ყოველკვირეული ეკონომიკური და ფინანსური კომენტარი: აშშ-ს ეკონომიკა განაგრძობს 2021 წლის დაწყება მაღალ ნოტაზე

აშშ მიმოხილვა

აშშ-ის ეკონომიკა აგრძელებს 2021 წლის მაღალ ნოტაზე დაწყებას

• იანვარში პირადი ხარჯები გაიზარდა ძლიერი 2.4%-ით, ხოლო პირადი შემოსავალი გაიზარდა 10.0%-ით. ძირითადი PCE დეფლატორი გაიზარდა 0.3%-ით თვის განმავლობაში და 1.5%-ით წლის განმავლობაში. ფედ-ის თავმჯდომარე პაუელმა ჩვენება მისცა კონგრესის წინაშე და ხაზი გაუსვა FOMC-ის ვალდებულებას შეინარჩუნოს მონეტარული პოლიტიკის ადაპტაცია, რადგან აშშ-ს ეკონომიკა აგრძელებს გამოჯანმრთელებას COVID-ის კრიზისიდან.
• იანვარში სახლების მომლოდინე გაყიდვები დაეცა 2.8%-ით, რაც ასახავს გარკვეულ ზომიერებას საბინაო ბაზარზე. გრძელვადიანი საქონლის შეკვეთები იანვარში გაიზარდა 3.4%-ით, რაც საუკეთესოა კონსენსუსის შეფასებით. უმუშევრობის პრეტენზიები მოულოდნელად დაეცა 730 ათასამდე 20 თებერვალს დასრულებული კვირის განმავლობაში. წამყვანი ეკონომიკური ინდექსი (LEI) იანვარში 0.5%-ით გაიზარდა. მომხმარებელთა განწყობა (მიჩიგანის უნივერსიტეტი) თებერვალში 76.8-მდე დაეცა.

გლობალური მიმოხილვა

ცენტრალური ბანკები შეჩერებულია ამ კვირაში

• ახალი ზელანდიის სარეზერვო ბანკი (RBNZ) შეიკრიბა ამ კვირაში პოლიტიკის განსახილველად, არჩია შეენარჩუნებინა მისი ოფიციალური ფულადი განაკვეთი 0.25%-ზე და უცვლელი დატოვა დაკრედიტების პროგრამა და ფართომასშტაბიანი აქტივების შესყიდვის პროგრამა. ცალკე, ახალი ზელანდიის მთავრობამ დაავალა RBNZ-ს, გაითვალისწინოს საცხოვრებლის ფასების მდგრადობა მისი პოლიტიკური გადაწყვეტილებების მიღებისას.
• კორეის ბანკმა ასევე შეინარჩუნა პოლიტიკა უცვლელი და დატოვა შვიდდღიანი რეპოს განაკვეთი 0.50%-ზე, რაც რეკორდულად დაბალია. ცენტრალურმა ბანკმა შეინარჩუნა ზრდის პროგნოზი, მაგრამ აღნიშნა, რომ მისი ინფლაციის მოლოდინი 2021 წლისთვის გაიზარდა.
• შვედეთის ეკონომიკა მოულოდნელად შემცირდა 2020 წლის მეოთხე კვარტალში, რაც ძირითადად გამოწვეულია შინამეურნეობების მოხმარების შემცირებით და მარაგების ცვლილებით.

აშშ მიმოხილვა

აშშ-ის ეკონომიკა აგრძელებს 2021 წლის მაღალ ნოტაზე დაწყებას

ამ კვირაში გამოქვეყნებული ეკონომიკური მონაცემების უმეტესობამ იოლად აჯობა ბაზრის მოლოდინს, რაც მხოლოდ უახლესი ნიშანია იმისა, რომ ეკონომიკური აღდგენა 2020 წლის ბოლოსთვის შენელების შემდეგ იმპულსს იბრუნებს. იანვრის განმავლობაში პირადი ხარჯები გაიზარდა ძლიერი 2.4%-ით. მოხმარების ძლიერი ყოველთვიური მოგება მოვიდა პირადი შემოსავლების 10.0%-იან ზრდასთან ერთად. ბევრმა შინამეურნეობამ მიიღო პანდემიური რელიეფის შემოწმების მეორე რაუნდი თვის განმავლობაში, რამაც ხელი შეუწყო სამომხმარებლო ხარჯების რყევას. დაზოგვის მაჩვენებელი 20.5%-დან 13.4%-მდე გაიზარდა, რაც, ჩვენ მოველით, ხელს შეუწყობს სამომხმარებლო ხარჯების წინსვლას მომდევნო თვეებში. პირადი მოხმარების ხარჯების (PCE) დეფლატორის უახლესი შეფასება ასევე მოხსენებული იყო პირადი შემოსავლებისა და დანახარჯების ანგარიშში. ძირითადი PCE დეფლატორი, რომელიც არის Fed-ის მიერ სამომხმარებლო ფასების ინფლაციის სასურველი საზომი, გაიზარდა 0.3%-ით თვის განმავლობაში და 1.5%-ით წლის განმავლობაში. ეს შედეგი ოდნავ უსწრებს ბაზრის მოლოდინებს, მაგრამ მაინც გაცილებით დაბალია Fed-ის 2%-იანი ინფლაციის სამიზნეზე.

Fed უცვლელი ჩანს გრძელვადიანი განაკვეთების ზრდის გამო

Fed-ის თავმჯდომარემ პაუელმა ხაზგასმით აღნიშნა FOMC-ის ვალდებულება შეინარჩუნოს მონეტარული პოლიტიკის შემსუბუქება, რადგან აშშ-ს ეკონომიკა აგრძელებს გამოჯანმრთელებას COVID-ის კრიზისიდან. პაუელი სამშაბათს გამოვიდა სენატის საბანკო კომიტეტის წინაშე და ოთხშაბათს კონგრესის ფინანსური მომსახურების კომიტეტის წინაშე და ხაზგასმით აღნიშნა, რომ ”ეკონომიკა შორს არის ჩვენი დასაქმებისა და ინფლაციის მიზნებიდან და, სავარაუდოდ, გარკვეული დრო დასჭირდება შემდგომი მნიშვნელოვანი პროგრესის მიღწევას. მიღწეული.” პაუელის კომენტარები მოვიდა გრძელვადიანი განაკვეთების ზრდისა და ინფლაციური მოლოდინების ფონზე. თუმცა, ჩვენი აზრით, ეს მხოლოდ უახლესი მტკიცებულებაა იმისა, რომ Fed ნაკლებად სავარაუდოა, რომ შეცვალოს აქტივების შესყიდვის ტემპი ან გააუქმოს ფედერალური სახსრების სამიზნე განაკვეთი უახლოეს მომავალში.

პაუელმა ასევე კომენტარი გააკეთა საბინაო ბაზრის შესახებ. ბოლო რამდენიმე თვის განმავლობაში, იპოთეკის დაბალმა განაკვეთებმა გამოიწვია სახლის გაყიდვების ზრდა. ბაზარზე შედარებით მწირი მიწოდების გამო, საცხოვრებლის ფასის გაძვირება მნიშვნელოვნად გაიზარდა. დეკემბერში, S&P CoreLogic სახლის ფასების ეროვნული ინდექსი დაჩქარდა 10.4%-მდე წლიურ ტემპამდე, რაც ყველაზე სწრაფია 2014 წლის შემდეგ. ამ კვირაში საბინაო ბაზარზე გაციების გარკვეული ნიშნები იყო. 19 თებერვალს დასრულებული კვირის განმავლობაში, იპოთეკური განაცხადები შესყიდვისთვის შემცირდა 11.6%-ით, მესამე ზედიზედ კლება. სახლის გაყიდვების მომლოდინე გაყიდვები, რომლებიც არსებულ გაყიდვებს უძღვება ერთი ან ორი თვის განმავლობაში, იანვარში 2.8%-ით შემცირდა. ბოლო კვირების განმავლობაში იპოთეკის განაკვეთები ოდნავ გაიზარდა, რაც ნაწილობრივ ხსნის ბოლოდროინდელ უკანდახევას. ამის შესახებ მეტი ინფორმაციისთვის, გთხოვთ, იხილოთ საკრედიტო ბაზრის ინფორმაცია განყოფილებაში.

ბიზნესის ხარჯვა Upswing-ზე

იმავდროულად, როგორც ჩანს, აღჭურვილობის წარმოებასა და ბიზნეს ხარჯებს ასევე ძლიერი დასაწყისი აქვს 2021 წელს. გრძელვადიანი საქონლის შეკვეთები იანვარში გაიზარდა 3.4%-ით, რაც ბევრად უსწრებს კონსენსუსის შეფასებებს. არათავდაცვითი კაპიტალის საქონლის გადაზიდვები გაიზარდა 3.5%-ით. სამოქალაქო თვითმფრინავებმა გააუქმეს შეკვეთები და გადაზიდვები მას შემდეგ, რაც Boeing-მა განაახლა 737-MAX-ის მიწოდება. გამძლე საქონელში სიძლიერე სცდება თვითმფრინავების მიღმა, სოლიდური მიღწევებით პირველადი და დამუშავებული ლითონების, კომპიუტერებისა და მასთან დაკავშირებული პროდუქტების, ასევე სატრანსპორტო აღჭურვილობის.

ამ კვირაში გამოქვეყნებული რამდენიმე ინდიკატორი ასევე მიუთითებს იმაზე, რომ აღდგენა თებერვალში დამატებით ორთქლს მოიპოვებს. უმუშევრობის პირველადი პრეტენზიები მოულოდნელად დაეცა 730 ათასამდე კვირაში 20 თებერვლამდე, რაც ნოემბრის შემდეგ ყველაზე დაბალი დონეა. პრეტენზიების ვარდნა, ალბათ, გარკვეულწილად გადაჭარბებულია ზამთრის მკაცრი ამინდის გამო, რომელიც ქვეყნის დიდმა ნაწილმა განიცადა გასულ კვირას. თუმცა, ზოგიერთი კლება შეიძლება ასახავდეს ნამდვილ გაუმჯობესებას, რადგან საოპერაციო შეზღუდვები შემსუბუქდა და მომხმარებელთა ხარჯები გაუმჯობესდა ბოლო კვირებში.

ამის თქმით, წინსვლის გზა არ არის საფრთხის გარეშე. მიჩიგანის უნივერსიტეტის მომხმარებელთა განწყობის მაჩვენებელი თებერვალში 76.8-მდე დაეცა, რაც ექვსთვიანი დაბალი მაჩვენებელია. როგორც ამჟამინდელმა პირობებმა, ისე სენტიმენტების მოლოდინების საზომი თვის განმავლობაში შემცირდა. მთლიანობაში, ყოველთვიური ვარდნა არის შეხსენება, რომ მიუხედავად იმისა, რომ ახალი COVID-ის შემთხვევების რაოდენობა იკლებს ვაქცინაციის დაჩქარებულ ტემპთან ერთად, პანდემია კვლავ მძიმედ ამძიმებს ოჯახებს.
წყარო: აშშ-ს კომერციის დეპარტამენტი და Wells Fargo Securities

აშშ-ის მსოფლმხედველობა

ISM წარმოება • ორშაბათი

წარმოება განაგრძობდა შთამბეჭდავი ტემპით ზრდას, რაც გამოწვეულია პანდემიის ფონზე საქონელზე მოთხოვნის ცვლილებით. მაგრამ იმის გამო, რომ ეკონომიკის პროდუქტიული შესაძლებლობები იბრძოდა შეენარჩუნებინა საქონლის ხარჯვა, დარგში იყო მთელი რიგი შეფერხებები. მიწოდების მიმდინარე შეფერხებებმა განაპირობა შეკვეთების რაოდენობის ზრდა, რაც გააგრძელებს აქტიურობას უახლოეს მომავალში, ისევე როგორც მომხმარებელთა მარაგების დაბალი დონე. მიწოდების შეზღუდვები ასევე დაამატებს ფასების ზეწოლას და ჩვენ ველით, რომ ფასიანი კომპონენტის ფასი გაგრძელდება სწრაფი ტემპით თებერვალში. მწარმოებელმა მრავალმა ინდუსტრიამ ბოლო თვეების პრობლემად დაასახელა მუშახელის დეფიციტი და ჩვენ ველით, რომ თებერვალში ამ სექტორში შრომის პოვნა რთულია. შეკვეთები სავარაუდოდ გაგრძელდა ამ თვეში, მაგრამ კომპონენტები, რომლებიც დაკავშირებულია მიწოდების შეზღუდვებთან, როგორიცაა მიწოდების მიწოდება, ჩამორჩენილი ფასები და ფასიანი ინდექსები, ასევე უნდა აიძულონ ISM წარმოების ინდექსი თებერვლისთვის.

• წინა: 58.7; Wells Fargo: 59.0
• კონსენსუსი: 58.6

ISM სერვისები • ოთხშაბათი

მას შემდეგ, რაც იანვარში სამსახურებრივმა აქტივობამ აღმავლობა გამოიწვია, ჩვენ ველოდებით, რომ აქტივობა მსგავსი ტემპით გაგრძელდება თებერვალშიც. საზოგადოებრივი ჯანდაცვის სწრაფად გაუმჯობესებული მდგომარეობა განსაკუთრებით წამახალისებელია იმ სექტორისთვის, რომელიც არაპროპორციულად დაზარალდა პანდემიის დროს. შეფერხებები გავლენას ახდენს მომსახურების ინდუსტრიებზე, რაც წარმოების მსგავსია, რაც აშკარაა ნარჩენების გაზრდით. შრომის დეფიციტი ასევე დაფიქსირდა, როგორც შეზღუდვა სექტორში, მაგრამ დასაქმების კომპონენტი, სავარაუდოდ, გაუმჯობესდა თებერვალში და მიუთითებს იმაზე, თუ რას უნდა ველოდოთ აშშ-ს ოფიციალური სახელფასო ანგარიშიდან, რომელიც გამოქვეყნდა რამდენიმე დღის შემდეგ. ISM სერვისების ინდექსმა შეიძლება დათმოს გარკვეული საფუძველი, მაგრამ ჩვენ ველით, რომ ის მყარად დარჩება გაფართოების ტერიტორიაზე.

• წინა: 58.7; Wells Fargo: 58.5
• კონსენსუსი: 58.7

დასაქმება • პარასკევი

COVID-ის შეზღუდვების შემსუბუქებამ და დეკემბრის ფისკალური მხარდაჭერის პაკეტის ნაკადმა, სავარაუდოდ, დაეხმარა შრომის ბაზრის აღდგენას იმპულსის აღდგენაში თებერვალში. უმუშევრობის პრეტენზიები გამოკითხვის კვირაში უფრო დაბალი იყო, ხოლო რეგიონალური შესყიდვების მენეჯერის ინდექსები დაფიქსირდა თვის განმავლობაში. როდესაც პოლარული მორევი შეჩერებულია ქვეყნის ნაწილებში კვლევის კვირის შემდეგ, ჩვენ ველოდებით, რომ ხელფასები 210 ათასით გაიზრდება.

მიუხედავად უფრო ძლიერი დასაქმებისა, ჩვენ ველით, რომ უმუშევრობის დონე უცვლელი დარჩება მას შემდეგ, რაც იანვარში მკვეთრად შემცირდა 6.3%-მდე. თუმცა, სამუშაო ძალის მონაწილეობის მაჩვენებლის ზრდა გასაკვირი არ იქნება და გარკვეულ გაუმჯობესებას მიანიშნებს. დაქირავების უფრო დაბალანსებული შემადგენლობა, განსაკუთრებით დასვენება და სტუმართმოყვარეობა სარგებლობს COVID-ის შემთხვევების შემცირებით, მიუთითებს საშუალო საათობრივი შემოსავლის ზომიერ ყოველთვიურ ზრდაზე 0.2%.

კიდევ ერთი რბილი ანგარიში, რომელიც იანვარს ჰგავს, ხაზს უსვამს, რომ შრომის ბაზრის აღდგენას ჯერ კიდევ ძალიან დიდი გზა აქვს წინ, და სწრაფი სწრაფვა არ არის გარანტირებული, მიუხედავად მზარდი ოპტიმიზმისა უფრო ფართო ზრდის პერსპექტივის გარშემო. თუმცა, მოსალოდნელზე მნიშვნელოვნად უკეთესი ანგარიში მიგვითითებს იმაზე, რომ უფრო კონსტრუქციული პერსპექტივა გარანტირებულია და აღდგენის ნაბიჯები სცილდება დროებით ფისკალურ მხარდაჭერის ზომებს.

• წინა: 49K; Wells Fargo: 210K
• კონსენსუსი: 145 ათასი

სავაჭრო ბალანსი • პარასკევი

შესყიდვების მენეჯერის ინდექსები უცხოურ ეკონომიკაში მიუთითებს იანვარში შენარჩუნებულ აქტივობაზე, ხოლო საქონლის ვაჭრობის მოწინავე მონაცემები ვარაუდობენ, რომ ექსპორტი გაიზარდა 1.4%-ით თვის განმავლობაში. უფრო სტაბილური გლობალური ფონი და ვაქცინის ფრონტზე გაუმჯობესება ვარაუდობს, რომ 2021 წლის გლობალური ზრდის საერთო პერსპექტივები იზრდება. აშშ-ს ძლიერმა შიდა მოთხოვნამ საცალო საქონელსა და სატრანსპორტო საშუალებებზე, სავარაუდოდ, ასევე განაგრძო იმპორტის ზრდა, ისევე როგორც უფრო პოზიტიური მოლოდინები მოხმარებასთან და ჯერ კიდევ მჭლე საცალო მარაგებთან დაკავშირებით. მოწინავე ვაჭრობის ანგარიშის მიხედვით, საქონლის იმპორტი დაახლოებით 1%-ით გაიზრდება. ძლიერი იმპორტი ასევე ხაზგასმულია ტვირთების მატების შესახებ ანეკდოტური ცნობებით, რამაც გამოიწვია შეშუპება ქვეყნის პორტებში.

ჩვენ ველოდებით სავაჭრო დეფიციტის ოდნავ გაფართოებას იანვარში. დეფიციტის მოსალოდნელზე დიდი გაფართოება შეიძლება მიუთითებდეს იმაზე მეტ შიდა მარაგზე, ვიდრე ჩვენ ველოდით. დეფიციტის უფრო მცირე გაფართოება ან თუნდაც შევიწროება მიგვითითებს იმაზე, რომ გლობალური ეკონომიკა უფრო მტკიცე საფეხურს პოულობს.

• წინა: -$66.6B; Wells Fargo: -67.2 მილიარდი დოლარი
• კონსენსუსი: -67.3 მილიარდი დოლარი

საერთაშორისო მიმოხილვა

ცენტრალური ბანკები შეჩერებულია ამ კვირაში

ახალი ზელანდიის სარეზერვო ბანკმა (RBNZ) აირჩია შეენარჩუნებინა მიმდინარე პოლიტიკის პარამეტრები და შეინარჩუნა ოფიციალური ფულადი განაკვეთი (OCR) 0.25%. მან ასევე შეინარჩუნა თავისი ფართომასშტაბიანი აქტივების შესყიდვის (LSAP) პროგრამის ზომა 100 მილიარდი NZ$-ად და დატოვა დაკრედიტების პროგრამის (FLP) ოპერაცია უცვლელი, როგორც მოსალოდნელი იყო. ცენტრალურმა ბანკმა აღნიშნა, რომ იგი მზადაა საჭიროების შემთხვევაში უზრუნველყოს დამატებითი სტიმულირების ზომები, მათ შორის OCR უარყოფითის აღება. მან ასევე აღნიშნა, რომ ხანგრძლივი მონეტარული სტიმული და საკმაო დრო და მოთმინებაა საჭირო, სანამ არ იქნება დარწმუნებული, რომ ინფლაცია შენარჩუნდება 2%-იან სამიზნე შუა ნიშნულზე და დასაქმება მაქსიმალურ მდგრად დონეს მიაღწევს. თანდართულ განცხადებაში ცენტრალურმა ბანკმა აღნიშნა, რომ მოთხოვნა ტურიზმთან დაკავშირებულ სექტორებში რჩება სუსტი და ის არ ეძებს საზღვრების ხელახლა გახსნას 2022 წლამდე. თუმცა, RBNZ-მა აღიარა, რომ ეკონომიკური აღმავლობა მოსალოდნელზე ძლიერი იყო და მისი ახალი პროგნოზები ასახავს გაუმჯობესებულ ეკონომიკურ პერსპექტივას. ცენტრალური ბანკი ახლა ეძებს 2021 წლის მშპ-ს ზრდას 3.7%-მდე, ნოემბრის პროგნოზების 3.4%-დან, მაშინ როცა უმუშევრობის დონე ახლა მოსალოდნელია 5.2%-მდე, 6.4%-დან დაკლებით. განცხადების შემდეგ, ახალი ზელანდიური დოლარი თავდაპირველად დაეცა, მაგრამ მალევე გამოჯანმრთელდა, რადგან ანალიტიკოსები RBNZ-ის შეუზღუდავ OCR პროგნოზს აკვირდებოდნენ, რომელიც გადაიხედა უფრო მაღალი, რაც მიანიშნებს იმაზე, რომ შესაძლოა საჭირო გახდეს ნაკლები სტიმულირების ზომები მომავალში.

ცალკე, ახალი ზელანდიის მთავრობამ დაავალა RBNZ-ს, განიხილოს გავლენა საბინაო ბაზარზე საპროცენტო განაკვეთების დადგენისას, ახალი რემისიით, რომელიც ძალაში შევა 1 მარტს. ცენტრალური ბანკის მიზნები, შეინარჩუნოს სტაბილურობა ინფლაციაში და ხელი შეუწყოს მაქსიმალურ დასაქმებას, უცვლელი რჩება. და კომიტეტი კვლავ ინარჩუნებს ავტონომიას თავის გადაწყვეტილებებზე; თუმცა, ახლა ცენტრალური ბანკი ვალდებულია რეგულარულად განმარტოს თავისი პოლიტიკის გადაწყვეტილებების გავლენა მთავრობის საბინაო მიზნებზე. ჩანაცვლების შესახებ ინფორმაციის შემდეგ, ახალი ზელანდიური დოლარი გადახტა, რადგან ინვესტორები ნაკლებად ხედავენ გაფართოების მონეტარული პოლიტიკისთვის.

კორეის ბანკმა (BoK) გაატარა თავისი შვიდდღიანი რეპოს განაკვეთი 0.50%-ზე, რაც რეკორდულად დაბალია, ამ კვირაში პოლიტიკის შეხვედრაზე, როგორც მოსალოდნელი იყო. ცენტრალურმა ბანკმა მიუთითა, რომ კორეის ეკონომიკა განაგრძობდა ზომიერად გამოჯანმრთელებას და სავარაუდოდ გააგრძელებს გამოჯანმრთელებას შემდგომში, რაც განაპირობებს ექსპორტს და ინვესტიციებს. ამის თქმით, BoK-მ შეინარჩუნა ზრდის პროგნოზები, ეძებს მშპ-ს ზრდას დაახლოებით 3% და 2.5% 2021 და 2022 წლებში, შესაბამისად. მან ასევე აღნიშნა, რომ მისი ინფლაციის მოლოდინები გაიზარდა 2021 წლისთვის, ახლა ეძებს CPI-ს 1.3%-ზე ნოემბრის 1%-დან. იმავდროულად, BoK-ის გუბერნატორმა ლიმ აღნიშნა, რომ ეკონომიკური გზა რჩება ვაქცინის გავრცელებაზე დამოკიდებული და გაიმეორა ცენტრალური ბანკის გეგმა, შეინარჩუნოს მონეტარული პოლიტიკის დამამშვიდებელი.

შვედეთის ეკონომიკა მოულოდნელად შემცირდა მეოთხე კვარტალში

შვედეთის ეკონომიკა მოულოდნელად შემცირდა 2020 წლის მეოთხე კვარტალში, რაც ძირითადად გამოწვეულია შინამეურნეობების მოხმარების შემცირებით და მარაგების ცვლილებით. მშპ-ს ზრდა მეოთხე კვარტალში კვარტალთან შედარებით 0.2%-ით შემცირდა, მშპ-ის მეოთხე კვარტალთან შედარებით, რომელიც გაიზარდა 4%-ით. მეოთხე კვარტალის შედეგებს მოჰყვა ძლიერი აღმავლობა მესამე კვარტალში, რადგან ზრდა 4%-ით გაიზარდა კვარტალზე კვარტალზე, რადგან COVID-ის შემთხვევები ძირითადად ზაფხულში შემცირდა. ანგარიშის დეტალებში მითითებულია, რომ 0.5 წლის მთლიანი შიდა პროდუქტი 3 წელთან შედარებით 4.9%-ით შემცირდა, რაც ჯერ კიდევ უფრო მსუბუქი შეკუმშვაა, ვიდრე სხვა ევროპულ ეკონომიკებს. შინამეურნეობების საბოლოო მოხმარება დაეცა 2020%-ით, საბინაო ხარჯების შემცირებამ და სასტუმროსა და რესტორნების მომსახურების მოხმარებამ განაპირობა ვარდნა. მარაგები ასევე იწონიდა მთლიან მშპ-ს, რადგან მარაგების ცვლილებამ 2.8 პროცენტული პუნქტი შეადგინა ზრდისგან. მეორეს მხრივ, წმინდა ექსპორტმა წვლილი შეიტანა ზრდაში, დაამატა 2019 პროცენტული პუნქტი, ხოლო შინამეურნეობების რეალური განკარგვადი შემოსავალი გაიზარდა 0.8%. მიუხედავად მშპ-ს უკმარისობისა, უფრო დროული მონაცემები ვარაუდობენ, რომ შვედეთის ეკონომიკა იწყებს ზრდას. ცალკე გამოცემაში, იანვარში საცალო გაყიდვები გაიზარდა 0.7%-ით თვესთან შედარებით, რაც გადააჭარბა ბაზრის მოლოდინს 0.8%-იანი ზრდით, ხოლო ნდობის ინდიკატორები გაუმჯობესდა თებერვალში.

საერთაშორისო მსოფლმხედველობა

ჩინეთის მწარმოებელი და არასაწარმოო PMI • ორშაბათი

გასული წლის უმეტესი ნაწილის განმავლობაში ჩინეთის ეკონომიკა აჯობებდა და იყო ერთადერთი ძირითადი ეკონომიკა, რომელმაც დადებითი ზრდა განიცადა. ჩვენ ველით, რომ ჩინეთი 2021 წელს დააფიქსირებს ეკონომიკური ზრდის კიდევ ერთ ძლიერ წელს; თუმცა, ჩინეთში COVID-ის ახალმა გავრცელებამ აიძულა მთავრობა დაეკისრა ახალი ჩაკეტვის ზომები ვირუსის გავრცელების შეზღუდვის მიზნით. ბოლოდროინდელი COVID შეფერხებების გათვალისწინებით, ჩინეთის PMI მონაცემები იანვარში შემცირდა. წარმოების PMI დაეცა 51.3-მდე, ხოლო არასაწარმოო PMI დაეცა 52.4-მდე. მიუხედავად იმისა, რომ ორივე ინდიკატორი რჩება გაფართოების ტერიტორიაზე (50 დონის ზემოთ), თუ COVID-ის შემთხვევები გაიზრდება და მთავრობა უფრო მკაცრ შეზღუდვებს განახორციელებს, შედეგად, PMI მონაცემები შეიძლება შენელდეს წინსვლისას. მოსალოდნელია, რომ მომავალი კვირის მონაცემები კიდევ უფრო შერბილდება იმ კონსენსუსის გამო, რომ თებერვლის წარმოების PMI 51.0-მდე ჩამოიწევს, ხოლო არასაწარმოო PMI სავარაუდოდ დაეცემა 0.4 პუნქტით 52.0-მდე.

• წინა: 51.3 & 52.4
• კონსენსუსი: 51.0 და 52.0 (მწარმოებელი და არასაწარმოო PMI)

ევროზონის CPI • სამშაბათი

ევროზონის ეკონომიკა სტაბილური იყო გასული წლის ბოლოს, რადგან ეკონომიკა მოსალოდნელზე ნაკლებად შემცირდა; თუმცა, მომავალი ეკონომიკური რბილობა, რასაც მოჰყვება ნელი აღდგენა, სავარაუდოდ წელს ჩანს. თუმცა, როგორც ჩანს, დეფლაციური რისკები ამ დროისთვის ოდნავ შემცირდა. იანვრის ევროზონის ინფლაციის ანგარიშში მითითებულია, რომ სათაური CPI გაიზარდა 0.9%-ით წინა თვესთან შედარებით 0.3%-იანი კლებიდან წინა თვესთან შედარებით, ხოლო ძირითადი ინფლაცია - საზომი, რომელიც გამორიცხავს ალკოჰოლისა და თამბაქოს ფასებს - ასევე უფრო მაღალი იყო, გაიზარდა 1.4%-ით წლიურად. . მომავალ კვირას ველოდები, რომ თებერვლის ევროზონის სათაური CPI გაიზრდება 1.0%-ით წინა წლის ანალოგიურ პერიოდთან შედარებით, რაც ზედიზედ მეორე თვეა პოზიტიურ ტერიტორიაზე რჩება.

მომავალ კვირას ასევე გამოქვეყნდება იანვრის საცალო გაყიდვების ანგარიში. დეკემბერში, საცალო გაყიდვები გაიზარდა 2.0%-ით თვიდან თვესთან შედარებით, 2.8%-იანი ზრდის შეფასებით და მოვიდა ნოემბრის გაყიდვების კლების შემდეგ.

• წინა: 0.9%; Wells Fargo: 1.0%
• კონსენსუსი: 1.0% (წელზე მეტი)

ავსტრალია Q4 მშპ • სამშაბათი

მომავალ კვირას ავსტრალია ავრცელებს მშპ-ს მეოთხე კვარტლის მონაცემებს. ავსტრალიის ეკონომიკა გაიზარდა მოსალოდნელზე უფრო სწრაფი ტემპით მესამე კვარტალში, გაიზარდა 3% კვარტალზე კვარტალში და აღინიშნა ყველაზე დიდი კვარტალური ზრდა 3.3 წლიდან. მონაცემები კვარტალში ოდნავ შერეული იყო, რადგან ავსტრალიამ განიცადა COVID კლასტერების გაჩენა ზოგიერთი ქალაქი, მათ შორის სიდნეი და ბრისბენი, ხელმძღვანელობს მთავრობას დაწესდეს ახალი ჯანდაცვის ბრძანებები ვირუსის გავრცელების შეზღუდვის მიზნით. ნოემბრის საცალო გაყიდვების ზრდის შემდეგ, ოჯახებმა დეკემბერში შეამცირეს ხარჯები. საცალო გაყიდვები 1976%-ით დაეცა თვიდან თვესთან შედარებით, ექვსი საცალო კატეგორიიდან ხუთმა დაიკლო. სხვა მონაცემები კვარტალში უფრო დამაიმედებელი იყო, თუმცა, რადგან ნოემბერში დასაქმება 4.1 90,000-ით გაიზარდა, ხოლო დეკემბრის შრომის ბაზრის ანგარიშმა აჩვენა, რომ უმუშევრობა 6.6%-მდე დაეცა, რაც ბაზრის მოლოდინს გადააჭარბა. დეკემბერში დასაქმება ასევე გაიზარდა 50,000-ით, მარტიდან მაისამდე დაკარგული სამუშაოების დაახლოებით 90% ანაზღაურდა. მომავალი ხედვისას, ანალიტიკოსები ვარაუდობენ, რომ მეოთხე კვარტალში მთლიანი შიდა პროდუქტის ზრდა გაიზრდება კვარტალთან შედარებით 4%-ით.

• წინა: XX
• კონსენსუსი: 2.4% (კვარტალი კვარტალზე)

საკრედიტო ბაზრის დანერგვა

დაარღვევს თუ არა მაღალი იპოთეკური განაკვეთები საცხოვრებელს?

ობლიგაციების შემოსავალი ბოლო კვირებში იკლებს, რადგან ბაზრის მონაწილეები ფასდებიან უფრო სწრაფი ეკონომიკური ზრდისა და ინფლაციის მოლოდინში მომდევნო კვარტალებში. 10-წლიანი სახაზინო ობლიგაციების საპროცენტო განაკვეთი, რომელიც აგვისტოს დასაწყისში მხოლოდ 0.50%-მდე დაეცა, გასული წლის უკანა ნახევრის განმავლობაში ნელა იზრდებოდა. მაგრამ, გაყიდვა დაჩქარდა ბოლო კვირებში და ამ კვირაში სახაზინო ობლიგაციების საორიენტაციო ობლიგაციების უმაღლეს დონემდე გაიზარდა ერთ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში.

30-წლიანი ფიქსირებული განაკვეთის იპოთეკური სესხი ფასდება 10-წლიანი სახაზინო სარგებელიდან, ხოლო პირველის ზრდამ განაპირობა ამ უკანასკნელის გარკვეული ზრდა ბოლო კვირებში. მას შემდეგ, რაც 2.65 წლის პირველ კვირაში 2021%-იანი რეკორდული მაჩვენებელი დაფიქსირდა, საშუალო 30-წლიანი ფიქსირებული განაკვეთის იპოთეკური სესხი, როგორც ამას აკვირდება Freddie Mac-ის ეროვნული კვლევა, გაიზარდა 30 bps-ზე მეტი. უფრო მაღალი განაკვეთები უკვე ამძიმებს იპოთეკური საქმიანობის ზოგიერთ მაღალი სიხშირის ზომას. იპოთეკური სესხის შესყიდვის განაცხადები, რომელსაც თვალყურს ადევნებდა იპოთეკური ბანკირების ასოციაცია, ბოლო ექვსი კვირადან ოთხში შემცირდა. მიუხედავად იმისა, რომ ზოგიერთი ბოლოდროინდელი სისუსტე შეიძლება იყოს ზამთრის ქარიშხლების შედეგად გამოწვეული შეფერხებების შედეგი, რომელმაც გააყინა ეკონომიკური აქტივობა შეერთებული შტატების ბევრ ნაწილში, ღირს განხილვა, შეიძლება თუ არა უფრო მაღალმა მაჩვენებლებმა შეანელოს საბინაო ბუმი.

ჩვენი აზრით, მხოლოდ იპოთეკის უფრო მაღალი განაკვეთები, სავარაუდოდ, საკმარისი არ არის საცხოვრებლის მოთხოვნის ბოლოდროინდელი ზრდის შესაჩერებლად. დემოგრაფიულმა ქარებმა, მეტი სივრცის პრეფერენციების ცვლილებასთან ერთად, გასული წლის განმავლობაში სახლის ყიდვის მატება გამოიწვია და ნაკლებად სავარაუდოა, რომ მალე გაქრეს. უფრო მეტიც, მიუხედავად იმისა, რომ ჩვენ ველოდებით, რომ იპოთეკური განაკვეთები გაიზრდება მომდევნო ორი წლის განმავლობაში, ჩვენ არ ველოდებით ნახტომს, რომელიც მნიშვნელოვნად შეცვლის კერძო პირების უნარს სახლის შეძენისას. თუ ხელმისაწვდომობის პრობლემები წარმოიქმნება, ეს, სავარაუდოდ, საბინაო მიწოდების დაბალი შედეგი იქნება, რომელიც ძლიერ მოთხოვნასთან ერთად, აჩქარებს სახლების ფასებს. საბოლოო ჯამში, თუნდაც ზომიერება იყოს სახლის ყიდვის ტემპში, ჩვენ მაინც ველით, რომ სახლის გაყიდვების ტემპი გასულ ათწლეულთან შედარებით ძლიერი იქნება.

თემის თემა

ცხელი საქონელი

ბოლო თვეებში სასაქონლო ფასებმა წინ მოიმატა, რაც შესამჩნევად დაბრუნდა გასული წლის გაზაფხულზე დაფიქსირებული კლებიდან. სასაქონლო კვლევების ბიუროს (CRB) ლითონების ადგილზე ფასების ინდექსი ისეთივე მაღალია, როგორც ეს იყო 10 წლის განმავლობაში ოქტომბრის შემდეგ 200 პუნქტით ამაღლების შემდეგ, ხოლო მატების ნახევარზე მეტი სწორედ ამ წლის დასაწყისიდან მოხდა. West Texas Intermediate (WTI) ნედლი ნავთობი მიჰყვა მას და 62.6 დოლარს შეადგენს ბარელზე ამ სტატიის დაწერის მდგომარეობით, რაც სრულად აღდგება პანდემიამდელი ფასის დონემდე. მიუხედავად იმისა, რომ ამ თვის ფასების ზოგიერთმა ზრდამ შეიძლება აისახოს ნავთობის მიწოდების შეფერხებები ტეხასის ქარიშხლების შედეგად, ადგილზე ფასები უფრო პერსპექტიულია და დღევანდელი მონაცემები ასახავს გრძელვადიან ზეწოლას ფასებზე, რომელიც უკვე იყო.

ერთ-ერთი ასეთი ზეწოლა მოდის COVID-ის განვითარებადი გარემოდან, რომელიც გზას უხსნის ამერიკას სამუშაოს დასაბრუნებლად. Bloomberg-ის ვაქცინის ტრეკერი იუწყება, რომ ვაქცინის 68.3 მილიონი დოზა იქნა შეყვანილი აშშ-ში, რაც შეადგენს მსოფლიოში მიღებული დოზების დაახლოებით 30%-ს და ერთ სულ მოსახლეზეც კი, აშშ-მა შთამბეჭდავი ტემპი დაადგინა თავისი განაწილებით. დღეის მდგომარეობით, შეერთებულმა შტატებმა მისცა დაახლოებით 21 დოზა 100 ადამიანზე, რაც აღემატება როგორც ჩინეთს (~3 100-ზე), ასევე ევროკავშირზე (~7 100-ზე) და არც თუ ისე შორს ჩამორჩება გაერთიანებულ სამეფოს (~29 100-ზე). ). აშშ-ში ახალი შემთხვევების საშუალო რაოდენობა ასევე დაეცა დაახლოებით 60%-ით ბოლო ორი თვის განმავლობაში, რაც გადაუსწრო გლობალური შემთხვევების კლებას, რაც დაახლოებით 40%-ით შემცირდა. ვინაიდან ვაქცინაციები გლობალურად ეწევა ქვეყნებს, რომლებიც ახლა ლიდერობენ, წარმოების აღორძინება მთელ მსოფლიოში ფართო ხელახალი გახსნის ფონზე გამოიწვევს საქონელზე უფრო მეტ მოთხოვნას.

წარმოების ჯამპსტარტი 2021 წელს

იანვარში გრძელვადიანი საქონლის კონსენსუსის 3.4%-იანი ზრდამ გვაიძულებს უფრო თავდაჯერებულად ვიგრძნოთ ჩვენი ბოლოდროინდელი განახლება აშშ-ს ეკონომიკაში მიმდინარე წელს. როგორც აღინიშნა ჩვენს წინა ყოველკვირეულ ეკონომიკურ და ფინანსურ კომენტარში, წარმოების აღდგენის შენელება 2020 წლის ბოლოსთვის ადგილს უთმობს უფრო ძლიერ მოთხოვნის გარემოს ამ წელს. ვირუსის წინააღმდეგ ბრძოლაში გაუმჯობესების გარდა, სხვა ფაქტორები, როგორიცაა დაგროვილი შეკვეთები და დაბალი მარაგები, იძლევა წარმოების სივრცეს იმისთვის, რომ გასული წლის ბოლოს მწარმოებლები დაეწიონ რბილ პატჩს. ჩვენ მოველით, რომ საქონლის ხარჯვა ძლიერად დარჩება 2021 წლის განმავლობაში, სანამ 2022 წელს უფრო ზომიერ ზრდაზე გადაინაცვლებს. მიუხედავად იმისა, რომ სასაქონლო ადგილზე ფასები ამ მომენტამდე შთამბეჭდავად აღდგა, მწარმოებელი სექტორის მუდმივი მოთხოვნა მნიშვნელოვანი იქნება იმის განსაზღვრაში, თუ სად დაეშვება ისინი მომდევნო რამდენიმე თვეში. .