აშშ-ჩინეთის სავაჭრო დაძაბულობა ახლა ძირითადი რისკის ზრდაა

დრო არის ყველაფერი

აშშ-ს ტარიფები მიმდინარე მოვლენების შემდეგ მიმდინარე წლის მარტში გამოცხადდა ფოლადისა და ალუმინის შესახებ, მაგრამ ბოლო დროს მოქმედების მასშტაბები და რისკები შეიძლება მინიმუმამდე შემცირდეს ეკონომიკური თვალსაზრისით 2019- ისთვის. პირველადი ტარიფები ფართოდ იყენებდნენ და დაზარალდნენ ბევრ ქვეყანაში, მათ შორის ტრადიციულ ამერიკელ მოკავშირეებსა და NAFTA პარტნიორებს.

თუმცა, ეს შეადგენდა მხოლოდ $ 10 მილიარდი გადასახადს ამერიკული ბიზნესის საშუალებებით, რაც, შესაძლოა, ძირითადად შეიწოვება. მომდევნო ფენების ტარიფები დიდწილად ჩინეთის წინააღმდეგა და გრანდიოზულად გადიოდა. ჩვენ ცოტა შეშფოთება გვქონდა პირველი ტრანშის შესახებ, რომელიც აისახა აშშ დოლარში 50bn "ტექნოლოგიურ" იმპორტში, ან პროდუქტების შემადგენლობაში, როგორც შუალედური ან კაპიტალის საქონელი. ეს საბოლოო ჯამში ამერიკული ბიზნესის ხარჯების დასაფარავად, მაგრამ კვლავ შედარებით მცირეა ეკონომიკურ სფეროში (იხ. გრაფიკი 1). ეს ხედი ახლა იცვლება. წლის სექტემბერში, ფაზა 24 ramped up ზეწოლა ბიზნესი, ერთად $ 2bn ჩინეთის იმპორტის გათვალისწინებით ჯამში ტარიფების წლამდე წლის ბოლოს, იზრდება შემდეგ შემდეგ. ეს არის უკანასკნელი 200% საგადასახადო განაკვეთი, რომელიც გთავაზობთ უდიდეს შეშფოთებას; კერძოდ, ის დამატებით უნდა შევიდეს პოტენციურ ფაზა 10- ზე დამატებით 25- დან 9% -ით ტარიფზე ჩინურ იმპორტში $ 25bn. ეს უფრო მიზანმიმართულია სამომხმარებლო საქონელი, რომელიც პირდაპირ აყენებს ამერიკელი მომხმარებლების ფასებს ამერიკული ბიზნესის უფრო ფართო სპექტრს შორის.

ჩინეთი არ იდგა მოჩვენებითი, არჩევანის გაკეთება სტრატეგიულ რეჟიმში. ჩინეთის ფაზა 1 საპასუხოდ ავტომობილებზე იმპორტის ტარიფები (კლასიფიცირებულია, როგორც სქემა 2), ასევე სასოფლო-სამეურნეო პროდუქტი, როგორიცაა სოიოები და ღორის. ეს საქონელი ხშირად წარმოიშვება იმ ქვეყნებში, სადაც შემადგენელი წევრები კონსერვატიულ ხმას აძლევენ. ფაზა 2 საპასუხოდ, რომლიდანაც 5- დან 9% -იანი ტარიფები აშშ-ში $ 10bn აშშ დოლარში გადავიდა, შეიცვალა შუალედური შეყვანის და კაპიტალის აღჭურვილობა. ქვედა 60 ტარიფი, სავარაუდოდ, პეკინის მიერ, ჩინეთის იმპორტიორთა მიერ ძირითადი კომპონენტების მიერ გაღებული დამატებითი ღირებულების აღიარების გამო, განსაკუთრებით მას შემდეგ, რაც შიდა ვალუტის ღირებულება გაუფასურდა 2013 წლის მაისში ვაჭრობის ომის შემდეგ.

აშშ-სა და ჩინეთის ეკონომიკისთვის უარყოფითი ეკონომიკური შედეგები უარყოფითად ითვლება. მოდელის სიმულაციები ვარაუდობენ, რომ ჩინეთის საქონლის იმპორტში $ 10bn- ზე, 25- დან 90% -ით შემცირდა აშშ-ის მშპ-ის ზრდის ტემპი, რომელიც დაახლოებით წელიწადში დაახლოებით მცირე და ხანმოკლე გასამრჯელოს შორისაა, დამოკიდებულია თუ არა აშშ ადმინისტრაცია, ახალ წელს. ამ შეფასებით ჩანერგილი არის ვარაუდი, რომ მომხმარებლებსა და ბიზნესს შორის განცდა გავლენას ახდენს, რაც აღემატება აშშ-ს ეკონომიკურ ზრდასთან დაკავშირებულ მესამე მხარეს. თუ ეს ზემოქმედება ვერ მოხერხდება, ეკონომიკური ზრდის გადაადგილება დიაპაზონის ქვედა ბოლოს დაეცემა. თუმცა, ჩვენ ვფიქრობთ, რომ ეს არის რჩება რწმენა, რათა ვივარაუდოთ, რომ სააქციო კაპიტალი არ დაიხარჯება ქვედა შემოსავლების ზრდის პოტენციალი. მიუხედავად იმისა, რომ ყოველთვის გაურკვეველია, რომ ისტორიულ ურთიერთობებზე დაკვირვებულ პროგნოზებში ჩნდება გაურკვევლობა, რთულია იმისთვის, რომ საშინაო შემოსავლებსა და სამომხმარებლო პოტენციალზე უარყოფითი გავლენა იქონიოს მთლიანად. არ არის რეალისტური იმის დასადგენად, რომ ფირმებმა სრულად ჩაანაცვლონ უფრო ძვირი იმპორტირებული შიდა პროდუქტიდან, კერძოდ, უკანასკნელი სატარიფო ტურში გადაღებული პროდუქციის დიდი მოცულობით. საბოლოო შედეგი გამოიწვევს ნაკლებ ეფექტურ მიწოდების ჯაჭვებს, და გაგრძელებით, უმაღლესი საწარმოო ხარჯები და ნაკლებად კონკურენტუნარიანი შიდა ფირმები, ვიდრე სტატუს ქვო.

ვინაიდან ჩინეთი ამერიკულ საქონელზე 5- დან 9-დან 30% -მდე ტარიფის დაწესებით რეაგირება მოახდინა აშშ-ის საბაჟო ვალდებულებისგან, არსებობს აშშ-ს საშიშროება, რომ აშშ-ს თავისი საფრთხე ემუქრება დამატებით 10- დან 9% -მდე ტარიფით ჩინეთის საქონლის იმპორტში $ 60bn. ეს ნაბიჯი შეიძლება საფრთხეს შეუქმნას აშშ-ის მთლიანი შიდა ზრდის დამატებით 10 პუნქტებს (გრაფიკი 25). დამატებით ესკალაციამ შეიძლება შეამციროს აშშ-ის ეკონომიკური ზრდა 267 pips- მდე მომდევნო თვრამეტი თვის განმავლობაში და შეესაბამება 0.4- ის სამუშაოების დაკარგვას თანმიმდევრულობა ჩვენი საბაზისო პროგნოზირების წინააღმდეგ (+ უმუშევრობის დონე, რომელიც გავლენას ახდენს უფრო დიდი მოცულობით, რაც დამოკიდებულია ტარიფებით გათვალისწინებული საქონლის მთლიანი ოდენობით.

ვინაიდან სამომხმარებლო საქონელი ტარიფების მიმდინარე ტურში შედის, ყველა სამომხმარებლო ფასები გარანტირებულია. მოდელის სიმულაციები გულისხმობს ინფლაციაზე გავლენას წელიწადში + 0.1 to + 0.3 pips- ზე აშშ დოლარში 10- დან 25 200- ის შემთხვევაში, ხოლო ინფლაციის გავლენა შეიძლება მოხდეს + 0.6 ppts- ით, თუ აშშ-ს დააწესოს 25 ტარიფი დამატებითი $ 267bn ჩინეთის საქონლის იმპორტი.

ტარიფების პოტენციური ზემოქმედება შესაძლოა ადგილი არ ჰქონდეს ეკონომიკურ ტენდენციებს, რომლებიც სიღრმისეულ ზრდასთან ახლოს ზრდის. თუმცა, ფისკალური იმპულსების და მკაცრი ფინანსური პირობების შემცირების გამო, ჩვენი ბოლო პროგნოზი ზრდის საპროცენტო განაკვეთს 3- ის დასაწყისში - როდესაც მოხდება ტარიფების ზემოქმედება. მიუხედავად იმისა, თუ არა აშშ ფაზა 2- ის მეშვეობით, ტარიფით გამოწვეული ზემოქმედებები შესაძლოა უკვე უფრო მეტი გახდეს ანემიული ზრდის პერსპექტივა.

ჩინეთში რეაგირება არ არის

ამერიკული ბაზარი იმპორტირებული საქონლისთვის $ 2.4tn, და სახლში მსოფლიოს ყველაზე მდიდარ მომხმარებელს. ეს აძლევს აშშ-ს ბევრ ერებს ვაჭრობის მოლაპარაკებებში სხვა ქვეყნებთან. ჩინეთის იმპორტი $ 505nn შედგება დაახლოებით ერთი მეხუთე საერთო აშშ იმპორტის 2017, წარმოადგენს ნაზავი შუალედური და მზა საქონელი. აქედან გამომდინარე, ტარიფები მხოლოდ იმპორტირებულ საქონელს არ აძლევს მომხმარებელთათვის უფრო ძვირფასად, არამედ ხარჯების გაზრდას აშშ-ის მრეწველობისთვის, რომლებიც გლობალურ მიწოდების ჯაჭვებზეა დამოკიდებული, რაც საფრთხეს უქმნის მათ ნაკლებად კონკურენტუნარიანობას.

ჩინეთის ხელისუფლება აღიარებს, რომ აშშ-ს აქვს მოლაპარაკებებში ზემდგომი მხარეები და ფრთხილად იყვნენ თავიანთი რეაგირება, რათა შეამსუბუქონ თავიანთი ეკონომიკის შესაძლო პოტენციალი. ჩინეთის საქონლის ამერიკული ტარიფების საპასუხოდ, ჩინეთში დაახლოებით $ 113bn (ან სულ ჯამში 73) ტარიფები დაწესდა.

მიუხედავად იმისა, რომ აშშ ჩინეთზე ნაკლებად ვაჭრობის დამოკიდებულებას აწარმოებს, ვიდრე პირიქით, მნიშვნელოვანია გვახსოვდეს, რომ ჩინეთს აქვს სტრატეგიული ბერკეტები. მაგალითად, აშშ-ის სატარიფო გადასახადის შემდეგ, ჩინეთის ხელისუფლებამ გამოაცხადა იმპორტის შემცირება ყველა ერისთვის, რაც ჩინეთის ეფექტური ტარიფის მაჩვენებელს შარშანდელ საპროცენტო განაკვეთიდან შარშანდელ საპროცენტო განაკვეთს გადააჭარბებს. ჩინეთის პარტნიორობის ქვეყნებთან სავაჭრო გარიგებების გზით ბაზრის რეფორმების გატარების განზრახვა, მაგრამ დრო შეიძლება დაჩქარდეს. ამას ამერიკული კომპანიებისთვის რამდენიმე გავლენა აქვს. პირველ რიგში, მას შეუძლია გააძლიეროს პირველი დამფუძნებელი უპირატესობა სხვა ქვეყნებში კომპანიებისთვის $ 2 ტრილიონი ეკონომიკაზე, რომელსაც აქვს მკაფიო უპირატესობა შემოსავლების ზრდით და დიდი მოსახლეობის ბაზაზე. მეორე, თუ ჩინეთი ტარიფების შემცირებას, ზოგადად, ქვეყნებისთვის, აშშ-ს ვაჭრობის მსოფლიო ორგანიზაციის ყველაზე მეტად სასურველი ერების (MFN) წესების მიხედვით ისარგებლებს. მაგრამ, რომ სარგებელი ახლა ჩაიშლება, სანამ რეტარიატორული ტარიფები დარჩა. ის ასევე მოითხოვს აშშ-ს დარჩეს მსო-ში, რათა ისარგებლოს ამ სარგებლის მიღებისგან, რომელიც ამჟამინდელ ადმინისტრაციულობას კითხვის ნიშნის ქვეშ აყენებს. ჩვენ ეჭვი გვექნება, რომ ჩინეთი ამ ცვლილებების სწრაფად განხორციელებას შეძლებდა, მაგრამ მათ ნათლად გააცნობიერეს ბაზრის მიმართულება და უზრუნველყონ თავიანთი გზა ჩინეთის 7.5 სტრატეგიის ფარგლებში, მიუხედავად აშშ-ის პოლიტიკისა,

ჩინეთი ღია იყო დიალოგისთვის აშშ-ს ადმინისტრაციასთან, მაგრამ ღიად განაცხადა, რომ ისინი არ ემუქრებიან საფრთხის ქვეშ. ასე რომ, საერთოდ არ იყო გასაკვირი, რომ ჩინეთი დაგეგმილი მოლაპარაკებების შემდეგ გამოაცხადა, რომ აშშ-მ განაცხადა, რომ ისინი გააგრძელებენ $ 200b ჩინურ პროდუქტებზე გათვლილ ტარიფებს. თუმცა ხელისუფლებამ განაცხადა, რომ ისინი ოქტომბრის ბოლოს ან ნოემბრის სავაჭრო სამიტზე მოლაპარაკებებს ემორჩილებიან

ასე რომ ჩვენ გვაქვს ეს. ორივე ქვეყანამ გადაინაცვლა მიუდგომელ პოზიციებზე. ეს გაძლიერდა ჩინეთის მიერ ამ კვირის დასაწყისში, როდესაც ისინი გამოაქვეყნებდნენ თეთრს, რომლითაც დადგა პოზიცია აშშ-სთან ვაჭრობის შესახებ. ეს დოკუმენტი ხაზს უსვამს ჩინეთ-ამერიკის სავაჭრო თანამშრომლობის ორმხრივ ასპექტებს, არამედ მიუთითებს იმაზე, რომ ამერიკის შეერთებული შტატების ახალი ადმინისტრაციის "ამერიკის პირველი" დამოკიდებულება "მიატოვა ურთიერთპატივისცემის ფუნდამენტური ნორმები და თანაბარი კონსტიტუცია, რომელიც ხელმძღვანელობს საერთაშორისო ურთიერთობებს". უფრო მეტიც, დოკუმენტი ხაზს უსვამს ჩინეთისა და აშშ-ს მნიშვნელობას გლობალურ ეკონომიკაში და არსებული სავაჭრო დაძაბულობა საფრთხეს უქმნის გლობალურ ზრდას.

ჯაჭვური რეაქცია: გლობალური შედეგები

რა თქმა უნდა, ესკალაცია შესაძლოა დაიწყოს გლობალური მიწოდების ჯაჭვების შემცირება, გლობალური ვაჭრობის, საინვესტიციო და საბოლოო ეკონომიკური ზრდის მატერიალური შეფერხება. ჩინეთის ეკონომიკური ზრდის ტემპი მიმდინარე 6.6 ტემპით შეიძლება გაიზარდოს აღმოსავლეთ აზიის სავაჭრო პარტნიორების ზრდის პერსპექტივაში (Chart 4), რომელიც მოიცავს გლობალურ ეკონომიკურ საქმიანობას დაახლოებით 10%. თუმცა, ჩინეთის სავაჭრო სივრცეში შესაძლებელია იგივე შესაძლებლობების მქონე პარტნიორების შესაძლებლობები, რათა უფრო მეტი ჩინური ბიზნესი მოიპოვოს აშშ-ის ფირმების ხარჯზე. მიუხედავად ამისა, საზღვარგარეთ წარმოქმნილი ჩინეთის ექსპორტის დიდი მნიშვნელობა აქვს, ამ ტარიფებმა შეიძლება კიდევ უფრო გაამძაფრა ჩინეთში მიმდინარე ეკონომიური შეფერხება, რომელიც ხელისუფლებამ დაამტკიცა, რომ ეკონომიკას ხელი შეუშალონ ეკონომიკას დავალიანებას. ასეთ შემთხვევაში, აზიის ფარგლებს გარეთ, როგორიცაა ევროპა, ასევე სავარაუდოდ, უარყოფითად იმოქმედა. მაგალითად, ჩვენ ვთვლით, რომ ჩინეთის გამოყვანა XIII პროცენტული დონის შოკი ჩინეთთან შედარებით ჩვენს საბაზისო შედეგს გამოიწვევს, რაც გამოიწვევს ევროპულ გამომუშავებაში 1- ის დაკარგვას. თავის მხრივ, რბილი ევროპული შემოსავალი და მოთხოვნა შეიძლება შეემცირებინათ აშშ-ის გამომავალი ტარიფებიდან, სადაც ევროპაში შედის აშშ-ის გადაზიდვების დაახლოებით 0.2% (გრაფიკი 18). [2] ეს ნარატივი დინამიურად გადაქცეულია მთელს მსოფლიოში.

მიუხედავად იმისა, რომ არსებობს იმედი, რომ დიალოგი უზრუნველყოფს რეზოლუციას ამჟამინდელი ტიტულოვანი სავაჭრო დავაზე, არსებობს იმის მიზეზი, რომ ეს არის მხოლოდ ბრძოლა ჩინეთთან ხანგრძლივი ცივი ომის დროს. ძნელია იმის დანახვა, თუ როგორ დააკმაყოფილებს ახალი სავაჭრო გარიგება ან გლობალური ვაჭრობის პარადიგმა დააკმაყოფილებს როგორც აშშ-ს უფრო სამართლიან ვაჭრობის მოთხოვნას და ჩინეთში მომდევნო რამდენიმე ათწლეულის განმავლობაში გლობალური ეკონომიკური და სამხედრო ძალაუფლების მიღწევას. ეს იმას ნიშნავს, რომ ორ ეკონომიკურ ძალაუფლებას შორის ვაჭრობას მომავალი თვეების განმავლობაში ესკალაცია, ხოლო ორმა ქვეყანას შორის უფრო მჭიდრო საზღვრებს შეუძლია უზრუნველყოს გლობალური ზრდის მნიშვნელოვანი ზრდა ჩვენს სავარაუდო 0.3ppt drag.

ბოლო შენიშვნები

1. დაყრდნობით Chad P. Bown და სხვა. "ტრამპი და ჩინეთი ექსპორტის $ 260bn- ის ტარიფების ფორმირებასა და მომავალ ეტაპზე გადახედეთ" სექტემბერი 20, 2018. https://piie.com/blogs/trade-investment-policy-watch/trump-and-china-formalize-tariffs-260-billion-imports-and-look
2. დამატებითი ინფორმაციისთვის იხილეთ: https://www.scmp.com/news/china/politics/article/2165880/china-cut-tariffs-some-big-ticket-imports-it-braces-trade-war
3. დამატებითი ინფორმაციისთვის იხილეთ: https://www.wsj.com/articles/china-cancels-trade-talks-with-us-amid-escalation-of-tariff-threats-1537581226?mod=searchresults&page=1&pos=8
4. Whitepaper- ის კარგი რეზიუმე ხელმისაწვდომია აქ: http://www.globaltimes.cn/content/1120652.shtml
5. ოქსფორდის ეკონომიკის გლობალურ მოდელის სიმულაციებზე დაყრდნობით, სექტემბერი 2018 საბაზისო.