ფედერაციის ოფიციალური პირები ამცირებენ ვირუსს მაშინაც კი, როდესაც ბაზრები ხედავენ განაკვეთების შემცირებას

როდესაც უოლ სტრიტი მოელის, რომ ფედერალური სარეზერვო ბანკი შეამცირებს საპროცენტო განაკვეთებს, ეს გავლენას მოახდენს თუ არა Fed-ის გადაწყვეტილებებზე?

ფედ-ის ორი ოფიციალური პირი ამ საკითხზე განსხვავებულად გამოვიდა პარასკევს ნიუ-იორკში გამართულ მონეტარული პოლიტიკის კონფერენციაზე. უთანხმოება მოხდა ზუსტად მაშინ, როდესაც სცენარი რეალურ ცხოვრებაში ხდება: ინვესტორები სულ უფრო მეტად მოელიან, რომ Fed შეამცირებს ძირითად მოკლევადიან განაკვეთს წელს, რათა დაეხმაროს შეამსუბუქოს ნებისმიერი ეკონომიკური ზიანი, რომელსაც ჩინეთის ვირუსული აფეთქება გამოიწვევს.

მიუხედავად ამისა, Fed-ის სხვა ოფიციალურმა პირებმა განაცხადეს ბოლო დღეებში, რომ ისინი ვერ ხედავენ განაკვეთების შემცირების საჭიროებას უახლოეს მომავალში.

კოროვირუსის შედეგების შესახებ შეშფოთებამ შეაშფოთა საფონდო და ობლიგაციების ბაზრები პარასკევს, განსაკუთრებით მას შემდეგ, რაც IHS Markit-ის შესყიდვების მენეჯერების გამოკითხვამ დაადგინა, რომ აშშ-ს ბიზნესის გამომუშავება თებერვალში პირველად ექვს წელზე მეტი ხნის განმავლობაში შემცირდა. Dow Jones Industrial Average-მა დაკარგა 228 პუნქტი, ხოლო 30-წლიანი სახაზინო ობლიგაციების სარგებელი დაეცა რეკორდულ მინიმუმამდე.

ამ შეშფოთებამ ასევე განაპირობა შეფასებები ფიუჩერსულ ბაზრებზე Fed განაკვეთის შემცირების შესახებ ამ წლის ბოლოს. CME Group-ის თანახმად, ტრეიდერები ითვალისწინებენ დაახლოებით 58%-ით ალბათობას ივნისისთვის განაკვეთის მინიმუმ ერთი შემცირების შესახებ - ერთი თვის წინ 20%-ზე ნაკლები.

გასულ კვირას, თავმჯდომარემ ჯერომ პაუელმა გაიმეორა, რომ Fed ფიქრობს, რომ ეკონომიკა მყარ ფორმაშია და კმაყოფილია მისი საორიენტაციო განაკვეთის ამჟამინდელი დიაპაზონით, 1.5%-დან 1.75%-მდე. ეს მაჩვენებელი გავლენას ახდენს ბევრ სამომხმარებლო და ბიზნეს სესხზე.

უფსკრული განაკვეთის შემცირების შესახებ ინვესტორების მოლოდინებსა და პოლიტიკის შემქმნელების საკუთარ მოლოდინებს შორის, ფედ-ს დიდი ხნის დილემა გაუჩინა: ცენტრალური ბანკი ცდილობს უხელმძღვანელოს ბაზრებს იმის შესახებ, თუ რას გააკეთებს - ან არ გააკეთებს - მომდევნო თვეებში. მიუხედავად ამისა, ის ასევე ითვალისწინებს ბაზრების სიგნალებს იმის შესახებ, თუ როგორ წარიმართება ეკონომიკა და ფედერალური ბანკის საპროცენტო პოლიტიკა.

თუ ფედერალური ბანკი უგულებელყოფს ინვესტორების მოლოდინებს განაკვეთების შემცირების შესახებ, ამან შეიძლება გააუარესოს ბაზრის ზარალი - განსაკუთრებით თუ ცენტრალური ბანკი არასწორი აღმოჩნდება თავის ეკონომიკურ შეფასებებში. მეორეს მხრივ, თუ Fed-ის ჩინოვნიკები მოახდენენ თავის პოლიტიკას ძირითადად მოვაჭრეების დასაკმაყოფილებლად და მათი უკეთესი განსჯის საწინააღმდეგოდ, ეს გამოიწვევს საშიში აქტივების ბუშტების გაბერვას. Fed-ის ყოფილმა თავმჯდომარემ ბენ ბერნანკემ 2004 წელს გამოსვლისას მას "სარკეების დარბაზი" პრობლემა უწოდა.

პარასკევს ნიუ-იორკში გამართულ კონფერენციაზე, რომელსაც აფინანსებს ჩიკაგოს უნივერსიტეტის Booth School of Business, ლორეტა მესტერმა, კლივლენდის ფედერალური სარეზერვო ბანკის პრეზიდენტმა, შესთავაზა, რომ Fed ყურადღებით მოუსმინოს ბაზრის სიგნალებს.

პოლიტიკის შემქმნელები „ღია უნდა იყვნენ ეკონომიკის შესახებ თავიანთი შეხედულებების გადაფასებისთვის, ყველა შემოსულ ინფორმაციას, მათ შორის ფინანსურ ბაზრებზე მონაწილეთა შეხედულებებზე დაყრდნობით“, - თქვა მესტერმა. ”ჩვენ ღია უნდა ვიყოთ იმ შესაძლებლობისთვის, რომ ბაზრების შეხედულება შეიძლება უფრო მეტად შეესაბამებოდეს ფუნდამენტურ საფუძვლებს, ვიდრე პოლიტიკის შემქმნელების შეხედულებები.”

მესტერი წელს არის კენჭისყრის წევრი Fed-ის პოლიტიკის კომიტეტში.

მაგრამ ვიცე-თავმჯდომარე რიჩარდ კლარიდა, რომელიც იმავე კონფერენციაზე საუბრობდა, ცდილობდა ხაზი გაუსვა, რომ Fed აფასებს ეკონომიკური მეტრიკის ფართო სპექტრს, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ ეს ზომები არ აგზავნის იმავე სიგნალს. Fed-ის ოფიციალური პირები ასევე სწავლობენ მომხმარებელთა და ინვესტორების გამოკითხვებს, ასევე ეკონომიკურ მოდელებს, თქვა მან.

„მე და ჩემი კოლეგები განვიხილავთ აქტივების ბაზრებზე განვითარებულ მოვლენებს, მაგრამ არასდროს იზოლირებულად და ყოველთვის აქტივების ბაზრის სიგნალების დაბალანსების კონტექსტში, კვლევებისა და ეკონომეტრიული მოდელების დამატებითი სიგნალებით“, - თქვა კლარიდამ.

მომზადებულ შენიშვნებში კლარიდაც და მესტერიც ზოგადად საუბრობდნენ და არ ეხებოდნენ კორონავირუსის გავლენას.

ცალკე, ხუთშაბათს CNBC-ზე მიცემულ ინტერვიუში, როდესაც ჰკითხეს ბაზრის მოლოდინებს წელს განაკვეთების შემცირების შესახებ, კლარიდამ უპასუხა და აღნიშნა, რომ Bloomberg News-ის მიერ ეკონომისტთა გამოკითხვამ დაადგინა, რომ აშკარა უმრავლესობა არ ელოდა წელს შემცირებას.

რაც შეეხება ეკონომიკას, „ფუნდამენტები მყარია“, დასძინა კლარიდამ.

Fed-ის სხვა ოფიციალური პირები ასევე ამცირებენ ზიანს, რომელსაც კორონავირუსი, სავარაუდოდ, მიაყენებს აშშ-ს ეკონომიკას, მაშინაც კი, როდესაც ბაზრები სულ უფრო მეტად ელოდებათ, რომ Fed-ს მოუწევს მოქმედება.

„ვფიქრობ, ეს იქნება მოკლე დროში დარტყმა; ჩვენ ეკონომიკას დავუბრუნდებით ჩვეულ დონეს“, - თქვა რაფაელ ბოსტიჩმა, ატლანტას ფედერალური სარეზერვო ბანკის პრეზიდენტმა პარასკევს CNBC-ზე მიცემულ ინტერვიუში. ”მე ნამდვილად არ მაქვს იმპულსები ვიფიქრო, რომ ჩვენ უნდა გავაკეთოთ რაიმე ჩვენი პოლიტიკის განსხვავებული პოზიციით, ვიდრე დღეს ვართ.”

ჯეიმს ბულარდმა, სენტ-ლუისის ფედერალური სარეზერვო ბანკის პრეზიდენტმა, ანალოგიური მოსაზრება გამოთქვა პარასკევს ადრე გაკეთებულ შენიშვნებში.

მაგრამ დანიელ დიმარტინო ბუტმა, Quill Intelligence-ის აღმასრულებელმა დირექტორმა და Dallas Fed-ის ყოფილმა მრჩეველმა, თქვა, რომ ფინანსური ბაზრები ხშირად უფრო უკეთესად პროგნოზირებენ სამომავლო განაკვეთების შემცირებას, ვიდრე Fed-ის ოფიციალური პირები.

„მათ შეუძლიათ ისე ისაუბრონ, როგორც საზიზღარ თამაშზე უნდათ, მაგრამ როდესაც ბიძგი მოდის, Fed არასოდეს წასულა საბაზრო მოლოდინის წინააღმდეგ საპროცენტო განაკვეთების ზრდის ან განაკვეთების შემცირების შესახებ“, - თქვა მან.