ლონდონის საფონდო კავშირმა შესაძლოა ნიუ-იორკის ხიდი მისცეს

By ნოე სინ

დაახლოებით ოთხი წლის შემდეგ, რაც კაპიტალის ბმული პირველად გამოჩნდა, როგორც იდეა, ლონდონის საფონდო ბირჟამ (LSE) ჩამოაყალიბა კავშირის ძირითადი წესები. 

ჩინეთი და დიდი ბრიტანეთი გამოუშვებს პირველ პროდუქტს London Stock Connect-ის სახით ამ წლის ბოლომდე, განაცხადა მაისის ბოლოს შანხაიში გამართულ ფორუმზე ჩინეთის ფასიანი ქაღალდების მარეგულირებელი კომისიის ვიცე-თავმჯდომარე ფანგ სინგჰაიმ. „ჩვენ ვდგამთ პირველ ნაბიჯს მსოფლიოში უმსხვილესი განვითარებადი ბაზრის უძველეს სექსუალურ საერთაშორისო ბაზართან დასაკავშირებლად“, - თქვა მან.

წვდომის პროგრამა საშუალებას მისცემს ფირმებს ჩამოაყალიბონ სადეპოზიტო ქვითრები (DR). ლონდონში DR-ების ჩამოთვლა მხოლოდ შანხაის სიაში შემავალ კომპანიებს შეუძლიათ, რომელთა ღირებულება 20 მილიარდ რუბლს შეადგენს (3.12 მილიარდი აშშ დოლარი). მათ ასევე არ შეუძლიათ თავიანთი საწესდებო კაპიტალის 15%-ზე მეტის გაცემა LSE-ის ე.წ. შანხაის ბორტზე. ჯერჯერობით ნორმალურია. მაგრამ ის, რაც აღსანიშნავია, არის ის, რომ დოლარი არის დომინანტური ვალუტა ლონდონ-შანხაის კავშირზე ვაჭრობისთვის; renminbi და Sterling შეიძლება დაემატოს მოგვიანებით ეტაპზე.

ეს მკვეთრად განსხვავდება ჰონგ კონგის Stock Connect-ისგან, სადაც ტრანზაქციები ოფშორულ რენმინბიში (CNH) განხორციელდა გასულ ნოემბერში დოლარის ანგარიშსწორების შემოღებამდე. 

LSE-ზე განთავსება კარგი შესაძლებლობაა ჩინური კომპანიებისთვის, გამოვიდნენ იქ და უამბონ თავიანთი ამბავი საერთაშორისო ინვესტორებს 

 - ქეროლაინ ოუენი, RMB Global Advisors

წყარო LSE-დან, რომელიც მუშაობდა პროექტზე, Asiamoney-ს ეუბნება, რომ ბაზრის მონაწილეებს ექნებათ უფლება გადაწყვიტონ სამი ვალუტიდან რომელი გამოიყენონ. სავარაუდოა, რომ უმეტესობა დოლარზე მიუთითებს. „ლონდონი არის მულტივალუტის ბაზარი და არაფერი აჩერებს London Connect ინვესტორებს რენმინბის ზემოქმედების მოპოვებაში“, - ამბობს წყარო. ”მაგრამ თუ განიხილავთ ანგარიშსწორების სიმარტივეს და FX რისკის თავიდან აცილების აუცილებლობას, შესაძლოა, რენმინბის ვარიანტის შემთხვევაშიც კი, დოლარი იყოს ყველაზე პოპულარული არჩევანი.”

დოლარის გამოყენება ლონდონი-შანხაის კავშირზე შეიძლება განსაკუთრებით სასარგებლო იყოს ინვესტორთა ერთი ჯგუფისთვის - აშშ-ში დაფუძნებული ადამიანებისთვის - პირველად გამოიყენონ ჩინეთის აქტივები, ამბობს კეროლაინ ოუენი, RMB Global Advisors-ის აღმასრულებელი დირექტორი, ნიუ-იორკში. დაფუძნებული საკონსულტაციო ფირმა. „ჩვენ დაშლილი ვართ დროის სარტყელი აქ აშშ-ში“, ამბობს ის. ”ამერიკელი ინვესტორების უმეტესობა, რომლებიც ისტორიულად აქტიური იყვნენ ჩინეთის კაპიტალის ბაზრებზე, ამას აკეთებდნენ აზიაში შვილობილი კომპანიების საშუალებით.”

გარი ო'ბრაიენი, BNP Paribas Securities Services Asia Pacific-ის მეურვეობის პროდუქტის ხელმძღვანელი, ასევე აღნიშნავს, რომ ბევრმა ამერიკელმა ინვესტორმა ვერ შეძლო კარგად გამოიყენოს მიმდინარე დაკავშირების პროგრამები დროის სხვაობის გამო. „აშშ-ში ინვესტორებმა დიდი ხანია მიიჩნიეს, რომ ჩინეთის ბაზარი რეალურ გამოწვევად იყო“, - ამბობს ის. მათ უნდა განახორციელონ ინვესტიცია T+0 ბაზარზე, რომლის დახურვაც მათთვის შუაღამისას ხდება.

დიდი გახსნა

ეს, რა თქმა უნდა, შეიძლება შეიცვალოს, თუ დოლარი არის მთავარი ვალუტა London Connect-ზე. ბაზრის მონაწილეები 2014 წლიდან აცხადებენ კავშირს, როგორც ჩინეთის ერთ-ერთ ხიდს განვითარებულ ბაზრებზე; მათ გაძლიერება მიიღეს 2015 წლის სექტემბერში, როდესაც ჯორჯ ოსბორნმა, რომელიც იმ დროს გაერთიანებული სამეფოს ხაზინის კანცლერი იყო, გამოაცხადა სქემის ტექნიკურ-ეკონომიკური შესწავლა. მიუხედავად ამისა, ის ნელა მიმდინარეობდა მანამ, სანამ ჩინეთი და დიდი ბრიტანეთი არ შეთანხმდნენ პროექტის უფრო სწრაფად წამოწევაზე გასული წლის დეკემბერში.

LSE-ის გეგმა გაჟონა დაახლოებით ერთი თვის შემდეგ მას შემდეგ, რაც ჩინეთის სახალხო ბანკის გუბერნატორმა ი განგმა განაცხადა, რომ სქემა ღია იქნება ბიზნესისთვის ამ წლის ბოლოს და ასახელებს დაწყებას, როგორც რამდენიმე რეფორმას შორის, რომელიც ასახავს ჩინეთის მზადყოფნას შემდგომი გახსნის ხმელეთზე. ფინანსური ბაზრები.

ორმხრივი Bond Connect და ჩინეთსა და დიდ ბრიტანეთს შორის სახსრების ურთიერთ აღიარება ასევე მაგიდაზეა, ნათქვამია ორი მთავრობის 2017 წლის დეკემბრის ერთობლივ განცხადებაში.

თუ ლონდონის Stock Connect დაასრულებს დოლარის გამოყენებას, ის არ დააზარალებს ამ ძალისხმევას ჩინეთის კაპიტალის ბაზრების ინტერნაციონალიზაციისთვის, განუცხადა Asiamoney-ს ჯეიმს ო'სალივანი, Standard Chartered-ის ჰონგ კონგის ფასიანი ქაღალდების სერვისების ხელმძღვანელი. ”ადგილობრივი საცალო ბაზა უპირატესობას ანიჭებს სტერლინგს, ხოლო გლობალურ ფონდებს სურდათ დოლარი”, - ამბობს ის. „რაც მეტი არჩევანი ექნებათ ინვესტორებს, მით უკეთესი. მაგრამ რა ვალუტაშიც არ უნდა ვაჭრობდეთ, თქვენ მაინც ვაჭრობთ ჩინეთის აქტივებს. ეს პოზიტიურია ჩინეთის გახსნისთვის“.

Shadows

ჩრდილშიც კი, რენმინბი შეიძლება იყოს ინსტრუმენტული საინვესტიციო განწყობისთვის London Connect-ზე, ამბობს წყარო LSE-დან. ”ეკონომიკური ექსპოზიცია კვლავ რენმინბიშია”, - ამბობს წყარო. „ინვესტორებმა უფრო მეტი ყურადღება უნდა მიაქციონ renminbi-ს, რადგან ძირითადი აქციები დენომინირებულია renminbi-ში“.

BNP Paribas-ის ო'ბრაიენი დასძენს, რომ კლიენტების მოთხოვნების უმეტესი ნაწილი ინსტიტუციონალური ინვესტორებისგან მოვიდა – რაც მან მიაწერა დოლარს, როგორც პოტენციურ არჩევის ვალუტას. ”ეს არის მინიშნება იმისა, რომ სამიზნე იყოს ინსტიტუციური ინვესტორები,” - ამბობს ის. ”მათ უფრო სავარაუდოა, რომ ჰქონდეთ დაფინანსების გადაწყვეტილებები და ოპერატიული მოდელები ამის მხარდასაჭერად. საცალო ბროკერები ისტორიულად არც ისე განვითარებულნი იყვნენ ამ სფეროში. ”

მოგვიანებით შეიძლება დაემატოს მეტი ვალუტა ბაზის გასაფართოებლად, როგორც ეს იყო Hong Kong Connect-ის შემთხვევაში, დასძენს ო'ბრაიენი. თუმცა, ინვესტორები, რომლებიც ელიან, რომ გაფართოების პროცესი იქნება სწრაფი, შეიძლება იმედგაცრუებული დარჩეს. იმის გათვალისწინებით, რომ ჩინეთის კომერციის დიდი მომხრეები, როგორებიცაა Alibaba Group Holdings და Tencent, უკვე ჩამოთვლილია ოფშორულ ბაზრებზე, შესაძლოა, გარკვეული დრო დასჭირდეს, სანამ საერთაშორისო ინვესტორები ლონდონში ნაკლებად ნაცნობ ჩინურ სახელებს გამოიყენებენ, ამბობს RMB Global Advisors' Owen.

”ჩინური ბრენდების სახელების აღიარება აზიის ფარგლებს გარეთ ინვესტორებს შორის გარკვეულწილად შეზღუდულია,” - ამბობს ის, ”ასე რომ, LSE-ზე სია არის კარგი შესაძლებლობა ჩინურ კომპანიებს, რომ გავიდნენ იქ და უამბონ თავიანთი ამბავი საერთაშორისო ინვესტორებს.”