ათწლეულის მცდელობის შემდეგ, შესაძლოა, ცენტრალურ ბანკებს ინფლაციის გენერირება მოახდინონ

ათ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში, ფედერალური სარეზერვო სისტემა და სხვა ცენტრალური ბანკები ცდილობდნენ და ვერ ახერხებდნენ ისეთი ინფლაციის გამომუშავებას, როგორიც ოფიციალური პირები მზარდი ეკონომიკისთვის ახასიათებენ. ეს შეიძლება შეიცვალოს.

მიუხედავად იმისა, რომ უახლოესი ტენდენცია აშკარად დაბალია, უპრეცედენტო ფისკალური და მონეტარული მხარდაჭერის მოპოვება, მზარდი ეკონომიკური უთანასწორობის და მზარდი ეროვნული ვალის უკმარისობა გამოიწვევს მნიშვნელოვან ინფლაციას მომდევნო რამდენიმე წლის განმავლობაში, ამბობენ ეკონომისტები Morgan Stanley-ში და Wall-ის სხვა ქვეყნებში. ქუჩა.

”ის ძალები, რომლებიც გამოიწვევს ინფლაციას, თანმიმდევრულია”, - თქვა ჩეტან აჰიამ, Morgan Stanley-ის აზიის მთავარმა ეკონომისტმა. „ჩვენ ვხედავთ ინფლაციის საფრთხის გაჩენას 2022 წლიდან და ვფიქრობთ, რომ ინფლაცია უფრო მაღალი იქნება და გადააჭარბებს ცენტრალური ბანკების მიზნებს ამ ციკლში. ეს ახალ რისკს უქმნის ბიზნეს ციკლს და სამომავლო გაფართოებები ასევე შეიძლება უფრო მოკლე იყოს. ”

Fed-მა კონკრეტულად დაადგინა ინფლაციის სამიზნე 2% და გამოიყენა სხვადასხვა სტრატეგია იქამდე მისასვლელად. სხვა ცენტრალური ბანკები არ არიან ისეთი სპეციფიკური, როგორც აშშ-ს პოლიტიკის შემქმნელები, მაგრამ ზოგადად მიიჩნევენ, რომ მოკრძალებული დონე ხელს უწყობს ცხოვრების დონის ამაღლებას და ეკონომიკის გაფართოების გზაზე შესანარჩუნებლად.

ახია ფიქრობს, რომ პოლიტიკის პასუხი მთელს მსოფლიოში ხელს შეუწყობს ინფლაციის გაძლიერებას, მაგრამ ყველაზე დიდ გავლენას ხედავს აშშ-ში ევროპის ცენტრალური ბანკის, ინგლისის ბანკისა და იაპონიის ბანკის ქმედებებთან შედარებით. თუმცა, მისი თქმით, ფაქტობრივმა ზრდამ შეიძლება გადააჭარბოს ცენტრალური ბანკების მიზნებს და გრძელვადიან პერსპექტივაში უარყოფითი გავლენა მოახდინოს ზრდაზე.

პროგნოზი ეფუძნება იმას, რასაც აჰია უწოდებს "3 T-ს", ანუ ვაჭრობას, ტექნოლოგიასა და ტიტანებს. სამივეს წინააღმდეგ საპასუხო რეაქცია იმის გამო, რომ თითოეულს აქვს გავლენა სიმდიდრის უთანასწორობაზე, გამოიწვევს პოლიტიკას, რომელიც საბოლოოდ ინფლაციური იქნება, თქვა აჰიამ.

„ერთად აღებული, პოლიტიკის ქმედებები ... უფრო სავარაუდოა, რომ გამოიწვიოს პროდუქტიულობის ზრდის ტენდენციების მნიშვნელოვანი დამახინჯება“, წერს ის. „აქედან გამომდინარე, ჩვენ ამ ციკლში ინფლაციის დაბრუნების საფრთხეს სერიოზულად განვიხილავთ. ის შეიძლება გადავიდეს ინფლაციის ავთვისებიან ფორმაში, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ 3 T-ის მნიშვნელოვანი დარღვევა ქმნის კორპორატიული მომგებიანობის პერსპექტივის რეჟიმის შეცვლას.

უახლოეს პერსპექტივაში, ეკონომისტების უმეტესობა წინ ხედავს ინფლაციის დაბალ დონეს. სოციალური დისტანციის წესები კორონავირუსთან საბრძოლველად და შედეგად ეკონომიკური გამორთვა, სავარაუდოდ, შეამცირებს საერთო ხარჯებს და აისახება ამ კვირის სამომხმარებლო ფასების ინდექსის კითხვაზე.

ძირითადად ნავთობის ფასების დაცემის გამო, აპრილის სათაური CPI, სავარაუდოდ, აჩვენებს მხოლოდ 0.3%-იან ზრდას წლიურ წელთან შედარებით, რაც იქნება ყველაზე მცირე ზრდა 2015 წლის სექტემბრის შემდეგ. სურსათისა და ენერგიის გამოკლებით, ძირითადი CPI სავარაუდოდ იქნება 1.7. % წელიწადში, Dow Jones-ის მიერ გამოკითხული ეკონომისტების აზრით.

Ahya-ს პროგნოზი არ ითვალისწინებს გაურკვეველ ინფლაციას. მაგრამ ის აღნიშნავს, რომ ფასების არასტაბილურობა მნიშვნელოვან საფრთხეს უქმნის აღდგენას, რომელიც, მისი აზრით, იქნება "უფრო მკვეთრი, მაგრამ მოკლე", ვიდრე ფინანსური კრიზისი.

„ისევე, როგორც კონსენსუსმა არ შეაფასა ბოლო 30 წლის დეზინფლაციური ტენდენციები, მას ემუქრება ინფლაციის საფრთხის არასაკმარისი შეფასება“, - თქვა მან. „საპასუხოდ, მე ვიტყვი, რომ ინფლაციის მამოძრავებელი ძალები უკვე მოწესრიგებულია და რეჟიმის შეცვლა მიმდინარეობს. უახლოესი დეზინფლაციური ტენდენცია სწრაფად დაუთმობს ადგილს რეფლაციას და შემდეგ ინფლაციას“.

ინფლაციის კიდევ ერთი ზეწოლის წერტილი არის სახელმწიფო ვალის სწრაფი ზრდა.

შეერთებულ შტატებში, გასულ კვირას ეროვნულმა ვალმა პირველად გადააჭარბა 25 ტრილიონი აშშ დოლარი და გააგრძელებს თავის ზრდას, რადგან ვაშინგტონი მეტ ფულს ხარჯავს გადარჩენისთვის. სახაზინო დეპარტამენტმა გამოაცხადა, რომ ამ კვარტალში გამოუშვებს 3 ტრილიონი დოლარის ვალს, საიდანაც 54 მილიარდი იქნება ახალი 20-წლიანი ობლიგაციიდან, რომელიც გაიყიდება ფისკალური ძალისხმევის დასახმარებლად, ასევე აშშ-ს ვალის ხანგრძლივობის გასახანგრძლივებლად.

ზრდის მცდელობისას, ფედერაციამ და მთავრობამ შეიძლება მიიღონ ინფლაციის მომხრე პოლიტიკა, რაც ვალს უფრო იაფი გახდის.

„სახაზინო გეგმა უფრო გრძელვადიანი ვალის გამოშვების შესახებ საკმარისად გონივრულია, როდესაც გრძელვადიანი განაკვეთები ულტრა დაბალ დონეზეა, მაგრამ ვალების ემისიის პოლიტიკის უფრო მკვეთრი ცვლილება შეიძლება მიუთითებდეს, რომ პოლიტიკის შემქმნელები იმედოვნებენ ინფლაციის მატებას, რათა ხელი შეუწყონ ბალონირებას. სახელმწიფო ვალის ტვირთი კონტროლის ქვეშაა“, - თქვა პოლ ეშვორტმა, Capital Economics-ის მთავარმა ამერიკელმა ეკონომისტმა.

ვალების გადიდებას ცუდი გამოცდილება აქვს, რადგან ეს ხშირად იწვევს უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთებს და უფრო ძვირს დაფინანსების ხარჯებს. თუმცა, ფედერაციამ გაათავისუფლა იდეა უფრო გრძელი ვადით შეისყიდოს ვალები, როგორც ამ შემოსავლების დაბალი შენარჩუნების საშუალება.

”ხანგრძლივობის უფრო შესამჩნევი ზრდა გააადვილებს ფედერალური ვალის რეალური ტვირთის შემცირებას ინფლაციის მოულოდნელი ზრდის ინჟინერიით. ეს უკანასკნელი გაზრდის ნომინალურ მშპ-ს და, შესაბამისად, საგადასახადო შემოსავლებს, რომლებიც გამოიყენება ამ დავალიანების დასაფარად“, - თქვა ეშვორტმა.

თუმცა, მან დასძინა, რომ „ძალიან ადრეა“ ვალის მონეტიზაციაზე ფიქრი, თუმცა ამას მხარს უჭერენ ისინი, ვინც თვლის, რომ მაღალ სახელმწიფო ვალებს მნიშვნელობა არ აქვს, სანამ ინფლაცია კონტროლდება.

მართლაც, Jefferies-ის ეკონომისტმა ანეტა მარკოვსკამ თქვა, რომ ინფლაციის შეშფოთება "გადაჭარბებულია", რადგან ეკონომიკა ბევრად უფრო ებრძვის მოთხოვნის გვალვას, რაც გამოიწვევს ფასების დაბალ ზეწოლას.

„მომარაგების ჯაჭვის შეფერხებამ შეიძლება გამოიწვიოს ფასების მატება გარკვეულ პროდუქტებზე, მაგრამ შეზღუდული შემოსავლის პირობებში, ეს გამოიწვევს მხოლოდ მოთხოვნის განადგურებას და თვითშეზღუდვას“, - თქვა მარკოვსკამ.