ಇಸಿಬಿ ಡೋವಿಶ್ ಟೋನ್ ಅನ್ನು ಕಳುಹಿಸಲು ಮತ್ತು ಅಗತ್ಯವಿದ್ದರೆ ಮುಂದಿನ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಪ್ರತಿಜ್ಞೆ ಮಾಡಲು. ದರ ಕಡಿತವು QE ಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಸಂಬಂಧಿತವಾಗಿದೆ

ಕಳೆದ ತಿಂಗಳು ಹಲವಾರು ಪ್ರಚೋದಕ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದ ನಂತರ, ಈ ವಾರದ ಸಭೆಯಲ್ಲಿ ECB ತನ್ನ ಪುಡಿಯನ್ನು ಒಣಗಿಸಲು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ. ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ನಿರಾಶಾದಾಯಕ ಆರ್ಥಿಕ ದತ್ತಾಂಶವನ್ನು ಸೂಚಿಸುವ ಮತ್ತು ಅಗತ್ಯವಿದ್ದರೆ ಮುಂದಿನ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವ ವಾಗ್ದಾನವನ್ನು ಡೋವಿಶ್ ಟೋನ್ ಅನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಬೇಕು. EU ಇದುವರೆಗೆ ಗಣನೀಯ ಹಣಕಾಸಿನ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಒಪ್ಪಿಕೊಳ್ಳಲು ವಿಫಲವಾಗಿದೆ, ಮುಂಬರುವ ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ECB ತನ್ನ QE ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ. PEPP ಯ ವಿಸ್ತರಣೆಯು ಒಂದು ಸಂಭವನೀಯ ಕ್ರಮವಾಗಿದೆ.

ಮಾರ್ಚ್ 12 ರಂದು ನಿಯಮಿತ ಸಭೆ ಮತ್ತು ಮಾರ್ಚ್ 18 ರಂದು ದೂರವಾಣಿ ಸಮ್ಮೇಳನದಲ್ಲಿ, ಕರೋನವೈರಸ್ ಏಕಾಏಕಿ ಆರ್ಥಿಕ ಚಟುವಟಿಕೆಗಳಲ್ಲಿ ತೀವ್ರ ಕ್ಷೀಣಿಸುವಿಕೆಯನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುವ ಗುರಿಯೊಂದಿಗೆ ECB ಹಲವಾರು ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಘೋಷಿಸಿತು. ಮಾರ್ಚ್ ಸಭೆಯಲ್ಲಿ, ECB ಠೇವಣಿ ದರವನ್ನು -0.5% ನಲ್ಲಿ ಬದಲಾಗದೆ ಬಿಟ್ಟಿತು ಆದರೆ ವರ್ಷದ ಅಂತ್ಯದವರೆಗೆ ಆಸ್ತಿ ಖರೀದಿ ಕಾರ್ಯಕ್ರಮದಲ್ಲಿ (APP) 120B ಯುರೋ ವರೆಗೆ ಖರೀದಿಸಲು ಹೊದಿಕೆಯನ್ನು ಪರಿಚಯಿಸಿತು. ಇದಲ್ಲದೆ, ಬ್ಯಾಂಕ್‌ಗಳ ದ್ರವ್ಯತೆ ಅಗತ್ಯಗಳಿಗೆ ನಿಧಿಯನ್ನು ನೀಡಲು ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಜೂನ್ 2020 ರವರೆಗೆ ಹೊಸ LTRO ಗಳನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿತು. ಇದು ಸಾಲದ ಅರ್ಹತೆಯನ್ನು ಸಡಿಲಿಸುವ ಮೂಲಕ ಮತ್ತು ಪ್ರೋತ್ಸಾಹ ದರವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಮೂಲಕ ಜೂನ್ 2020 ರಿಂದ ಜಾರಿಗೆ ಬರುವಂತೆ TLTRO-III ಅನ್ನು ಸುಧಾರಿಸಿದೆ. ಮಾರ್ಚ್ 18 ರಂದು ನಡೆದ ದೂರವಾಣಿ ಸಮ್ಮೇಳನದಲ್ಲಿ, ECB ಯ ರೆಪೋ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳಿಗೆ ಮೇಲಾಧಾರ ಮಾನದಂಡಗಳನ್ನು ECB ಸರಿಹೊಂದಿಸಿತು, TLTRO ನಿಧಿಗೆ ಮೇಲಾಧಾರವಾಗಿ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ವಲಯಕ್ಕೆ ಸಾಲಗಳನ್ನು ಬಳಸಲು ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಗೆ ಅವಕಾಶ ಮಾಡಿಕೊಟ್ಟಿತು. . ಏತನ್ಮಧ್ಯೆ, ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ವಲಯದ ಖರೀದಿ ಕಾರ್ಯಕ್ರಮವನ್ನು (CSPP) ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿತು, ಸಾಕಷ್ಟು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಎಲ್ಲಾ ವಾಣಿಜ್ಯ ಪೇಪರ್‌ಗಳನ್ನು ಕಾರ್ಯಕ್ರಮಕ್ಕೆ ಅರ್ಹವಾಗಿಸುತ್ತದೆ. ಖಾಸಗಿ ಮತ್ತು ಸಾರ್ವಜನಿಕ ವಲಯದ ಸೆಕ್ಯುರಿಟಿಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸಲು 750B ಯುರೋ ಪ್ಯಾಂಡೆಮಿಕ್ ಎಮರ್ಜೆನ್ಸಿ ಪರ್ಚೇಸ್ ಪ್ರೋಗ್ರಾಂ (PEPP) ಅನ್ನು ಘೋಷಿಸಿದಂತೆ ECB ಮತ್ತಷ್ಟು ಹೋಯಿತು. 2020 ರವರೆಗೆ ಅಥವಾ ಅಗತ್ಯವಿದ್ದರೆ, PEPP 1 ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ಯೂರೋಗೆ ECB ಯ ಖರೀದಿಗಳನ್ನು ತರಬಹುದು. ಮಾರ್ಚ್ 33 ರಂದು PEPP ಗಾಗಿ ತನ್ನ 26% ವಿತರಕರ ಪೂರೈಕೆ ನಿರ್ಬಂಧವನ್ನು ತೆಗೆದುಹಾಕಲು ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಘೋಷಿಸಿತು.

ಹಣಕಾಸಿನ ಮುಂಭಾಗದಲ್ಲಿ, ಯೂರೋಗ್ರೂಪ್ ಈ ತಿಂಗಳ ಆರಂಭದಲ್ಲಿ ಜಂಟಿ ಪ್ರಚೋದಕ ಪ್ಯಾಕೇಜ್ ಅನ್ನು ಒಪ್ಪಿಕೊಂಡಿತು. ತುರ್ತು ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿ ನಿರುದ್ಯೋಗ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ತಗ್ಗಿಸಲು ಬೆಂಬಲ (SURE), 100B ಯುರೋ ಮೌಲ್ಯದ ಧನಸಹಾಯ ಯೋಜನೆ, ಸದಸ್ಯ ರಾಷ್ಟ್ರಗಳಿಗೆ ಉದ್ಯೋಗಗಳನ್ನು ರಕ್ಷಿಸಲು ಸಹಾಯ ಮಾಡುವ ಗುರಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ ಮತ್ತು ಹೀಗಾಗಿ ಉದ್ಯೋಗಿಗಳು ಮತ್ತು ಸ್ವಯಂ ಉದ್ಯೋಗಿಗಳಿಗೆ ನಿರುದ್ಯೋಗ ಮತ್ತು ಆದಾಯದ ನಷ್ಟದ ಅಪಾಯದ ವಿರುದ್ಧ. ಸದಸ್ಯ ರಾಷ್ಟ್ರಗಳಿಂದ ಸಂಗ್ರಹಿಸಲು 25B ಯೂರೋ ಗ್ಯಾರಂಟಿಗಳೊಂದಿಗೆ ಬಾಂಡ್ ವಿತರಣೆಯ ಮೂಲಕ ಹಣವನ್ನು ನೀಡಲಾಗುತ್ತದೆ. ಏತನ್ಮಧ್ಯೆ, ಯುರೋಪಿಯನ್ ಇನ್ವೆಸ್ಟ್ಮೆಂಟ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ (EIB) ನ ನಿರ್ದೇಶಕರ ಮಂಡಳಿಯು 19B ಯೂರೋ ಮೌಲ್ಯದ ಯುರೋಪಿಯನ್ COVID-25 ಗ್ಯಾರಂಟಿ ನಿಧಿಯ ರಚನೆಯನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ನಿಧಿಯು EIB ಗುಂಪನ್ನು ಯುರೋಪಿಯನ್ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ (ಮುಖ್ಯವಾಗಿ SMEಗಳು) ಹೆಚ್ಚುವರಿ 200B ಯುರೋ ವರೆಗೆ ತನ್ನ ಬೆಂಬಲವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ. 240B ಯುರೋ ಮೌಲ್ಯದ, ESM ಪ್ರತಿ ದೇಶದ GDP ಯ 2% ವರೆಗೆ "ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟು ಬೆಂಬಲ" ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಲೈನ್ ಅನ್ನು ಅನುಮತಿಸುತ್ತದೆ. ಏತನ್ಮಧ್ಯೆ, ಯುರೋಪಿಯನ್ ಕಮಿಷನ್ ಸದಸ್ಯ ರಾಷ್ಟ್ರದ ಕೊರತೆಯು ಕೆಳಗಿನ GDP ಯ 3% ಆಗಿರಬೇಕು ಎಂಬ ನಿಯಮವನ್ನು ತಾತ್ಕಾಲಿಕವಾಗಿ ತೆಗೆದುಹಾಕಿದೆ. ಇವೆಲ್ಲದರ ಹೊರತಾಗಿಯೂ ಸದಸ್ಯ ರಾಷ್ಟ್ರಗಳು ಇನ್ನೂ ವಸೂಲಾತಿ ನಿಧಿಯ ವಿವರಗಳನ್ನು ಒಪ್ಪಿಕೊಳ್ಳುವಲ್ಲಿ ವಿಫಲವಾಗಿವೆ. ಲಾಕ್‌ಡೌನ್ ಮುಗಿದ ನಂತರ ಸದಸ್ಯ ರಾಷ್ಟ್ರಗಳ ಆರ್ಥಿಕ ಚೇತರಿಕೆಗೆ ಉತ್ತೇಜನ ನೀಡುವ ಉದ್ದೇಶದಿಂದ ನಿಧಿಯು ಒಂದು ಟ್ರಿಲಿಯನ್ ಮೌಲ್ಯದ್ದಾಗಿದೆ ಎಂದು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ.

ECB ಯ ಟೆಲಿಫೋನ್ ಕಾನ್ಫರೆನ್ಸ್‌ನಿಂದ ಬಿಡುಗಡೆಯಾದ ಆರ್ಥಿಕ ದತ್ತಾಂಶವು ಯೂರೋಜೋನ್‌ನ ದೃಷ್ಟಿಕೋನದ ಮೇಲೆ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಅಡ್ಡಿಪಡಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಅಂತಿಮ HICP ಮಾರ್ಚ್‌ನಲ್ಲಿ ಕಡಿಮೆಯಾದ ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಶೀರ್ಷಿಕೆ ಮತ್ತು ಕೋರ್ HICP ಎರಡೂ ಕ್ರಮವಾಗಿ +0.7% y/y ಮತ್ತು +1.2% y/y ನಲ್ಲಿ ಪರಿಷ್ಕರಿಸದೆ ಉಳಿದಿವೆ. ಬ್ಲಾಕ್‌ನ ಹಣದುಬ್ಬರವು ECB ಯ ಗುರಿಯ +2% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ ಎಂಬ ಅಂಶದ ಹೊರತಾಗಿಯೂ, ಮಾರ್ಚ್‌ನಲ್ಲಿನ ಓದುವಿಕೆ ಏಪ್ರಿಲ್‌ನಲ್ಲಿ ತೈಲ ಬೆಲೆಯ ಕುಸಿತವನ್ನು ಗಣನೆಗೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲಿಲ್ಲ. ತೈಲ ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕ-ಸಂಬಂಧಿತ ಬೇಡಿಕೆ ನಾಶವು ಏಪ್ರಿಲ್‌ನಲ್ಲಿ ಯೂರೋಜೋನ್ ಅನ್ನು ಹಣದುಬ್ಬರವಿಳಿತಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು ಎಂದು ನಾವು ಕಾಳಜಿ ವಹಿಸುತ್ತೇವೆ. ಏಪ್ರಿಲ್‌ನ ಪ್ರಮುಖ ಸೂಚಕಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ, ಫ್ಲಾಶ್ ಮಾರ್ಕಿಟ್ ಸಂಯೋಜಿತ PMI ಒಂದು ತಿಂಗಳ ಹಿಂದೆ 13.5 ರಿಂದ ಏಪ್ರಿಲ್‌ನಲ್ಲಿ 29.7 ಕ್ಕೆ ಕುಸಿದಿದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು 25.7 ಕ್ಕೆ ಸೌಮ್ಯವಾದ ಕುಸಿತವನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಿತ್ತು. 50 ಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಓದುವಿಕೆ ಸಂಕೋಚನವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು ಉತ್ಪಾದನೆ ಮತ್ತು ಸೇವಾ ವಲಯಗಳಲ್ಲಿ ಕಂಡುಬರುತ್ತದೆ. ಗ್ರಾಹಕರ ವಿಶ್ವಾಸ ಸೂಚ್ಯಂಕವು ಹಿಂದಿನ ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ -22.7 ರಿಂದ ಏಪ್ರಿಲ್‌ನಲ್ಲಿ -11.6 ಕ್ಕೆ ಹದಗೆಟ್ಟಿದೆ.

ಸಾಕಷ್ಟು ಹಣಕಾಸಿನ ಬೆಂಬಲ ಮತ್ತು ದುರ್ಬಲವಾದ ಆರ್ಥಿಕ ಬೆಳವಣಿಗೆಗಳ ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ, ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಉತ್ತೇಜಿಸಲು ಮುಂದಿನ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ECB ಬದ್ಧವಾಗಿದೆ. ಆದರೂ, ಸಾಮಾನ್ಯ ಸಭೆಗಳಲ್ಲಿ ಇದು ಅಗತ್ಯವಾಗಿ ಸಂಭವಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ಮುಂಬರುವ ಸಭೆಯಲ್ಲಿ, ಸದಸ್ಯರು ಮಾರ್ಚ್‌ನಲ್ಲಿ ಘೋಷಿಸಿದ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕತೆಯ ಮೇಲೆ ಆರಂಭಿಕ ಪ್ರಭಾವವನ್ನು ಅಳೆಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಹೊಸ ನೀತಿಗಳನ್ನು ಘೋಷಿಸುವ ಮೊದಲು PEPP ನಲ್ಲಿ ಖರೀದಿಯನ್ನು ವೇಗಗೊಳಿಸಲು ECB ಯ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವನ್ನು ನಾವು ನೋಡುತ್ತೇವೆ. ಪ್ರೋಗ್ರಾಂ 750B ಯೂರೋ ಅಥವಾ ಸುಮಾರು 94B ಯೂರೋ/ತಿಂಗಳ ಒಟ್ಟಾರೆ ಹೊದಿಕೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ. ಪ್ರೋಗ್ರಾಂ ಅನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದಾಗಿನಿಂದ ಕಳೆದ 4 ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ, ECB ಸುಮಾರು 96.7B ಅನ್ನು ಖರೀದಿಸಿದೆ. 1Q20 ಮತ್ತು 2Q20 ನಲ್ಲಿ ಆರ್ಥಿಕತೆಯು ಹೆಚ್ಚು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಹಾನಿಗೊಳಗಾಗುವುದರಿಂದ ಖರೀದಿಗಳನ್ನು ಮುಂಭಾಗದಲ್ಲಿ ಲೋಡ್ ಮಾಡುವುದು ವಿವೇಕಯುತವಾಗಿದೆ ಎಂದು ನಾವು ನಂಬುತ್ತೇವೆ.

ಅಗತ್ಯವಿದ್ದಲ್ಲಿ ಕೈಗೊಳ್ಳಬೇಕಾದ ಮುಂದಿನ ಕ್ರಮಗಳ ಬಗ್ಗೆ ನೀತಿ ನಿರೂಪಕರು ಮುಂಬರುವ ಸಭೆಯಲ್ಲಿ ಚರ್ಚಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಕಾರ್ಯಗತಗೊಳಿಸಲು ಹೆಚ್ಚಿನ ಕ್ರಮಗಳ ಬಗ್ಗೆ, ದರ ಕಡಿತವು ಕಡಿಮೆ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ ಎಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ. ಮಾರ್ಚ್‌ನಲ್ಲಿ ಠೇವಣಿ ದರವನ್ನು ಯಥಾಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿ ಇಡುವುದರಿಂದ ಅನೇಕ ಸದಸ್ಯರು ಪಾಲಿಸಿ ದರವನ್ನು ಮತ್ತಷ್ಟು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಹಿಂಜರಿಯುತ್ತಿದ್ದಾರೆ ಎಂದು ಈಗಾಗಲೇ ತೋರಿಸಿದೆ. QE ನಲ್ಲಿ, PEPP ಅನ್ನು ಸ್ಕೇಲಿಂಗ್ ಮಾಡುವುದು APP ಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಹೊಂದಿಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಾವು ನಂಬುತ್ತೇವೆ. PEPP ಅನ್ನು ಕರೋನವೈರಸ್ ಏಕಾಏಕಿ ಬೆಳಕಿನಲ್ಲಿ ರಚಿಸಲಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಅಂತಿಮ ದಿನಾಂಕವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ (ಪ್ರಕೃತಿಯಲ್ಲಿ ತಾತ್ಕಾಲಿಕ). ECB PEPP ಗಾತ್ರವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ನಿರ್ಧರಿಸಿದರೆ ಮತ್ತು/ಅಥವಾ 2021 ರ ಅಂತ್ಯಕ್ಕೆ ವಿಸ್ತರಿಸಲಾಗುವುದು ಎಂದು ಘೋಷಿಸಿದರೆ ಅದನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುವುದು ಸುಲಭವಾಗಿದೆ. ಮತ್ತೊಂದೆಡೆ, ವಿತ್ತೀಯ ನೀತಿ ಪ್ರಸರಣ ಕಾರ್ಯವಿಧಾನವನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸಲು ಮತ್ತು ಒದಗಿಸಲು APP 2014 ರಿಂದ ಜಾರಿಯಲ್ಲಿದೆ. ಬೆಲೆ ಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಅಗತ್ಯವಿರುವ ನೀತಿ ಸೌಕರ್ಯಗಳ ಮೊತ್ತ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕ ರೋಗದ ನಂತರ ಇದು ಚಾಲನೆಯಲ್ಲಿ ಮುಂದುವರಿಯುತ್ತದೆ.