受け、現地通貨建てインフラ債券の保証を提供するGuarantCoなどの組織が登場する。

「長い実績がなければ、資金調達は少し難しいかもしれません」と、ナイロビに拠点を置くGuarantCoの東アフリカおよび南部アフリカ地域ディレクターのジャニス・コトゥット氏は言う。 「（保証の）利点は、取引に機関投資家が集まることだ。

「これは、初のプロジェクトボンド、初の繰延ドローダウン構造、そして新たな制限付き公募規制下での初など、数々の初を備えた画期的な取引だ。」

債券の繰延ドローダウン構造は、投資家が最初に一括で支払うのではなく、学生住宅の建設が進むにつれて払い込むことを意味し、発行者の金利を引き下げます。

これはまた、対象となる投資家ベースである地元の年金基金が、参加するために既存の投資を清算する必要がないことも意味します。

GuarantCo によるこれまでの保証総額は約 1.4 億ドルで、6.4 億ドルの投資が可能です。 コトゥット氏は、強力な取引のパイプラインがあると語った。

フロンティアへの焦点

現地通貨建て債券はベンチマーク外の賭けであり、多くの資産運用会社にとって依然としてニッチな商品であるが、市場では過去XNUMX年ほどで投資家にとってより魅力的なものとなる可能性のあるいくつかの進展が見られた、と現地通貨建て債券を運用するエスター・ロー氏は言う。アムンディの基金。

「流動性と透明性を確保するために、地元市場が発展してきました」と彼女は言います。

ロー氏は、低金利とポートフォリオ多様化の必要性により、投資家は現地通貨建て債券に注目し続けており、今後XNUMX年の発展を後押しする背景となっていると述べた。

注目すべき進歩の XNUMX つは、より定期的な価格相場が利用可能になり、投資に必要な情報を入手しやすくなったことです。

「定期的な価格更新は大きな進歩です」と彼女は言います。 「オンデマンドでケニアの現地通貨を引用する米国の銀行は XNUMX 社しか見たことがありません。XNUMX 年前には価格もカーブもありませんでした。

「今では数少ない銀行が地方債の取り付けを毎週私に見せてくれています。」