საინვესტიციო ბანკები 2Q18, ნაწილი X: ჯგუფი და CIB

პირველი, გრაფიკი. ასეთი ბევრი იქნება.

მოკლედ, PBT ზრდა გამოწვეულია უფრო დაბალი ხარჯებით, ვიდრე მაღალი შემოსავლებით, ამ ხარჯების შემცირება უფრო რთულია CIB განყოფილებებში, ვიდრე სხვაგან, DCM ერთგვარი ბინაა, ცოტა კონსულტაცია, ECM გამოიყურება მშვენივრად, FICC აქვს შოკერი და ლამაზად აშენებს აქციები. 

ახლა ავარიის შესახებ - და ჩვეულებრივი უარი პასუხისმგებლობაზე. ნომრები არ არის კორექტირებული, სადაც ეს შესაძლებელია. ბანკების პროცენტული ცვლილების მაჩვენებლები ასახავს საანგარიშო ვალუტას; მთლიანი ცვლილებები ასახავს აშშ დოლარს. ყველა ბანკი არ აკეთებს ანგარიშს ერთნაირად, ან თუნდაც საერთოდ გარკვეულ სფეროებში (განსაკუთრებით საკონსულტაციო, ECM და DCM). 

ნაწილი 2 ხვალ ექნება DCM, ECM და Advisory. მე-3 ნაწილი ხუთშაბათს განიხილავს FICC-ს და Equities-ს.

2Q18: 6% UP
ყველაზე დიდი ზრდა: Societe Generale (24%)
ყველაზე დიდი ვარდნა: Bank of America Merill Lynch (-1%)

TTM: UP 2%
ყველაზე დიდი ზრდა: HSBC (18%)
ყველაზე დიდი ვარდნა: Deutsche Bank (-9%)

ეს მთლად არ ემთხვეოდა წლის პირველ კვარტალს, მაგრამ მე-2 კვარტალში სხვაგვარად იყო ყველაზე მაღალი შემოსავალი ჩვენი 18-იანი ჯგუფისთვის 12 წლიდან, რადგან ჯამი გაიზარდა 2015%-ით წელიწადში 6 მილიარდ დოლარამდე. კერძოდ, ერთი სტატისტიკა აჩვენებს, რომ იმპულსი კარგია: ჯგუფის ყველა ბანკი აჩვენებს უფრო მაღალ 151-თვიან შემოსავალს, ვიდრე გამოქვეყნდა 12 წლის განმავლობაში, JPMorgan და Goldman Sachs აჩვენებენ ყველაზე დიდ პოზიტიურ განსხვავებას. გასათვალისწინებელია ის ფაქტიც, რომ Bank of America Merrill Lynch-მა, ჩვენი არჩევანი მსოფლიოს საუკეთესო ბანკისთვის წლევანდელ Euromoney-ის ბრწყინვალების დაჯილდოებაზე, დააგროვა პირველი ნახევრის საუკეთესო შემოსავალი თავის ისტორიაში.

2Q18: ყველაზე მაღალი წლიური ზრდა იყო Société Générale-ზე, 24%. თუ ეს გასაოცრად გამოიყურება, აღსანიშნავია, რომ 2Q17-ში ბანკის ყველაზე უარესი შედეგი იყო წლების განმავლობაში. Goldman-ის 19%-იანი ნახტომი - სიდიდით მეორე პაკეტში - ალბათ ყველაზე მნიშვნელოვანი რიცხვია აქ: მისი $9.4 მილიარდი შემოსავალი იყო ფირმისთვის ყველაზე მაღალი 2015 წლის პირველი კვარტლის შემდეგ, რადგან მან შეაჩერა FICC ბიზნესის სახიფათო ვარდნა.

მხოლოდ Deutsche Bank-მა და BAML-მა გამოაქვეყნეს შემოსავალი.

27.7 მილიარდი დოლარით, აბსოლუტური მაჩვენებლებით, პირველ ადგილზე იყო JPMorgan, როგორც ეს იყო გასულ წელს. Credit Suisse კვლავ ყველაზე პატარა იყო, $5.6 მილიარდი. Morgan Stanley აგრძელებს მუშაობას: ეს მხოლოდ მეორე შემთხვევაა, როდესაც ფირმამ 10 მილიარდ დოლარზე მეტი შემოსავალი გამოაქვეყნა - პირველი იყო 1-ე კვარტალში.

TTM: 12 ბანკის შემოსავალი 6%-ით გაიზარდა 588 მილიარდ დოლარამდე 12 თვის განმავლობაში. ერთადერთი დავარდნილი იყო Barclays, BNP Paribas და Deutsche Bank. ყველაზე მაღალი ზრდა დაფიქსირდა HSBC-ზე, ხოლო ყველაზე დიდი ვარდნა დაფიქსირდა Deutsche-ზე. JPMorgan კიდევ უფრო დიდი გახდა ვიდრე დანარჩენი. მისი TTM შემოსავალი 105 მილიარდ დოლარზე მეტია, რაც მას თითქმის 20%-ით აღემატება BAML-ზე. 17 FY-ში ეს სხვაობა იყო 15%. სახალისო ფაქტი: ბოლო 12 თვის განმავლობაში, JPMorgan აქვს მეტი შემოსავალი, ვიდრე Barclays, SocGen და Deutsche ერთად.

2Q18: 14% UP
ყველაზე დიდი ზრდა: Barclays (188%)
ყველაზე დიდი ვარდნა: Deutsche Bank (-14%)

TTM: UP 17%
ყველაზე დიდი ზრდა: Credit Suisse/Deutsche Bank (n/m)
ყველაზე დიდი ვარდნა: Barclays (-19%)

ჩვენი 12-ისთვის დაბეგვრის წინ მოგებამ უკეთესი კვარტალი გაზარდა, ვიდრე ნებისმიერი სხვა ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში, 14%-ით გაზრდილი წლიურიდან დაახლოებით 50 მილიარდ დოლარამდე. Deutsche აჩვენებს უფრო დაბალ TTM მოგებას, ვიდრე გამოაქვეყნა 2017 წელს, მაგრამ ეს მოსალოდნელი იყო.

უფრო საინტერესოა Barclays, კიდევ ერთი ბანკი, სადაც TTM მოგება შემცირდა FY17-თან შედარებით, მცირე მოგების შემდეგ 4Q17-ში და ზარალის 1Q18-ში. მაგრამ მანტრა არსებობს იმის შესახებ, თუ როგორ არის უახლესი კვარტალი პირველი, რომელიც "სუფთაა" სხვადასხვა რესტრუქტურიზაციის სენანიგანების შემდეგ. და ეს არ არის მხოლოდ ფუმფულა: მისი 2Q18 ნამდვილად იყო მისი საუკეთესო შედეგი წლების განმავლობაში და ის ლიდერობდა ზრდის სიაში, თითქმის სამჯერ გაიზარდა მისი კვარტალური მოგება წლიურად.

2Q18Barclays-ისგან მოშორებით (იხ. ზემოთ), ეს იყო Credit Suisse-ი, რომელიც იყო მეორე საუკეთესო მთამსვლელი კვარტალში, მოგებით, რომელიც ოდნავ შემცირდა პირველ კვარტალთან შედარებით, მაგრამ იყო შემდეგი საუკეთესო, რაც უნახავს ბოლო სამი წლის განმავლობაში. გაითვალისწინეთ, რომ 2016 და 2017 წლებში მას არც ერთხელ არ მიუღია 670 მილიონ დოლარზე მეტი კვარტალური მოგება (ამ კვარტალში 1 მილიარდ დოლარზე მეტი) - და მან განიცადა დიდი ზარალი მთელი წლის განმავლობაში 2015 და 2016 წლებში. შემობრუნება განხორციელდა აღმასრულებელი დირექტორის ტიჯან თიამმა. ჩვენი არჩევანი 2018 წლის ბანკირისთვის, ნაყოფს იძლევა. The მხოლოდ კვარტალში ჩამოვარდნილი იყო Deutsche.

ყველაზე დიდი მოგება, 10.5 მილიარდი დოლარი, კვლავ JPMorgan-მა მიიღო. ყველაზე დაბალი იყო Deutsche, $831 მილიონით, რომელმაც შეცვალა Credit Suisse.

TTM: გასული 12 თვის PBT სამყაროსთვის 17%-ით გაიზარდა წინა წელთან შედარებით, $167 მილიარდამდე. Credit Suisse-ისა და Deutsche-ის წინა პერიოდები უარყოფითი იყო, ამიტომ ისინი, განსაზღვრებით, ლიდერობენ წლიური ზრდის სიაში. წინააღმდეგ შემთხვევაში, საუკეთესო მთამსვლელი იყო HSBC, რომელმაც მოახერხა ნახტომი თითქმის ისეთივე დიდი, როგორც მისი შემოსავლის ზრდა. თუმცა, ისინი არ იყვნენ ჯგუფის წარმომადგენელი, რომელმაც UBS-ის 19%-იანი ნახტომი დაიკავა. BNPP და Barclays (ხელახლა იხილეთ ზემოთ) ოდნავ შემცირდა.

2Q18: 6% UP
ყველაზე დიდი ზრდა: Morgan Stanley (20%)
ყველაზე დიდი ვარდნა: BNP Paribas (-7%)

TTM: UP 2%
ყველაზე დიდი ზრდა: Morgan Stanley (9%)
ყველაზე დიდი ვარდნა: Deutsche Bank (-14%)

CIB განყოფილებები ყოველთვის არ არის შედარებადი ინსტიტუტებს შორის - უნივერსალებს აქვთ გიგანტური კორპორატიული საბანკო იარაღი; ზოგიერთი ფირმა მოიცავს უფრო მცირე კომერციულ ბანკს, ზოგი კი არა. მაგრამ როგორც არ უნდა შეხედოთ, სამი გიგანტი BAML, JPMorgan და Citi სულ უფრო დომინანტური ხდება, რადგან ევროპელები მცირდებიან და ქრებიან. მე-2 კვარტალში, სამმა შეადგინა სამყაროს CIB შემოსავლების 15%. მე-39 კვარტალში ეს იყო 2%.

12 კვარტალში მთლიანობაში 6%-ით გაიზარდა, 63 მილიარდ დოლარამდე, რაც 2-ე კვარტალში ოდნავ დაბლა აყენებს. არცერთი ბანკი არ აჩვენებს TTM შემოსავალს FY15-ზე ქვემოთ, მაგრამ BNPP არის ბინა და რამდენიმე სხვა ახლოსაა. Morgan Stanley, Goldman და JPMorgan შედარებით საუკეთესოდ გამოიყურებიან.

2Q18: Morgan Stanley ძლიერდება სტაბილურად ასვლაზე 4Q15-ის დაბალი ადგილიდან, როდესაც მან ცული აიღო თავისი ფიქსირებული შემოსავლის ფრენჩაიზის ხარჯებზე, რათა მომავლისთვის შესაფერისი ყოფილიყო. ეს მომავალი ახლაა და ის კარგად მუშაობს. ფირმა ლიდერობს CIB შემოსავლების წლიური ზრდის სქემაში, 20%. წინააღმდეგ შემთხვევაში, ეს ძირითადად ერთნიშნა შოუა, ხოლო Deutsche და BNPP ერთადერთი ვარდნილები არიან. BNPP-ის რაოდენობას კვალიფიკაცია სჭირდება - ის გასული წლის უჩვეულოდ ძლიერი პირველი ნახევარი იყო და სხვაგვარად იქნებოდა ბანკის საუკეთესო შედეგი ორი წლის განმავლობაში.

ყველაზე დიდი შემოსავალი იყო JPMorgan-ში, $9.9 მილიარდი, ხოლო ყველაზე მცირე იყო UBS-მა $2.1 მილიარდი. შარშან ამ დროს JPMorgan მესამე იყო Citi-სა და BAML-ის შემდეგ – თუმცა სამივე ჩვეულებრივ ახლოსაა. UBS ჯერ კიდევ გასულ წელს ყველაზე პატარა ბიზნესი იყო.

TTM: არავინ არ არის ძალიან მაღალი TTM საფუძველზე. სამყაროს შემოსავალმა შეადგინა 240 მილიარდი დოლარი, 2%-ით მეტი, Morgan Stanley-მ კვლავ აჩვენა საუკეთესო იმპულსი, 9%-ით მეტი. მეორე ბოლოში არის Deutsche, 14%-ით დაკლებული. აღსანიშნავია Citi, თავისი ლიდერობით აბსოლუტურ მაჩვენებლებში: ბანკი იყო ჩვენი არჩევანი მსოფლიოში საუკეთესო საინვესტიციო ბანკისთვის წელს და მისი CIB შემოსავალი ახლა ყველაზე მაღალია TTM-ის საფუძველზე, $37 მილიარდი.

2Q18: 5% UP
ყველაზე დიდი ზრდა: Goldman Sachs (33%)
ყველაზე დიდი ვარდნა: BNP Paribas (26%)

TTM: ქვემოთ 5%
ყველაზე დიდი ზრდა: Morgan Stanley (9%)
ყველაზე დიდი ვარდნა: Deutsche Bank (-80%)

CIB-ის მოგება არ იცვლებოდა ისე, როგორც ჯგუფის დონეზე ჩვენი 12 ბანკისთვის, 5 კვარტალში 2 მილიარდ დოლარამდე წლიური მატება 18%-ით. მაგრამ ეს მაინც იმედისმომცემი რიცხვი იყო - განსაკუთრებით იმის გამო, რომ ფირმები უმჯობესდებიან ხარჯების ეფექტურობით და ავრცელებენ ბერკეტს უფრო მაღალი შემოსავლიან სფეროებში. სინამდვილეში, კვარტალური ჯამი მეორე ყველაზე მაღალია (23 კვარტალში 1-ის შემდეგ) ჩვენს მონაცემთა ბაზაში 18 წლის დასაწყისისთვის. Deutsche-ს უერთდება BNPP და SocGen უფრო სუსტი იმპულსით, თუმცა, TTM მოგებით დაბალია FY2015-ის მოგებაზე.

2Q18: ყოველთვის არის გარკვეული შეჩერება Goldman-ის CIB-ის მოგებაში, რადგან ფირმა არ ავრცელებს მათ, როდესაც გამოაცხადებს შედეგებს, მაგრამ ელოდება მის 10-Q შეტანას, რაც ჩვეულებრივ ხდება რამდენიმე კვირის შემდეგ. ის სათანადოდ იქნა წარდგენილი 2 აგვისტოს, რაც აჩვენებს 33%-იან ზრდას, რაც ყველაზე მაღალია ჯგუფში და კარგად აღემატება მის შემოსავლების ზრდას 17%. რა თქმა უნდა, მას ახარებს უჩვეულოდ ცუდი პერიოდი წინა წელს, მაგრამ ეს აჩვენებს, რომ ფირმა დიდ დროს არ კარგავს თავისი FICC ფრენჩაიზის გადახედვაში და რაც შეიძლება მეტი ECM სამუშაოს ათვისებაში – რომელთაგან უფრო მოგვიანებით.

სხვაგან, მორგან სტენლი ჭკვიანურად გამოიყურებოდა და UBS-იც, ორივე 26%-ზე. UBS-მა ჩუმად გამოაქვეყნა თავისი საუკეთესო ნახევარწლიანი შედეგი წლების განმავლობაში და არის უკვე მხოლოდ მისი სრული 2017 წლის უკან. სპექტრის მეორე ბოლოში არის BNPP, თუმცა, როგორც ადრე აღვნიშნეთ, მისი შედეგი არის ძალიან მაღალი შესადარებელი პერიოდი. ამის გამოკლებით, მისი კვარტალური CIB მოგება საუკეთესოა 2Q15-ის შემდეგ. 

ყველაზე დიდი PBT კვარტალში იყო JPMorgan, $4.4 მილიარდი, Deutsche აუცილებლად ჩამორჩებოდა ბოლოში, მხოლოდ $555 მილიონით.

TTM: CIB ბოლო 12-თვიანი მოგება არის პირველი რიცხვი, რომელიც დაეცა ბანკების ჯგუფს, როგორც მთელი წლის განმავლობაში, 5%-ით. მაგრამ ეს გამოწვეულია ცუდი 2H17-ით, ვიდრე 2018 წლის პირველი ნახევრით – რომელიც ძალიან ძლიერი იყო და 6%-ით მეტი იყო 2017 წლის პირველ ნახევრთან შედარებით. მოძრავი ლიდერები არის Morgan Stanley, Deutsche-ს ბოლოში. ფრანგებს აზარალებს 2018 წლის ცუდი პირველი კვარტალი, განსაკუთრებით SocGen-ში.