ការមើលមុនរបស់ ECB - ផ្តោតលើផែនការវិនិយោគឡើងវិញជុំថ្មីនៃ TLTRO

ព័ត៌មានធនាគារកណ្តាល

ទីផ្សារកំពុងពិនិត្យមើលយ៉ាងយកចិត្តទុកដាក់លើគោលនយោបាយរបស់ ECB បន្ទាប់ពី QE ។ នៅឯកិច្ចប្រជុំនាពេលខាងមុខនៅសប្តាហ៍ក្រោយ ECB នឹងប្រកាសផែនការរបស់ខ្លួនក្នុងការវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលចាស់ទុំ។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរការប៉ាន់ប្រមាណទីផ្សារកំពុងតែកើនឡើងដែលធនាគារកណ្តាលនឹងប្រកាសអំពីការធ្វើប្រតិបត្តិការក្នុងរយៈពេលវែង (TLTRO) ។ ដោយសារតែការធ្លាក់ចុះនៃកំណើនផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបនៅក្នុងប្លុកថ្មីនាពេលថ្មីៗនេះវាហាក់ដូចជាថាបុគ្គលិកនឹងធ្វើការកែសម្រួលការព្យាករស្តីពីកំណើននិងអតិផរណាសម្រាប់ឆ្នាំខាងមុខ។

ការវិនិយោគឡើងវិញក្រោយពេលកំណត់

នៅឯកិច្ចប្រជុំមុនធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុបបានរក្សាអត្រាបញ្ចុះអត្រាការប្រាក់នៅកម្រិត 0% និងអត្រាដាក់ប្រាក់នៅ -0.4% ហើយបានបញ្ជាក់ជាថ្មីថាអត្រាគោលនយោបាយនឹងនៅដដែលរហូតដល់យ៉ាងហោចណាស់នៅរដូវក្តៅនៃ 2019 ដើម្បីធានាថាអតិផរណានឹងមាននិរន្តភាពដល់គោលដៅ។ នៃខាងក្រោមប៉ុន្តែជិតស្និទ្ធទៅ, 2% ។ សំខាន់ជាងនេះទៅទៀតវាបានបញ្ជាក់ថាកម្មវិធីទិញទ្រព្យសកម្មរបស់ខ្លួនត្រូវបានកាត់បន្ថយទៅ 15B អឺរ៉ូក្នុងមួយខែពីខែតុលាដល់ខែធ្នូហើយនៅចុងខែនេះ។ ដើម្បីកាត់បន្ថយការរំខានដល់ទីផ្សារធនាគារកណ្តាលដូចជាអ្វីដែលធនាគារកណ្តាលបានធ្វើនៅក្នុង 2014 នឹងវិនិយោគលើទ្រព្យសញ្ញាប័ណ្ណចាស់បន្ទាប់ពី QE បញ្ចប់នៅក្នុងខែធ្នូ។ ការផ្តោតអារម្មណ៍នៅកិច្ចប្រជុំនៅសប្តាហ៍ក្រោយនេះគឺការប្រកាសអំពីផែនការវិនិយោគឡើងវិញនិងកាលវិភាគ។

- ការផ្សព្វផ្សាយ -


កាលពីដើមសប្តាហ៍នេះធនាគារកណ្តាលបានប្រកាសពីការផ្លាស់ប្តូរដែលខ្លួនបានធ្វើលើគន្លឹះមូលធនដែលត្រូវបានប្រើប្រាស់ដើម្បីកំណត់សមាមាត្រនៃដើមទុនដែលធនាគារនីមួយៗត្រូវរួមចំណែកដល់ធនាគារកណ្តាលហើយចំណែកនៃប្រាក់ចំណេញរបស់ ECB ដែលពួកគេនឹងទទួលបានវិញ។ ។ វិធានការបែបនេះត្រូវបានកែតម្រូវរាល់ 5 ឆ្នាំម្តងដោយផ្អែកលើទិន្នន័យប្រជាជននិង GDP ពីគណៈកម្មការអឺរ៉ុប។ ដូចដែលបានលើកឡើងនៅក្នុងសេចក្តីប្រកាសព័ត៌មានរបស់ធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុបកាលពីថ្ងៃចន្ទធនាគារកណ្តាលជាតិ 16 (រួមទាំងប្រទេសអាល្លឺម៉ង់បារាំងនិងអូទ្រីស) មានភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេខ្ពស់ជាងនិង 12 (រួមទាំងអ៊ីតាលីអេស្ប៉ាញនិងក្រិក) ។ លោក Mario Draghi ប្រធានធនាគារកណ្ដាលបានកត់សម្គាល់នៅក្នុងខែកក្កដាថាធនាគារកណ្តាលនឹងអនុវត្តតាមគន្លឹះមូលធននៅពេលសម្រេចចិត្តលើការវិនិយោគឡើងវិញ។ ដូច្នេះការផ្លាស់ប្តូរនេះនឹងប៉ះពាល់ដល់ផលប័ត្ររបស់ ECB នៅក្នុងដំណើរការវិនិយោគឡើងវិញ។ យើងរំពឹងថានឹងទទួលបានព័ត៌មានលម្អិតនៅសប្តាហ៍ក្រោយ។

ជុំថ្មីនៃ TLTRO

ECB បានចាប់ផ្តើម TLTRO ជាលើកដំបូងនៅក្នុងខែមិថុនា 2014 បន្ទាប់មកដោយជុំមួយទៀតនៅក្នុងខែមីនា 2016 ។ ប្រតិបត្តិការទាំងអស់ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងមានភាពចាស់ទុំនៅខែមិថុនា 2020 ។ ការព្យាករណ៍ទីផ្សារកំពុងតែកើនឡើងនៅលើសេណារីយ៉ូដែលធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុបនឹងប្រកាសពីការពន្យារពេលឬជុំថ្មីនៅសប្តាហ៍ក្រោយ។ តាមរយៈ TLTRO ដែលជាឧបករណ៍គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុមួយរបស់ធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប ECB បានផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរយៈពេលវែងដល់ធនាគារដោយលើកទឹកចិត្តពួកគេឱ្យបង្កើនការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដល់ក្រុមហ៊ុននិងអ្នកប្រើប្រាស់នៅក្នុងតំបន់អឺរ៉ូ។

យើងជឿថា ECB នឹងនិងចាប់ផ្តើមការប្រកួតជុំទីមួយនៃ TLTRO នៅខែនេះឬនៅដើម 2019 ។ ប្រសិនបើ TLTRO បញ្ចប់នៅពេលវាមានភាពចាស់ទុំនោះការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់របស់ធនាគារនឹងកើនឡើង។ បបនះនឹងបណា្ខលឱ្យមានការចំណាយលើការខ្ចីខ្ពស់សប់វិស័យឯកជន។ លើសពីនេះទៀតការចំណាយផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុសម្រាប់វិស័យធនាគារនៅក្នុងបរិវេណដូចជាប្រទេសអ៊ីតាលីបានកើនឡើងដោយសារតែការកើនឡើងនូវទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណរបស់រដ្ឋាភិបាល។ ពួកគេត្រូវការជំនួយជាបន្តបន្ទាប់ពីធនាគារកណ្តាលឬលក្ខខណ្ឌឥណទានកាន់តែតឹងតែងនឹងធ្វើឱ្យមានភាពថមថយនូវការស្ទុះងើបឡើងវិញនៃសេដ្ឋកិច្ចក្នុងប្រទេសទាំងនេះ។

ផែនការវិនិយោគរបស់ ECB បន្ទាប់ពីការបញ្ចប់ QE មានគោលបំណងរក្សាតារាងតុល្យការនៅកំរិតបច្ចុប្បន្ន។ តារាងតុល្យការដែលលែងពង្រីកដូចកាលពីប៉ុន្មានឆ្នាំមុននឹងមានប្រសិទ្ធិភាពរឹតបន្តឹងលើទីផ្សារ។ ការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់ទំនងជានឹងបង្កើនឥទ្ធិពលនៃការរឹតបន្តឹងនៃការទិញទ្រព្យសកម្ម។ ECB បានកត់សម្គាល់ថាវានឹងទុកឱ្យអត្រាគោលនយោបាយមិនផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងហោចណាស់រហូតដល់រដូវក្តៅនៃ 2019 ។ នេះគឺជាការសន្មតក្រោមការសន្មត់ថាអ្វីៗផ្សេងទៀតទាំងអស់គឺស្មើគ្នាក្រៅពីការបញ្ចប់ QE ។ យើងរំពឹងថាលក្ខខណ្ឌឥណទានតឹងរ៉ឹងខ្លាំងនឹងប៉ះពាល់ដល់កាលវិភាគនៃការដកចេញអត្រាអវិជ្ជមានរបស់ធនាគារកណ្តាលជាពិសេសនៅពេលយើងកំពុងប្រឈមនឹងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចសកល។ យើងជឿថា TLTRO ថ្មីគួរតែជួយកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់ទីផ្សារនៅចុងបញ្ចប់នៃ QE និងត្រួសត្រាយផ្លូវសម្រាប់ ECB ដើម្បីលុបអត្រាការប្រាក់អវិជ្ជមានបន្តិចម្តង ៗ ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំខាងមុខនេះ។