ECB ಪೂರ್ವವೀಕ್ಷಣೆ - PEPP ಮತ್ತು TLTRO ಮೇಲೆ ಕೇಂದ್ರೀಕರಿಸಲು ನೀತಿ ಮರುಮಾಪನ

ಅಕ್ಟೋಬರ್ ಸಭೆಯಲ್ಲಿ ಬಲವಾದ ಸುಳಿವನ್ನು ನೀಡಲಾಗಿದ್ದು, ಗುರುವಾರದ ಸಭೆಯಲ್ಲಿ ವಿತ್ತೀಯ ಸರಾಗಗೊಳಿಸುವ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಸೇರಿಸಲು ECB ಮುಂದಾಗಿದೆ. PEPP ಗಾತ್ರದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಳ ಮತ್ತು TLTRO ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯನ್ನು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ. ನೀತಿ ದರಗಳು ವರ್ಷಗಳಿಂದ ಋಣಾತ್ಮಕ ಪ್ರದೇಶದಲ್ಲಿಯೇ ಇರುವುದರಿಂದ, ಸಭೆಯಲ್ಲಿ ಮತ್ತಷ್ಟು ದರ ಕಡಿತವನ್ನು ಕಾಣುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿಲ್ಲ. ಬಿಡುಗಡೆ ಮಾಡಲಿರುವ ನವೀಕರಿಸಿದ ಆರ್ಥಿಕ ಪ್ರಕ್ಷೇಪಗಳ ಬಗ್ಗೆ, ಇತ್ತೀಚಿನ ಬೆಳವಣಿಗೆಗಳನ್ನು ನೀಡಿದ ಹಣದುಬ್ಬರ ದೃಷ್ಟಿಕೋನದಲ್ಲಿ ಸ್ವಲ್ಪ ಡೌನ್‌ಗ್ರೇಡ್ ಅನ್ನು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ.

ಅಕ್ಟೋಬರ್ ಸಭೆಯ ನಿಮಿಷಗಳಲ್ಲಿ ಗಮನಿಸಿದಂತೆ, ECB ಡಿಸೆಂಬರ್‌ನಲ್ಲಿ ತನ್ನ ಎಲ್ಲಾ ಸಾಧನಗಳನ್ನು ಮರುಮಾಪನ ಮಾಡುವುದಾಗಿ ಸೂಚಿಸಿದೆ, ಆರ್ಥಿಕ ಚೇತರಿಕೆಗೆ ಬೆಂಬಲ ನೀಡಲು ಮತ್ತು ಯೋಜಿತ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಮೇಲೆ ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕದ ಋಣಾತ್ಮಕ ಪರಿಣಾಮವನ್ನು ಎದುರಿಸಲು ಹಣಕಾಸಿನ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳು ಅನುಕೂಲಕರವಾಗಿ ಉಳಿಯುತ್ತವೆ ಎಂದು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು. ಮಾರ್ಗ, ಆ ಮೂಲಕ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಒಮ್ಮುಖವನ್ನು ಅದರ ಗುರಿಯೆಡೆಗೆ ನಿರಂತರ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ, ಸಮ್ಮಿತಿಗೆ ಅದರ ಬದ್ಧತೆಗೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ ಉತ್ತೇಜಿಸುತ್ತದೆ.

ಪಿಇಪಿಪಿ

ECB ನಿರ್ವಹಿಸುವ ವಿವಿಧ ಸಾಧನಗಳಲ್ಲಿ, ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕ ತುರ್ತು ಖರೀದಿ ಪ್ರೋಗ್ರಾಂ (PEPP) ಮತ್ತು ಉದ್ದೇಶಿತ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಮರುಹಣಕಾಸು ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳು (TLTROs) ಕೀಗಳಾಗಿವೆ. ಮೊದಲಿನವರಿಗೆ, ಪ್ರಸ್ತುತ ಹೊದಿಕೆಗೆ 500B ಯೂರೋ ಹೆಚ್ಚಳವನ್ನು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ, ಒಟ್ಟು ಗಾತ್ರವನ್ನು 1850B ಯುರೋಗೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಪ್ರೋಗ್ರಾಂ ಕನಿಷ್ಠ 2021 ರ ಅಂತ್ಯದವರೆಗೆ ಇರುತ್ತದೆ. ಆದರೂ ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಮಾಸಿಕ ಖರೀದಿಯ ಗಾತ್ರವನ್ನು ಘೋಷಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುವುದಿಲ್ಲ.

TLTRO

TLTRO-III ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಯು 3 ವರ್ಷಗಳವರೆಗೆ ಇರುತ್ತದೆ. ಒಟ್ಟು 7 ಭಾಗಗಳೊಂದಿಗೆ, 6 ನೇ ಭಾಗವನ್ನು ಡಿಸೆಂಬರ್ 2020 ರಲ್ಲಿ ಮತ್ತು ಕೊನೆಯದನ್ನು ಮಾರ್ಚ್ 2021 ರಲ್ಲಿ ಹಂಚಲಾಗುತ್ತದೆ. ECP 4Q1 ರವರೆಗೆ 22 ಹೆಚ್ಚುವರಿ TLTRO ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ, ಈ ಸೌಲಭ್ಯವನ್ನು ಬಯಸುವ ಬ್ಯಾಂಕ್‌ಗಳು ಕೆಲವು ಸಾಲ ನೀಡುವ ಷರತ್ತುಗಳಿಗೆ ಒಳಪಟ್ಟು ಒಂದು ವರ್ಷದವರೆಗೆ -1% (ಠೇವಣಿ ದರಕ್ಕಿಂತ 50 bps ಕಡಿಮೆ) ನಿಧಿಯ ದರವನ್ನು ಆನಂದಿಸಬಹುದು. ರಿಯಾಯಿತಿ ವಿಂಡೋವನ್ನು ಸಂಪೂರ್ಣ 3 ವರ್ಷಗಳ ಅವಧಿಗೆ ವಿಸ್ತರಿಸಬಹುದೆಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ. ಮೇಲಾಧಾರ ಅಗತ್ಯದಲ್ಲಿ ಮತ್ತಷ್ಟು ಸರಾಗಗೊಳಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯೂ ಇದೆ.

ಎರಡು ಹಂತದ ವ್ಯವಸ್ಥೆ

ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ಲಾಭದಾಯಕತೆಯ ಮೇಲೆ ಋಣಾತ್ಮಕ ಬಡ್ಡಿದರಗಳ ಹಾನಿಕಾರಕ ಪರಿಣಾಮಗಳನ್ನು ಒಪ್ಪಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಾ, ECB ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2 ರಲ್ಲಿ 2019-ಶ್ರೇಣಿಯ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯನ್ನು ಪರಿಚಯಿಸಿತು. ವ್ಯವಸ್ಥೆಯು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಸಂಸ್ಥೆಗಳನ್ನು ಸಂಭಾವನೆಯಿಂದ ವಿನಾಯಿತಿ ನೀಡುತ್ತದೆ, ಠೇವಣಿ ಸೌಲಭ್ಯದಲ್ಲಿ ಪ್ರಸ್ತುತ ಅನ್ವಯಿಸುವ ಋಣಾತ್ಮಕ ದರದಲ್ಲಿ, ಅವರ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಮೀಸಲು ಹಿಡುವಳಿಗಳ ಭಾಗವಾಗಿದೆ. ಠೇವಣಿ ಸೌಲಭ್ಯದ ದರದಿಂದ ವಿನಾಯಿತಿ ಪಡೆದಿರುವ ಕನಿಷ್ಠ ಮೀಸಲು ಅಗತ್ಯತೆಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮೀಸಲು ಹಿಡುವಳಿಗಳ ಪರಿಮಾಣವನ್ನು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಸಂಸ್ಥೆಯ ಕನಿಷ್ಠ ಮೀಸಲು ಅಗತ್ಯತೆಗಳ ಬಹುಸಂಖ್ಯೆಯಂತೆ ನಿರ್ಧರಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಗುಣಕವು 6x ಮೀಸಲು ಅಗತ್ಯವಾಗಿದೆ. ಇಸಿಬಿ ಡಿಸೆಂಬರ್‌ನಲ್ಲಿ 10x ಗೆ ಹೆಚ್ಚಳವನ್ನು ಘೋಷಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ. ಹೆಚ್ಚಳದಂತಹವು ಬ್ಯಾಂಕ್‌ಗಳ ದ್ರವ್ಯತೆಯ ಹೆಚ್ಚಿನ ಭಾಗವನ್ನು ನಕಾರಾತ್ಮಕ ಠೇವಣಿ ದರದಿಂದ ವಿನಾಯಿತಿ ನೀಡುತ್ತದೆ.

ಹಣದುಬ್ಬರ ಮುನ್ಸೂಚನೆ ಡೌನ್‌ಗ್ರೇಡ್

ಡಿಸೆಂಬರ್ ಸಭೆಯು ಇತ್ತೀಚಿನ ಆರ್ಥಿಕ ಪ್ರಕ್ಷೇಪಗಳನ್ನು ಸಹ ತರುತ್ತದೆ. ಹೆಡ್‌ಲೈನ್ CPI ನ ಫ್ಲ್ಯಾಶ್ ರೀಡಿಂಗ್ ನವೆಂಬರ್‌ನಲ್ಲಿ -0.3% y/y ನಲ್ಲಿ ಸ್ಥಿರವಾಗಿದೆ, ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್‌ನಿಂದ ಈ ಮಟ್ಟವು ಬದಲಾಗಿಲ್ಲ. -0.2% ರಷ್ಟು ಒಮ್ಮತಕ್ಕಿಂತ ದುರ್ಬಲವಾಗಿ ಬಂದಿತು. ಕೋರ್ CPI ಸಹ +0.2% ನಲ್ಲಿ ಉಳಿಯಿತು. ಹಣದುಬ್ಬರದ ಒಟ್ಟಾರೆ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯು ನಿಗ್ರಹಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿತು. ಮುನ್ಸೂಚನೆಯ ಹಾರಿಜಾನ್‌ನಾದ್ಯಂತ ಹಣದುಬ್ಬರ ದೃಷ್ಟಿಕೋನದಲ್ಲಿ ಸ್ವಲ್ಪ ಡೌನ್‌ಗ್ರೇಡ್ ಅನ್ನು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ.