ECB შეანელებს აქტივების შესყიდვებს PEPP– ის საშუალებით. ზრდისა და ინფლაციის პერსპექტივა განახლებულია

ECB-ის შეხვედრებზე მიტანილი ორი მნიშვნელოვანი გზავნილია: 1) PEPP აქტივების შესყიდვის წინასწარი დატვირთვის დასრულება და 2) უფრო მდგრადი ინფლაციის ზეწოლის აღიარება. პოლიტიკის განაკვეთები უცვლელი დარჩა. ძირითადი რეფი განაკვეთი, ზღვრული დაკრედიტების განაკვეთი და სადეპოზიტო განაკვეთი შენარჩუნდა შესაბამისად 0%, 0.25% და -0.5%. ცენტრალურმა ბანკმა დღევანდელ სხდომაზე ეკონომიკური ზრდისა და ინფლაციის პროგნოზებიც გააუმჯობესა.

იმის ნაცვლად, რომ იყიდონ აქტივები პანდემიის გადაუდებელი შესყიდვის პროგრამის (PEPP) ფარგლებში „მნიშვნელოვნად მაღალი ტემპით, ვიდრე წლის პირველ თვეებში“, პოლიტიკოსებმა სექტემბერში შეაფასეს, რომ „დაფინანსების ხელსაყრელი პირობები შეიძლება შენარჩუნდეს წმინდა ზომიერად დაბალი ტემპით. აქტივების შესყიდვები PEPP-ის ფარგლებში, ვიდრე წინა ორ კვარტალში“. პრეზიდენტმა კრისტინ ლაგარდმა ხაზგასმით აღნიშნა, რომ ის "არ იკლებს" და გააფრთხილა, რომ ევროზონა "არ არის ტყიდან". მიუხედავად იმისა, რომ ყოველთვიური შესყიდვების ოდენობა გაურკვეველი რჩება, ჩვენ ველით, რომ ეს იქნება დაახლოებით 70 მილიარდი ევრო, გასული რამდენიმე თვის განმავლობაში 80 მილიარდზე მეტს შედარებით.

ეკონომიკურ მოვლენებთან დაკავშირებით, ლაგარდმა გაიმეორა, რომ ეკონომიკური პერსპექტივის რისკები იყო „ფართოდ დაბალანსებული“ და „ფასების ზეწოლა მხოლოდ ნელა იზრდება“. მან დასძინა, რომ ”დარჩენილია გარკვეული გზა გასავლელი, სანამ პანდემიით ეკონომიკას მიყენებული ზიანი არ აღდგება”. მიუხედავად იმისა, რომ ინარჩუნებს მოსაზრებას, რომ ბოლოდროინდელი ძლიერი ინფლაცია გამოწვეულია დროებითი ფაქტორებით, ცენტრალურმა ბანკმა ასევე აღიარა, რომ „ძირითადი ინფლაციური ზეწოლა გაიზარდა“ და რომ ზეწოლა უნდა „გაიზარდოს საშუალოვადიან პერიოდში“. იგი ასევე ითვალისწინებდა, რომ „ფასის ზეწოლა შეიძლება იყოს უფრო მდგრადი“ მიწოდების ჯაჭვის გახანგრძლივებული შეფერხების ფონზე. ჩვენ გვჯერა, რომ ECB უფრო მეტად შეშფოთებულია ინფლაციური ზეწოლის შენარჩუნებით.

ცენტრალურმა ბანკმა გააუმჯობესა მშპ-ს ზრდის პროგნოზი +5%-მდე წლიური წლის განმავლობაში მიმდინარე წლიდან, ხოლო პროგნოზები ძირითადად უცვლელი შეინარჩუნა 2022 და 2023 წლებში. ინფლაციის პროგნოზები განახლდა საპროგნოზო ჰორიზონტზე. დღევანდელ შეხვედრაზე განხორციელებულ ორ ცვლილებას რამდენიმე შედეგი აქვს. პირველი, ECB თანდათან შეიძენს რამდენიმე აქტივს PEPP-ის მეშვეობით. მიუხედავად ამისა, ეს არ არის იგივე შემცირება, რაც მიღებულია Fed-ის მიერ. ECB ხსნის გზას PEPP-დან APP-ზე გადასასვლელად, როგორც აღვნიშნეთ ჩვენს გადახედვაში. როგორც ასეთი, ECB-ის ბალანსი შეიძლება გაგრძელდეს ზრდა PEEP-ის დასრულების შემდეგ. მეორე, რადგან ECB-მ აღიარა, რომ ინფლაციური ზეწოლა უფრო მდგრადია, ვიდრე ადრე მოსალოდნელი იყო, აქტივების შესყიდვის გადაწყვეტილება დამოკიდებული იქნება არა მხოლოდ დაფინანსების პირობებზე, არამედ ინფლაციის პერსპექტივაზეც.