미국 경제 펀더멘털은 좋다. 무역 문제에 과잉 반응하지 마십시오

월스트리트가 재편성되고 있다. 쉽게 돈을 벌었습니다. 재정 부양책은 오랫동안 가격에 반영되었습니다. 연준은 계속해서 움직이고 있지만, 미국 수익률 곡선을 따라 가격 압력이 약간 완화된 것은 놀라울 정도로 안정적인 인플레이션 기대를 시사하고 있습니다.

현재의 완화적 재정 정책과 통화 정책의 조합은 신용 비용과 함께 미국 경제의 4분의 3을 움직이는 두 가지 변수인 일자리와 소득에 대한 전망을 개선했습니다.

일부 부문의 지속적인 취약성에도 불구하고 노동 시장 상황은 아마도 단기적으로는 극복될 만큼 좋을 것입니다. 경기 순환의 이 시점에서 우리는 완전고용 경제가 실망스러울 정도로 낮은 노동 공급의 한계에 부딪히는 것을 목격하고 있습니다.

가계소득 증가율도 높아지고 있다. 올해 첫 2개월 동안 인플레이션 조정 세후 소득이 연간 1.7% 증가한 것은 이전 XNUMX개월 동안의 XNUMX% 증가에 비해 주목할 만한 개선입니다.

연준의 신중한 금리 인상은 앞으로 몇 달 동안 강력한 성장 엔진을 계속해서 유지할 가능성이 높습니다. 작년 초부터 관찰된 꾸준한 노동 생산성 향상이 지속된다고 가정할 때, 특히 도널드 트럼프 대통령이 중국, 유럽, 일본에서 더 나은 무역 수치를 얻을 수 있다면 수요와 생산량의 강화로 이익 전망이 밝아질 것입니다.

이러한 것의 대부분은 시장에 있습니다. 효율적인 시장 가격 책정 메커니즘을 통해 할인됩니다.

그리고 거래자는 베팅 자료로 뉴스가 필요하기 때문에 꽤 지루할 수 있습니다. 무역 분쟁이 많은 전쟁실 흥분을 제공하는 곳입니다.

따라서 더 건전하고 분노를 기대하되 경제 활동과 인플레이션에 투자 초점을 맞추십시오.

그렇습니다. 미국의 무역 문제는 한동안 최우선 과제가 될 것입니다. 이는 (a) 8조 달러의 순 외채를 초래하고, (b) 노동력에서 빠져 현재 실업 상태에 있는 96만 명의 미국인 중 일부를, (c) 거대하고 지속적인 손실을 입힌 오래되고 파괴적인 이야기입니다. 지적 재산의 손실, 그리고 (d) 국제 무역 조정 규칙을 뻔뻔스럽게 무시하는 국가들의 투기장 역할을 하는 미국 시장에 대한 조롱입니다.

그러므로 마침내 “충분하다”고 외친 것은 현 정부의 몫이다.

그러나 백악관은 문제를 강력히 제기한 뒤 공을 떨어뜨렸다. 대통령실은 중국 및 유럽과의 최고위급 정치적 대화를 통해 무역 문제를 통제하는 대신 국가 안보의 필수 항목을 관료적 채널, 비난, 서투른 관세 타격의 미로에 빠뜨리도록 허용했습니다.

이제 백악관은 중국과 유럽에 보복하지 말라고 호소하면서 무역 협상 과정의 통제권을 되찾으려는 신청자처럼 보입니다.

불행한 일이지만 중국, 유럽, 일본은 여기서 약간의 희망을 볼 수 있습니다. 그들은 마음을 진정시키고 무역 문제를 백악관이 계속 유지했어야 했던 정책 수준으로 되돌려야 합니다. 규칙 기반 다자주의와 무제한적인 세계화의 자칭 옹호자 역할을 하면서 그들은 미국 무역에서 불안정하고 지속 불가능하게 큰 595.4억 달러의 흑자를 줄여야 한다는 것을 인식해야 합니다.

워싱턴의 수사적 과잉은 제쳐두고, 중국과 유럽은 미국이 현 세계 질서를 파괴하고 싶어하지 않는다는 것을 알고 있습니다. 현재의 국제 무역 시스템을 이용하고 남용한 중국과 유럽은 그들에게 큰 도움이 되었던 관계의 재균형을 받아들여야 합니다.

한국은 그것이 어떻게 이루어졌는지를 보여주었습니다. 15년 2012월 16.6일 한국과 미국의 자유무역협정(FTA)이 체결된 이후 올해 한국의 무역수지는 28.3억 달러 흑자를 기록했다. 이후 2015년 동안 흑자는 XNUMX년 XNUMX억 달러로 사상 최대치를 기록했다.

그때부터 한국인들은 그것이 너무 좋은 일이라는 것을 깨닫기 시작했을 것입니다. 그리고 미국 대선 후보 중 한 명이 2016년 선거 캠페인에서 미국의 과도한 무역 적자를 언급하면서 화려한 언어를 사용했을 때 서울은 벽에 적힌 글을 보았습니다. 지난해 미국과의 무역 흑자는 22.9억 달러로 줄었고, 올해 첫 15.9개월 동안 흑자는 연간 4.2억 달러에 그쳤습니다. 이는 2012년 수준보다 XNUMX% 감소한 수치입니다.

최근에는 중국이 한국이 했던 것과 똑같은 약속을 하는 것을 들을 수 있었습니다. 그러나 그 이후로 상황이 바뀌었고 지금은 호전성이 있습니다. 트럼프 대통령이 중국의 대미 수출 200억 달러에 영향을 미칠 또 다른 처벌 조치를 위협하자 중국은 미국의 “불쾌함”까지 무시하고 있다.

트럼프는 그렇게 할 수 있습니다. 그는 이 분쟁에서 법적으로나 도덕적으로 우위를 점하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 외교와 약간의 정중한 상호작용은 중국의 핵심 지도자와 함께하는 것이 훨씬 더 좋고 생산적일 수 있습니다.

그 외에도 미국과 중국의 무역 관계는 ​​불신과 상호 의심이 지배하는 전쟁과 평화 문제의 그물망에 얽혀 있습니다.

이로 인해 이제 어느 시점에서든(더 빠르면 빠를수록) 트럼프 대통령과 중국 측이 중국의 분쟁 중인 해양 국경, 평화, 평화 등 복잡한 문제의 일환으로 양자 무역 및 투자에 대한 합의를 협상해야 하는 것이 불가피해졌습니다. 한반도와 대만의 군축은 신성불가침한 '하나의 중국' 정책의 핵심이다.

유럽과는 상황이 매우 다릅니다. 우리는 헨리 키신저(Henry Kissinger)의 오래된 농담으로 돌아갑니다. “유럽에 전화하려면 누구에게 전화해야 합니까?”

유럽연합 집행위원회는 회원국의 기술 사무국입니다. 모든 정책 결정은 28개 주권 국가의 만장일치 투표를 통해 유럽이사회(국가 및 정부 수반으로 구성된 포럼)에서 내려집니다.

그리고 독일을 믿지 마세요. 이 나라에는 사실상 지도자가 없습니다. 앙겔라 메르켈 총리는 자신의 정당 내에서도 도전을 받고 있으며 그녀의 바이에른 '자매 정당'은 그녀가 물러나기를 원하고 있습니다.

독일이 없으면 프랑스는 아무것도 할 수 없습니다. 대통령은 현재 동유럽 및 이탈리아인들과 독설이 담긴 담론에 휩싸여 있으며, 일반적으로 독일에 투표하는 국가들로부터 크게 무시당하고 있습니다.

이는 유럽과의 무역 문제가 시장 접근, 관세, 대서양 횡단 상업 및 금융 흐름에 대한 비관세 장벽의 차이를 해소하기 위해 기술적인 수준에 머물러야 함을 의미합니다.

시끄러운 무역 분쟁은 미국의 경제 펀더멘털을 실질적으로 바꾸지 않을 것입니다. 그리고 그들은 걱정하는 미국 장군들에 대한 존경심을 가지고 중국과의 총격전을 벌이지도 않을 것입니다.

인플레이션 가속화는 미국 경제에 유일한 큰 위협이다. 채권 시장의 온화한 인플레이션 기대치는 핵심 개인 소비 지출 지수가 1.8월 1.5%에서 2.2월 XNUMX%로 상승하고 핵심 CPI가 지난 달 XNUMX%로 상승하는 것과 일치하기 어렵습니다.

러시아와 사우디아라비아는 미국의 두 자릿수 에너지 가격 인플레이션을 낮추기 위해 더 많은 석유를 생산할 의지가 있는 것으로 보입니다. 괜찮습니다. 하지만 미국 서비스 부문(경제의 90%) 가격 상승을 막는 데 아무런 도움이 되지 않습니다.

세계 경제, 지정학 및 투자 전략에 중점을 둔 독립적 분석가 인 Michael Ivanovitch의 해설 그는 파리의 OECD 선임 경제학자, 뉴욕 연방 준비 은행의 국제 경제학자, Columbia Business School에서 경제학을 가르쳤다.