ერთი ზომა არ ჯდება ყველა, ამიტომ ინვესტორებს უნდა უმუშავონ ESG სტრატეგიებზე

ყველა ინვესტორს სურს გარემოსდაცვითი, სოციალური და მმართველობითი (ESG) ზემოქმედება, მაგრამ მხოლოდ უმსხვილეს აქვთ რესურსი, რომ სრულყოფილად შეაფასონ ეს საკუთარი თავისთვის.

სტანდარტიზებულ გაზომვაზე მოთხოვნის ზრდასთან ერთად, განსაკუთრებით ფიქსირებულ შემოსავალს ბევრი სამუშაო აქვს გასაკეთებელი.

იანვარში, ინდექსის მიმწოდებელმა MSCI– მა წამოაყენა ახალი ფიქსირებული შემოსავლის ESG და ფაქტორული ინდექსების სერია, იმის აღიარებით, რომ ინვესტორების მოთხოვნა ფიქსირებულ შემოსავალში ESG ინტეგრაციისთვის სწრაფად აჭარბებს მიმდინარე შეთავაზებებს.

”ინდექსები შეიქმნა კლიენტის მოთხოვნილების დასაკმაყოფილებლად,” - განმარტავს ჰიტენდრა ვარსიანი, MSCI- ის ფაქტორ სტრატეგი. ”კლიენტებს სურთ მიიღონ მიზნობრივი შემოსავლის ექსპოზიცია, რომელიც შეესაბამება საკუთარ მიზნებს და მრავალი გლობალური აქტივის მფლობელი ითხოვს ESG– ს ინტეგრაციას.

”კაპიტალებში დიდი ზრდა შეინიშნება, მაგრამ ფიქსირებულ შემოსავალში არჩევანი შედარებით უფრო შეზღუდულია”.

MSCI მოქმედებს კაპიტალის ბაზრებზე ESG ლიდერთა ინდექსის რამოდენიმე წლის განმავლობაში და ახლა მას იყენებს ფიქსირებულ შემოსავალზე. ის ასევე იწყებს ESG უნივერსალურ ინდექსს ფიქსირებული შემოსავლისთვის. ეს პროდუქტები ვრცელდება ESG რეიტინგებზე, Triple-A– დან Triple-C– მდე; ისინი მოიცავს ESG წინააღმდეგობებს, რომლებიც შეესაბამება საერთაშორისო ნორმებს და ეკრანულ ბიზნესს გარკვეულ საქმიანობაში მონაწილეობისთვის.

Fitch– მა ცოტა ხნის წინ გამოაქვეყნა მოწინავე 11 კორპორატიული სექტორის რანგი უარყოფითი სკრინინგის საშუალებით, რამაც ლითონები და სამთო მოპოვება პირველ ნომერზე და ტექნოლოგია და მედია 11 ნომერში განათავსა. უმაღლესი რანგის კორპორაციები, გარდა სათამაშოებისა, ბინებისა და დასვენების გარდა, ეკრანიზაციას უკეთებენ. გარემოსდაცვითი საკითხების შესახებ, ხოლო დაბალი რანგის მმართველობასთან დაკავშირებით.

”ჯერჯერობით მხოლოდ Standard and Poor's– მა და Fitch– მა გაამჟღავნეს სტატისტიკური მონაცემები იმ ფინანსური და არაფინანსური ემიტენტების რეალურ რაოდენობის შესახებ, რომლებზეც საკრედიტო რეიტინგი გავლენას ახდენს ESG– ს მოსაზრებებით და ესენი შეზღუდულები რჩებიან [28 S&P და 345 Fitch]”, - ამბობს ცოტა ხნის წინ BNP Paribas– ის Credit 360– ის გლობალური ხელმძღვანელი, ინეს დე ტრემიოლი.

”საკრედიტო რეიტინგის სააგენტოს მიერ გამოცხადებულ მთავარ დაბრკოლებებს წარმოადგენს ESG ფაქტორების მიმართ ხილვადობის ნაკლებობა და ESG რისკების მატერიალური მაჩვენებელი სარეიტინგო ჰორიზონტში.”

მატერიალურობა იქცა საკვანძო კონცეფციად, ESG– ის ინვესტიციის პროცესში ჩასატარებლად.

”ჩვენ ვხედავთ ESG ფაქტორების ფინანსურ მასალას ფიქსირებულ შემოსავალში”, - ადასტურებს ვარსიანი, როდესაც მას ახალი ინდექსების მშენებლობის შესახებ ჰკითხეს. როგორ უნდა შეფასდეს მატერიალურობა?

ESG ფაქტორების ფინანსური მატერიალური უზრუნველყოფა გულისხმობს რა მდგრადობის საკითხებს, რომლებიც მატერიალურია სხვადასხვა კომპანიებისა და მრეწველებისთვის.

”ზოგადად არის აღიარებული, რომ ინდუსტრიის მიერ ESG– ს მატერიალური საკითხები დროთა განმავლობაში შეიძლება შეიცვალოს სხვადასხვა მიზეზების გამო,” - ამბობს რობერტ ეკლსი, სადის ბიზნესის სკოლაში, ოქსფორდის უნივერსიტეტი და მდგრადობის აღრიცხვის სტანდარტების საბჭოს დამფუძნებელი თავმჯდომარე (SASB).

იმის გათვალისწინებით, თუ როგორ არის ცენტრალური მატერიალური უზრუნველყოფა ESG– ის ინვესტიციისთვის და ფიტუსული მოვალეობის შესრულებისთვის, მნიშვნელოვანია გაითვალისწინოთ ის მექანიზმები, რომლითაც ESG ფაქტორები გავლენას ახდენენ კომპანიების ოპერაციულ და ფინანსურ შესრულებაზე 

 - ანდრე შელეფი, ტროვალუას ლაბორატორია

იგი დასძენს, რომ არსებობს სამი ძირითადი მატერიალურობის საკითხი - სათბურის გაზების ემისია, შრომის პრაქტიკა და ბიზნესის ეთიკა - რომლებიც განსაკუთრებით მნიშვნელოვანია ბოლო 10 წლის განმავლობაში მათი სისტემის დონის ეფექტების გამო.

მაშასადამე, უმნიშვნელოვანესია, რომ მატერიალიზმის შეთანხმებული ზომა შეიძლება დადგინდეს.

იანვრის ბოლოს, სან – ფრანცისკოში დაფუძნებულმა Truvalue Labs– მა გამოაქვეყნა ნაშრომი, რომელშიც წარმოდგენილია დინამიური მატერიალურობის კონცეფცია: ყველა კომპანიას, ინდუსტრიასა და სექტორს აქვს უნიკალური მასალის ხელმოწერა, რომელიც დროთა განმავლობაში ვითარდება ისეთი ფაქტორების საფუძველზე, როგორიცაა განვითარებადი ტექნოლოგიები და ახალი რეგულაციები.

ფირმა, რომელიც სპეციალიზირებულია ხელოვნური ინტელექტისაკენ, რომელიც ეყრდნობა ESG მონაცემებს, ამბობს, რომ ეს მიუთითებს იმაზე, რომ ESG მატერიალურ საკითხს განაპირობებს დაინტერესებული მხარეთა პერსპექტივები ცალკეულ კომპანიებთან მიმართებაში, გარდა ინდუსტრიისა და მთლიანად სექტორთან დაკავშირებული ფაქტორებისა.

”იმის გათვალისწინებით, თუ როგორ არის ცენტრალური მატერიალური უზრუნველყოფა ESG– ის ინვესტიციისთვის და რწმუნების მოვალეობის შესრულებისთვის, მნიშვნელოვანია გვესმოდეს მექანიზმები, რომლითაც ESG ფაქტორები გავლენას ახდენენ კომპანიების ოპერატიულ და ფინანსურ შესრულებაზე,” - ამბობს ანდრე შელეფი, Truvalue Labs– ის ფუნდამენტური კვლევის ხელმძღვანელი.

Pressure

სასიცოცხლოდ მნიშვნელოვანია, რომ აქტივების მენეჯერებმა მიიღონ ეს უფლება, რადგან ESG გაზომვის ეფექტურობაზე ზეწოლა ახლა ინტენსიურია.

”ბაზარზე სტანდარტი ჯერ არ გამოუმჟღავნებია - ჩვენ ამ ეტაპზე მივდივართ”, - ამბობს ვარსანი. ”შეფასებები უფრო გამჭვირვალე ხდება და მეთოდოლოგია უფრო სრულყოფილი, ხოლო ინვესტორები ნაკლებად ტოლერანტული ხდებიან კორპორატიული ESG ინციდენტების მიმართ.”

ეს ეხება ძირითადი შემოსავლის აქტივების ყველა კლასს, სუვერენული დავალიანებიდან დაწყებული ფულის ბაზრის მოკლევადიანი სახსრებით. აქტივების მენეჯერები სწრაფად იწყებენ მოძრაობას, რათა აჩვენონ, რომ ისინი ამას აღიარებენ.

Lyxor Asset Management- მა ცოტა ხნის წინ გამოაცხადა ESG ფილტრების ინტეგრაცია მისი სუვერენული ობლიგაციების მართვის ბიზნესში, ინტეგრირებულია ქვეყნის საერთო ESG ქულასთან, მისი გრძელვადიანი ეკონომიკური მდგრადობის შესაფასებლად, ESG რისკებისადმი მისი ზემოქმედების თვალსაზრისით.

MSCI ESG მონაცემების გამოყენებით, ფირმამ მმართველობას 50% შეწონილი წონა მისცა, დანარჩენ ორ ფაქტორს კი წონა 25% აქვს.

”არაფინანსური კრიტერიუმების ინტეგრაცია ჩვენს ლიკვიდურობის ბუფერულ მენეჯმენტში აძლიერებს და ავსებს მთავრობის ნაგულისხმევი რისკების ტრადიციულ ფინანსურ ანალიზს და, შესაბამისად, უზრუნველყოფს რისკის ყოვლისმომცველ შეხედულებას, რომელიც შეესაბამება მდგრადი ინვესტიციის პრინციპებს,” - ამბობს ფლორენტ დიქსონი, მდგრადი და პასუხისმგებელი ინვესტიციების ხელმძღვანელი ფირმაში.

იანვრის მოხსენებაში, რომელიც MSGI- ს მიერ გამოქვეყნებულ ESG- ს 2020 წლის ტენდენციებს განიხილავს, ანალიტიკოსებმა ხაზგასმით აღნიშნეს გლობალური აქტივების მენეჯერები, რომლებიც გთავაზობთ ESG ფულის ბაზრის სახსრებს - რომლის რიცხვი გაიზარდა 15% 2019 წლის პირველ ნახევარში.

ნოემბერში, Goldman Sachs Asset Management- მა დაამატა ESG კრიტერიუმები Goldman Sachs Euro Liquid Reserve Fund- ში, სადაც წარმოიშვა საკამათო იარაღი, თამბაქო, სამოქალაქო ცეცხლსასროლი იარაღი, ალკოჰოლი, ზრდასრული გართობა, აზარტული თამაშები და წიაღისეული საწვავი.

”ESG ფულის ბაზრის თითოეულ ფონდს შეუძლია მიზნად ისახოს ESG სხვადასხვა კრიტერიუმის ინტეგრირება, გამრავლებთან გამკლავებებთან ურთიერთობიდან, შემოსავლის ნაწილის გადაცემა ნახშირბადის კომპენსაციამდე,” - აცხადებენ MSCI- ს ანალიტიკოსები.

”მოკლევადიანი სესხის აღებისთვის კომერციულ ქაღალდებს დაეყრდნობიან კომპანიებს, რომლებსაც ისინი უშეცდომოდ მიიჩნევს ფონდის ჩართვისთვის, თუნდაც იმუშაონ შედარებით არა საკამათო ბიზნესებით.”

ეს არის მეორეხარისხოვანი ისეთი ზემოქმედებები, რომლებიც მეტყველებს ფიქსირებული შემოსავლის ბაზარზე სტანდარტიზაციისთვის უფრო მჭიდრო მუშაობისთვის. მისი ჰეტეროგენული ბუნება ამას გადაუდებელ პრიორიტეტად აქცევს.

”პერსონალიზაციის საჭიროება უმთავრესი მამოძრავებელია: ის, ფაქტობრივად, უფრო კრიტიკულია ფიქსირებულ შემოსავალში, ვიდრე კაპიტალში და, შესაბამისად, შეიძლება გვჭირდება კლიენტებთან თანამშრომლობის დონე, რაც ექსპონენტურად უფრო მაღალია”, - აღნიშნავს ვარსანი.