FX : 불확실한 미래에 직면하는 제한된 소규모 멀티 - 딜러 플랫폼

금융 뉴스

중장기적으로 멀티 딜러 플랫폼(MDP) 시장에는 틈새 제품이나 지리적 역할을 하는 약 XNUMX개의 중간 규모 플랫폼과 함께 XNUMX~XNUMX명의 메가 플레이어가 들어갈 여지만 있을 것입니다.

이는 이전에 Aite Group의 자산 관리 부문 수석 분석가였던 Forex Datasource 전무 이사 Javier Paz가 22개 MDP의 무역 활동 데이터를 분석한 후 내린 결론입니다.

독립 FX MDP의 추가 인수가 있을 것이라고 확신하는 이유를 설명하라는 질문에 그는 대부분의 고객 그룹(2등급 및 3등급 은행, 소매 FX 중개업체, 기업)의 유동성 수요가 예전과 다르다고 지적했습니다. .

“FX 구매 측, 특히 실제 자금 회사는 Thomson Reuters, Bloomberg, State Street와 같은 더 크고 정교한 플레이어뿐만 아니라 FX 전용 독립 플랫폼이 응답할 수 없는 다양한 운영 요구 사항을 가지고 있습니다. 그리고 CME 그룹입니다.”라고 Paz는 말합니다. 이러한 요구 사항에는 다중 자산 거래, 규제 보고 요구 사항 및 거래 후 서비스가 포함됩니다.

하비에르 파스,
외환 데이터 소스

이러한 상황에서 독립 플랫폼은 자신들이 기껏해야 완만하게 성장할 뿐이고 그들과 리더 사이의 일일 평균 거래량 격차가 훨씬 더 커진다는 사실을 받아들일 수도 있고, 아니면 엄청난 프리미엄을 받고 사업을 팔 수도 있습니다.

Paz에 따르면, 최근의 인수합병으로 인해 MDP라는 용어의 정의가 장외거래소뿐만 아니라 규제 대상 거래소, 전자 중개 장소, 스왑 실행 시설, 다자간 거래 시설, 일부 산업 유틸리티 회사까지 포함하도록 확장되었습니다. — 이러한 중개인이 고객에게 거래 프런트 엔드/응용 프로그래밍 인터페이스(API)를 제공하고 여러 딜러로부터 끌어온 유동성 풀에서 거래 매칭을 제공하는 한.

최근 M&A 활동 중 일부는 매년 두 자릿수 비율로 거래량을 늘리는 대기업의 전략적 위협에 대응하기 위한 것이며, 또 다른 알려진 목표는 주요 증권 거래소 그룹이 OTC FX 시장의 일부를 소유하는 것이었습니다. 이러한 추세의 예로는 Cboe Group의 BATS 인수, Deutsche Borse의 360T 및 Gain GTX 인수, Euronext의 Fastmatch 인수, CME Group의 NEX Group 인수 등이 있습니다.

시장의 다양한 비즈니스 모델을 분석한 결과, Paz는 가장 효과적인 전략은 심층적인 워크플로우 통합이며, 다중 자산 클래스 적용 범위가 매수측 회사에 가장 매력적인 모델인 것으로 보인다고 제안했습니다. "백만 건당 거래 수수료를 부과하는 풍부한 기능을 갖춘 FX 플랫폼은 이미 자체 워크플로 요구 사항에 투자하고 있는 소매 FX 중개업체 및 Tier-2/Tier-3 은행에서는 여전히 괜찮을 수 있습니다."라고 그는 덧붙입니다.

'놀라운' 차이

위의 관찰은 FX MDP 시장이 더욱 동질화되고 있음을 시사할 수 있지만, 주요 플랫폼 간의 유일한 공통점은 더 큰 규모를 달성하려는 욕구인 것으로 보입니다. 각 플랫폼 회사가 어떤 전문 지식을 제공하는지에 대해 Paz는 "놀라운" 차이점을 언급합니다.

출처: 외환 데이터소스

“예를 들어, NEX 그룹 인수 후 익명 현물 FX 거래, FX 선물 및 특정 고정 거래에서 지배적인 점유율을 차지하고 있는 CME 그룹과 경쟁하는 지연 시간에 민감하지 않은 환경에서 거래가 완전히 공개되는 경향이 있는 Bloomberg의 고유한 단말기 사업이 있습니다. 소득 도구”라고 그는 설명합니다.

오늘날 시장에서는 전문가보다는 제품 종합 전문가가 되는 것이 FX 플랫폼에 더 나은 서비스를 제공한다고 Paz는 계속 말합니다. "돌아보면 단일 상품 순수 거래에 비해 여러 FX 상품을 거래하는 회사가 지난 XNUMX년 동안 비즈니스를 얼마나 빨리 성장시켰는지 살펴보면 현물 FX 전문가는 아마도 훨씬 더 일찍 다른 FX 상품으로 다각화했으면 좋았을 것입니다."라고 그는 말합니다.

지역적 추세 측면에서 Paz는 완전 공개 거래가 북미에서 가장 강력하고 다중 거래 플랫폼이 잘 운영되고 확고한 대규모 음성 FX 활동과 공존하는 런던에서는 훨씬 덜 일반적이라고 지적합니다.

“단일 딜러 플랫폼(SDP)은 2016년에 다른 전자 직접 거래 방법으로 시장 점유율을 얻었지만 지리적 관할권에 따라 다르게 진행되었습니다.”라고 그는 말합니다. “일부 주요 은행들이 다시 SDP에 투자하고 있기 때문에 MDP가 더 큰 시장 점유율을 확보하기 위한 쉬운 길은 없을 것입니다.”

그렇다면 같은 기관 내에서 MDP와 SDP는 어느 정도 공존할 수 있을까? Paz는 "화면 공간, 거래 스타일, 여러 MDP 및 SDP와의 통합 지원 능력 측면에서 클라이언트 제약 조건에 따라 공통 클라이언트에 서비스를 제공하기 위해 나란히 작업하는 정도가 결정됩니다."라고 결론지었습니다.