이탈리아 은행, 터키보다 큰 위험

이탈리아의 문제는 결코 사라지지 않은 것 같습니다.

무역 보호주의가 고조되고 인플레이션이 경제 성장을 둔화시키는 악순환, 총 부채 부담이 GDP의 130%에 달하고 포퓰리즘 좌파 정부가 예산 지출을 늘릴 계획을 세우면서 특히 취약한 은행을 고려하는 경우 재정적 어려움을 겪을 수 있는 방법이 형성되고 있습니다. 체계.

은행 안정성은 유로머니(Euromoney)의 국가 위험 조사에 포함된 XNUMX가지 경제 위험 요소 중 하나이며, 분석가에 따르면 글로벌 금융 위기 이후 경기가 더 좋아지고 자본화 및 유동성 요구 사항이 엄격해졌음에도 불구하고 일반적으로 유럽의 우려 사항으로 남아 있습니다.

이탈리아는 앞으로 몇 주 동안 높은 수준의 부실 대출 및 등급 결정이 예정되어 있어 시스템적 위험 관점에서 볼 때 가장 큰 우려 사항으로 남아 있습니다.

최근 보고서에 따르면 신용 품질 악화로 인해 채무 불이행 위험이 증가했으며, 이는 지난 XNUMX년 동안 거의 개선되지 않은 이탈리아의 은행 안정성 점수를 통해 알 수 있습니다.

ECR의 설문조사 참여자들 중 상당수는 미들베리 국제학 연구소(Middlebury Institute of International Studies) 교수인 콘스탄틴 구르드기예프(Constantin Gurdgiev)를 포함해 ECR의 문제가 빠르게 전개되고 있는 터키 위기보다 더 심각한 위협이라고 주장합니다.

“이러한 결론에는 두 가지 중요한 이유가 있습니다.”라고 그는 말합니다. “두 경우 모두 문제가 있는 자산의 양과 두 경제가 세계 경제와 상호 연결되는 정도입니다.”

ECB 지원

이탈리아 은행들은 유럽중앙은행(ECB)의 지원을 받아 사상 최저 금리를 유지하고 국채로 대차대조표를 확대하고 있는데, 이것이 없었다면 은행들은 문제를 보다 직접적으로 해결하지 않을 수 없게 됐다.

Gurdgiev는 "이탈리아 은행 시스템은 2019년까지 잠재적으로 300억 유로가 넘는 압력에 직면해 있으며, 이로 인해 터키 위기는 세계 경제에 대한 위험과 관련하여 먼 XNUMX위로 밀려납니다."라고 말했습니다.

통화 정책 긴축과 채권 수익률 상승으로 인해 이탈리아에 잠재적인 충격이 있을 수 있습니다. 특히 유로존에서 세 번째로 큰 경제 규모인 터키보다 경제가 더 중요하고 터키의 자산이 은행과 기관 투자자에 의해 더 폭넓게 보유되고 있다는 점을 고려할 때 이탈리아에는 잠재적인 충격이 있을 수 있습니다.

ABN Amro의 수석 채권 전략가이자 ECR 기고자 Tom Kinmonth는 Banca Carige가 큰 우려 사항이라고 말했습니다.

“22월 XNUMX일 방카 캐리지(Banca Carige)는 ECB로부터 자본 조달이나 합병 고려 계획을 제출하라는 요청을 받았습니다.”라고 그는 말합니다. "최근 몇 달간 회장과 다수의 이사회 구성원이 어려움을 겪고 있는 이탈리아 대출 기관을 떠났고 이제 법적 소송도 제기되었습니다."

Kinmonth는 은행이 ECB가 필요로 하는 2등급 부채를 발행하는 것이 어려울 것이라고 믿고 있으며, 이탈리아에서는 합병 협상이 종종 혼란스럽기 때문에 이탈리아 시장 전반에 변동성을 가져올 수 있습니다.

지난 XNUMX월 정치적 위기와 은행 주가 폭락에 대응해 이탈리아 중앙은행 총재 이그나치오 비스코는 이탈리아가 "대체할 수 없는 신뢰 자산을 잃을 매우 심각한 위험"에서 몇 걸음 떨어져 있다고 말했습니다.

투자자들이 국내 XNUMX대 대출 기관인 Banco BPM에 대해 초조해함에 따라 이러한 말은 크게 울려 퍼질 가능성이 높다고 Kinmonth는 말합니다. 그는 은행이 최근 매우 광범위한 수준에서 XNUMX년 만기 커버드 본드를 발행한 것은 “투자자들이 거리를 두는 첫 번째 신호”라고 경고했습니다. 이는 그들이 필요로 할 막대한 자금에 비해 좋은 징조가 아닌 이탈리아 은행들로부터 나온 것입니다.”

더 넓은 관심

이는 유럽 기관의 조언에 반하여 정부가 차단하고 있는 것으로 보이는 소규모 기관들 사이에서 부문 통합을 촉구하는 다른 은행의 대차대조표에 대한 우려가 더 커진 가운데 나온 것입니다.

이탈리아의 충격으로 인한 모든 전염은 확실히 터키의 위기보다 유럽과 전 세계에 더 큰 영향을 미칠 것이며, 브렉시트와 무역 전쟁이 엄청난 불확실성을 낳고 있다는 사실이 더해졌습니다.

코메르츠방크(Commerzbank) 경제학자들은 정부의 2019년 예산 계획이 값비싼 선거 공약을 어느 정도 고수할 것인지, 그리고 결과적으로 예산 적자가 얼마나 증가할 것인지 보여줄 것이라고 지적합니다.

“정부 내, 특히 EU와의 심각한 갈등의 위협이 있어 시장에 지속적인 불안을 야기하고 있습니다.”라고 그들은 말합니다.

ECR의 많은 이탈리아 전문가들도 이에 동의합니다.

구르드기예프는 시장이 신흥 시장에 초점을 맞추지 않고 정상적인 거래로 돌아가고 ECB가 향후 지침으로 돌아가는 XNUMX월이나 XNUMX월에 촉매제가 올 수 있다고 믿고 있습니다.