ការមើលជាមុនរបស់ FOMC - ធនាគារកណ្តាលដើម្បីធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពការណែនាំនៅលើ QE

នៅក្នុងកិច្ចប្រជុំចុងក្រោយនៃឆ្នាំនេះ យើងរំពឹងថា Fed នឹងមានការប្រុងប្រយ័ត្នបន្ថែមទៀតអំពីទស្សនវិស័យជិតៗនេះ ខណៈពេលដែលមានសុទិដ្ឋិនិយមជាងក្នុងរយៈពេលវែង។ ការផ្តោតសំខាន់នៃកិច្ចប្រជុំនឹងផ្តោតលើការកែសម្រួលការណែនាំទៅមុខអំពីកម្មវិធីទិញទ្រព្យសកម្ម។ វានឹងក្លាយជាការណែនាំប្រកបដោយគុណភាព និងលទ្ធផលដែលសមាជិក "ភាគច្រើន" ពេញចិត្ត។ សេចក្តីថ្លែងការណ៍នៃកិច្ចប្រជុំនឹងត្រូវបានអមដោយការព្យាករណ៍សេដ្ឋកិច្ចដែលបានធ្វើបច្ចុប្បន្នភាព និងផែនការចំណុចមធ្យមអំពីទស្សនវិស័យអត្រាការប្រាក់គោលនយោបាយ។ សម្រាប់អតីត អរគុណចំពោះព័ត៌មានវ៉ាក់សាំង ធនាគារកណ្តាលអាចនឹងធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវកំណើន GDP និងការព្យាករណ៍អតិផរណាសម្រាប់ឆ្នាំ 2021។ យើងរំពឹងថាសមាជិកភាគច្រើននឹងព្យាករណ៍ថានឹងមិនមានការដំឡើងអត្រាការប្រាក់រហូតដល់ចុងឆ្នាំ 2023។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ វាអាចទៅរួចដែលថាសមាជិកកាន់តែច្រើននឹងរំពឹងថានឹងមានការកើនឡើងមុននោះ បើប្រៀបធៀបជាមួយនឹងការព្យាករណ៍ចុងក្រោយ។

ទិន្នន័យ​សេដ្ឋកិច្ច​ចាប់​តាំង​ពី​កិច្ច​ប្រជុំ​លើក​ចុង​ក្រោយ​នេះ​បាន​ផ្តល់​យោបល់​ថា​ការ​ស្ទុះ​ងើប​សេដ្ឋកិច្ច​នៅ​តែ​បន្ត។ បញ្ជីប្រាក់បៀវត្សរ៍មិនមែនកសិកម្មបានកើនឡើង +245K ក្នុងខែវិច្ឆិកា ដែលខ្សោយជាងការឯកភាពគ្នានៃ +469K និងការបន្ថែម +610K នៅខែតុលា។ អត្រាគ្មានការងារធ្វើបានធ្លាក់ចុះ -0.2 ppt ទៅ 6.7% ។ កំណើនប្រាក់ឈ្នួលជាមធ្យមមានស្ថិរភាពនៅ +4.4% ក្នុងអំឡុងពេលខែ។ នៅលើអតិផរណា CPI ចំណងជើងមានស្ថិរភាពនៅ +1.2% y / y ដោយបានយកឈ្នះការយល់ស្របនៃ +1.1% ។ CPI ស្នូលក៏មិនផ្លាស់ប្តូរនៅ +1.6% ដែរ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ GDP បានកើនឡើងក្នុងអត្រាប្រចាំឆ្នាំ +33.1% q/q ក្នុង 3Q20 (មិនទាន់បានកែសម្រួល)។ ការកើតឡើងវិញនៃករណីឆ្លងមេរោគនេះ ចាប់តាំងពីខែវិច្ឆិកាចុងក្រោយនេះ អាចនាំឱ្យមានការប្រុងប្រយ័ត្នបន្ថែមទៀតនៅក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ចរយៈពេលជិត។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ព័ត៌មានវ៉ាក់សាំងវិជ្ជមាន បង្ហាញថាអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយអាចមានភាពស្វាហាប់ជាងមុនអំពីកំណើននៅឆ្នាំ 2021។

ដូចដែលបានស្នើនៅក្នុងកំណត់ហេតុកិច្ចប្រជុំខែវិច្ឆិកា សមាជិកជាច្រើនបានជឿថា “នៅចំណុចខ្លះ គណៈកម្មាធិការអាចបង្ហាញការណែនាំបន្ថែមអំពីផ្លូវអនាគតនៃការទិញទ្រព្យសកម្ម”។ វាត្រូវបានគេបង្ហាញផងដែរថាអ្នកចូលរួម "ភាគច្រើន" ពេញចិត្តនឹងការផ្លាស់ប្តូរទៅ "ការណែនាំដោយផ្អែកលើលទ្ធផលគុណភាព" ដែលនឹងរួមបញ្ចូលការបន្ថយនិងបញ្ចប់ការទិញ "ពេលខ្លះមុនពេល" បង្កើនអត្រាមូលនិធិ។ ការផ្លាស់ប្តូរពាក់ព័ន្ធទៅនឹងការណែនាំឆ្ពោះទៅមុខទំនងជានឹងឃើញនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំសប្តាហ៍នេះ។ យើងរំពឹងថា "ការណែនាំផ្អែកលើលទ្ធផលប្រកបដោយគុណភាព" នឹងមានលក្ខណៈស្រដៀងគ្នាទៅនឹងទស្សនវិស័យអំពីអត្រាគោលនយោបាយ។ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយទំនងជានឹងសន្យាថានឹងរក្សាកម្មវិធី QE រហូតដល់ទីផ្សារការងារស្ថិតនៅលើផ្លូវដើម្បីឈានដល់ការងារអតិបរមា ហើយអតិផរណាគឺស្ថិតនៅលើផ្លូវដើម្បីឈានដល់ 2% ។ កិច្ចប្រជុំខែវិច្ឆិកា ក៏មានការពិភាក្សាអំពីជម្រើសផ្សេងៗនៃកម្មវិធីទិញទ្រព្យសកម្ម រួមទាំងការផ្លាស់ប្តូរ “សមាសភាព រយៈពេល ទំហំ និងវដ្តជីវិតរបស់កម្មវិធី”។ ការបង្កើនភាពចាស់ទុំជាមធ្យមនៃការទិញគឺជាការហៅយ៉ាងជិតស្និទ្ធ។

លើសពីនេះ Fed គួរតែទុកវិធានការគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុទាំងអស់មិនផ្លាស់ប្តូរ៖ អត្រាមូលនិធិរបស់ Fed គួរតែមិនផ្លាស់ប្តូរនៅ 0-0.25% និងការទិញទ្រព្យសកម្មនៅ US$120B ក្នុងមួយខែ។