시장은 이 영화의 많은 부분을 전에 본 적이 있습니다. 부채가 많은 국가가 위기에 처하고 통화가 급락하고 대화가 빠르게 전염병으로 변하고 궁극적으로 값비싼 전 세계적으로 자금을 조달한 구제금융이 발생합니다.
그러나 터키의 경우 줄거리가 약간 다릅니다. 다른 부채 위기가 일반적으로 정부 차입과 관련된 반면, 터키는 대부분 기업의 이야기이기 때문에 구제 금융 메커니즘을 더 복잡하게 만들고, 따라서 표면적으로는 미미한 시스템 중요성만 가진 작은 국가에서 시작된 일이 빠르게 확대될 수 있다는 두려움을 불러일으킵니다.
“이스탄불 증권 거래소에서 거래되는 터키 주식의 전체 시가 총액이 Netflix 시가 총액보다 적은 국가가 어떻게 그러한 혼란을 일으킬 수 있습니까? 그것은 모두 직간접적인 영향에 관한 것입니다.”라고 Northern Trust의 자산 관리 최고 투자 책임자인 Katie Nixon은 말했습니다. “통화가 상대적으로 약하고 외부(주로 달러 기반) 자금 조달에 크게 의존하는 특정 신흥 시장 국가가 있습니다. 두려움은 터키에서 일어나는 일이 터키에 머물지 않을 것이라는 점입니다.”
닉슨은 위기가 전 세계적으로 큰 영향을 미치지 않는 것으로 보이지만 미국 달러 강세와 신흥 시장 통화 약세가 문제를 부채질할 수 있다고 말했습니다.
지금까지 그리스, 키프로스, 이탈리아 및 기타 유로존 국가(아르헨티나, 말레이시아, 파키스탄은 말할 것도 없고)의 부채 비상 사태는 전 세계적으로 제한된 파급 효과를 가져왔습니다. 미국에서 자금의 17.5%를 받는 조직인 국제통화기금(IMF)의 몇 가지 필수 구제금융 대출
그러나 어느 누구도 글로벌 금융 공황을 동반한 적이 없습니다.
그러나 투자자들은 표면적으로는 억제된 것처럼 보였지만 곧 전염될 수 있었던 1997년 아시아 금융 위기와 함께 어느 나라가 다음 재앙을 촉발할 것인지 계속해서 걱정하고 있습니다.
“우리는 혼란을 느낍니다. 데니스 가트만(Dennis Gartman)은 월요일 자신의 일간 가트만 레터(Gartman Letter)에서 이렇게 썼다.
그가 지적했듯이, 외환 위기는 최근 앤드류 브런슨 목사를 구금하는 동안 터키에 대한 관세를 인상하겠다고 발표한 도널드 트럼프 미국 대통령과의 긴장으로 악화되고 있습니다.
“우리는 터키가 침체되어 심각한 경제적 고통을 겪고 있는 동안 미국이 터키를 차기로 선택했다는 사실이 당혹스럽습니다. 그러나 다시 말하지만 이것은 단지 터키/미국의 문제가 아닙니다. 이것은 터키보다 훨씬 더 널리 퍼져 있습니다.”라고 Gartman은 썼습니다.
트럼프의 움직임은 터키 리라를 더욱 하락시키는 데 도움이 되었으며, 레제프 타이이프 에르도안 대통령의 일련의 의심스러운 재정 및 통화 결정으로 인해 통화가 하락했습니다. 정부가 계획한 일련의 금리 인상은 리라의 폭락을 막지 못했습니다.
이는 큰 외화 빚을 지고 있지만 자산이 급격히 하락하는 리라화 가치가 있는 터키의 채무자에게는 좋지 않습니다. 터키 기업과 금융 기관에 총 220억 달러의 외채가 있습니다.
Gluskin Sheff의 수석 이코노미스트이자 전략가인 David Rosenberg는 "세계 중앙은행이 투자자들에게 수익률을 높이라고 독려했던 지난 몇 년 동안 터키는 세계 자본 시장의 막대한 차입국이었기 때문에 신용에 관한 것"이라고 말했습니다. 그의 일일 시장 노트. “차입금의 절반 이상이 외화로 되어 있어 리라가 하락하면 채무상환 비용과 채무 불이행 위험이 가차 없이 증가합니다.”
위기는 공적 부채보다는 사적 부채와 관련되어 있기 때문에 IMF는 구제 금융을 정당화하기가 더 어려울 수 있습니다. 기업 부채 문제에 IMF 자금을 사용하는 것은 도덕적 해이가 상당할 것입니다.
그 결과는 금융 시장의 대부분의 구석에서 느껴졌습니다.
미국 주식은 지난 몇 세션 동안 처벌을 받았고 iShares MSCI Emerging Markets ETF는 월요일 오후 거래에서 1.8% 하락했지만 터키 주식은 지수의 1% 미만을 차지합니다.
보다 구체적으로, iShares MSCI 터키 ETF는 위기 동안 지역 은행들이 어려움을 겪을 것이라는 두려움 속에서 10% 이상 하락했습니다. 터키 주식 시장은 FTSE All Cap Turkey 지수 시가 총액의 27.4%를 차지하는 금융에 큰 비중을 두고 있습니다.
그리고 통화가 있습니다.
리라화는 월요일 거래에서 달러에 대해 8% 이상 하락하여 국가의 통화 위기를 심화시켰습니다. 신흥 시장 통화도 전반적으로 약세를 보였습니다.
로젠버그는 "글로벌 투자자들은 현재 부풀려진 경상수지 적자, 인플레이션 압력 또는 외화로 표시된 높은 부채(브라질, 멕시코, 인도네시아, 남아프리카공화국이 가장 먼저 떠오름)와 같은 유사한 경제적 어려움을 겪고 있는 국가를 목표로 하고 있다"고 썼다.
투자자들은 또한 수년 동안 자체 부채 문제가 있었고 심각한 정치적 변화를 겪고 있는 이탈리아로 시선을 돌리고 있습니다.
"로마 대 브뤼셀/베를린 상황은 이탈리아의 GDP가 사실상 그리스의 GDP의 8.1배라는 점을 제외하고는 그리스가 경제 위기의 가장자리에 있었던 몇 년 전 유럽을 괴롭혔던 것과 사실상 동일한 문제입니다!" Gartman은 말했습니다.
DataTrek Research의 공동 설립자인 Nick Colas는 고전적인 혼돈 이론을 언급하면서 "이탈리아는 앙카라(또는 다른 곳)의 나비 날개가 선진국 경제 자본 시장에 폭풍을 일으키고 있다는 신호를 주시해야 할 나라입니다."라고 말했습니다. 대본.
궁극적으로, 터키 상황이 큰 글로벌 재앙 없이 해결될 것이라는 인식이 여전히 지배적이며, 이탈리아든 다른 곳이든 시장이 또 다른 부채 위기에 대한 우려를 다시 한 번 피할 수 있게 해줍니다.
예를 들어, 트럼프는 자신의 요구에 대해 최소한의 립 서비스를 받으면 물러나기 전에 여러 국가와 강력한 위협을 여러 차례 거쳤습니다. 실제로 브런슨이 가택연금 상태에서 풀려난다는 트위터 소문이 시장을 잠시나마 안정시키는 데 도움이 됐다.
“대부분의 국가 태생 위기는 종종 관련 국가 내 문제에 고유하거나 특정한 것으로 밝혀지며 이웃 국가를 오염시킬 가능성은 거의 없습니다. 위험은 금융 위기에 휘말린 대출 기관에 집중되는 경향이 있습니다.”라고 Oppenheimer의 CIO인 John Stoltzfus는 말했습니다. “보통 해결책에 도달하는 데 시간이 오래 걸릴수록 문제가 있는 국가와 경제에 더 많은 비용이 듭니다. 그러나 터키의 상황이 세계 경제에 위협이 될 정도로 악화될 것으로 예상하지는 않는다”고 말했다.
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