RBNZ გადახედვა - უარყოფითი კურსის შესახებ სხვა მინიშნებების მოლოდინში

აგვისტოში დიდი ნაბიჯის შემდეგ, RBNZ სავარაუდოდ დატოვებს OCR– ს 0.25% –ით, ხოლო მსხვილი მასშტაბის აქტივების შეძენის (LSAP) ზღვარს უცვლელად NZD 100B– ზე. ამასთან, მოსალოდნელია, რომ იგი უფრო მეტ მითითებას მისცემს განსახორციელებელ პოლიტიკის ალტერნატიულ ინსტრუმენტებს. მიუხედავად იმისა, რომ ჩვენ ველით, რომ პროგნოზირებული მითითებები იგივე დარჩება, ნებისმიერი ცვლილება სავარაუდოდ იქნება უარყოფითი საპროცენტო განაკვეთისკენ მიახლოება. ამან შეიძლება ზეწოლა მოახდინოს ახალი ზელანდიის დოლარზე.

ბოლო შეხვედრის შემდეგ განვითარებული ეკონომიკური მოვლენები ძირითადად ემთხვევა RBNZ– ის აგვისტოს პროგნოზებს. მთლიანობაში, დაქვემდებარებული ინფლაციის ფონზე უცვლელი დარჩა, რაც მიუთითებს, რომ საჭიროა შემდგომი შემსუბუქების ზომები. მშპ-მ 12.2Q2- ში შეადგინა -20% q / q. ეს ოდნავ უკეთესი აღმოჩნდა, ვიდრე RBNZ– ის მოლოდინი –14.3%. ბოლო ერთი თვის განმავლობაში საბინაო ფასი საოცრად მდგრადი იყო. ჩვენ ველით, რომ ცენტრალურმა ბანკმა შეხვედრაზე გადახედოს თავის პროგნოზს. ოკლენდი Alert დონეზე 3-ით აიყვანეს 12 აგვისტოს, იმავე დღეს, როდესაც აგვისტოს RBNZ შეხვედრა გაიმართა. მიუხედავად იმისა, რომ დონე შემცირდა 2.5-მდე და ამ კვირაში 2-მდე შემცირდება. BNZ– ის წარმოების PMI აგვისტოში –8.3 პუნქტით დაეცა და 50.7 – ს მიაღწია. ეს მაისის შემდეგ ყველაზე დაბალი მაჩვენებელია. მიუხედავად იმისა, რომ ახალი შეკვეთების (54.0) და წარმოების (51.1) ძირითადი მაჩვენებლები კვლავ პოზიტიურად რჩება, მეექვსე თვეა დასაქმება (49.0) კლებულობს. როგორც თანმხლებ მოხსენებაშია ნათქვამი, ”ახალი ზელანდიის უდიდესი მოსახლეობისა და ეკონომიკური რეგიონისთვის 3 დონის ჩაკეტვა ნიშნავს, რომ სექტორი კიდევ ერთ დარტყმას განიცდის. მიუხედავად იმისა, რომ ქვეყნის სხვა ნაწილებში ჩატარებულმა შედეგებმა ნაციონალურ შედეგამდე მიიყვანა თავი წყლის ზემოთ, უახლესი შედეგები აჩვენებს, თუ რამდენად მყიფე და ხანმოკლე შეიძლება იყოს გამოჯანმრთელება ”. შემაკავებელი ზომების ეკონომიკური გავლენა აისახება 3Q20– ის მეტი მაკროეკონომიკური მაჩვენებლის გამოქვეყნებისთანავე.

ჩვენ არ ველოდებით მონეტარული პოლიტიკის შეცვლას აგვისტოს დიდი ნაბიჯის შემდეგ. ამასთან, ჩვენ თვალყურს ვადევნებთ განცხადებაში მოცემულ ნებისმიერ დონორულ მიდრეკილებას და მითითებებს. გასულ თვეში, RBNZ– მა საოცრად გააფართოვა LSAP პროგრამის ზომა (QE) + NZD 40B– ით და NZD 100B– ით (cap). ყიდვის ვადა გაგრძელდა 2022 წლის ივნისამდე (2021 წლის ივნისიდან). ცენტრალურმა ბანკმა ასევე განიზრახა ყიდვის წინასწარი ჩატვირთვა საბაზრო განაკვეთების აღსაკვეთად. მიუხედავად იმისა, რომ OCR უცვლელი დარჩა და 0.25% შეადგინა, ცენტრალურმა ბანკმა გააძლიერა უარყოფითი პროცენტის მიღების სურვილი. ჩვენ ვფიქრობთ, რომ ამ თვეების განმავლობაში ხელუხლებელი დარჩება. იმავდროულად, ცენტრალური ბანკი კიდევ ერთხელ გაიმეორებს ფორვარდულ მითითებებს, რომ OCR "ჩატარდება 0.25% -ით, 16 მარტს გამოცემული მითითებების შესაბამისად". კორონავირუსის აფეთქების ფონზე, მარტის საგანგებო შეხვედრაზე, RBNZ– მ პოლიტიკის მაჩვენებელი 0.25% –მდე შეამცირა და ერთხმად დათანხმდა OCR– ს შენარჩუნებას ამ დონეზე მინიმუმ 12 თვის განმავლობაში. ჯერ კიდევ შესაძლებელია, რომ ცენტრალურმა ბანკმა შეარბილოს მისი მითითებები, რაც მიუთითებს უფრო დაბალ პროცენტზე, ვიდრე 2021 წლის მარტი.

აგვისტოში RBNZ– მ ასახა დამატებითი სტიმულირების საშუალებები, მათ შორის უარყოფითი OCR, საცალო ბანკების პირდაპირი დაფინანსება ახლო OCR– ზე, საკრედიტო პროგრამის დაფინანსების საშუალებით და უცხოური აქტივების შესყიდვები. იმედი გვაქვს, რომ ამაზე მეტ განხილვას სექტემბერში ვიხილავთ. გასულ კვირას სიტყვით გამოსვლისას, გუბერნატორმა ადრიან ორმა აღნიშნა, რომ ცენტრალური ბანკი ”ეფექტურია საპროცენტო განაკვეთების შემცირებაზე და ფინანსური სისტემის უხვი ლიკვიდურობის უზრუნველყოფაში.” მან კიდევ ერთხელ დაადასტურა პოზიცია, რომ RBNZ აქტიურად ამზადებს მონეტარული პოლიტიკის დამატებით ინსტრუმენტებს, რომ გამოიყენოს საჭიროების შემთხვევაში.

გაცვლითი კურსის შესაბამისად, NZDUSD– მა მარტის შუა რიცხვებიდან მოიპოვა 19%, ხოლო აგვისტოს შეხვედრის შემდეგ 2% –ზე მეტი. სავაჭრო შეწონილმა ინდექსმა, შესაბამისად, + 11% და 1.7% მოიპოვა. წევრებმა წინა შეხვედრაზე გააფრთხილეს, რომ ”ახალი ზელანდიის დოლარის კურსის ზრდამ ადგილობრივი ექსპორტიორების შემოსავლები შეადგინა”. ამასთან, ბოლო რამდენიმე კვირის განმავლობაში გუბერნატორ ორს ბევრი კომენტარი არ გაუკეთებია ახალი ზელანდიის დოლარის სიძლიერეზე. თუ შემდგომი გაფრთხილება იქნება, ვხვდებით მომავალ შეხვედრაზე.