시장 전략가들 사이에서 왕겨에서 밀을 분류하는 롤링 약세장과 같은 것은 없습니다.
불안한 Euromoney는 많은 은행들이 우리를 돕기 위해 친절하게 보낸 우수한 지폐로 최근 채권 및 주식 시장 매도 속에서 평온함을 찾았습니다.
씨티
Citi의 개인 고객 전략 노트는 11월 XNUMX일에 확실히 우리를 강화했습니다.
"지난 24시간 동안 글로벌 주식의 하락은 회복에 뒤이은 많은 일상적인 조정 과정을 따른 것입니다."라고 Citi는 말했습니다. . "루틴"은 편안하게 들립니다. 씨티는 “다중 자산군 포트폴리오를 갖고 적절히 분산된 투자자들에게 그런 무질서한 공황 상태에 빠져들도록 매도하라고 조언하지 않는다”고 말했다.
하지만 "무질서한 패닉"으로 인해 베타 차단제에 다시 손을 뻗게 되었다는 사실을 인정해야 합니다.
모건 스탠리 (Morgan Stanley)
Morgan Stanley는 가치, FX 헷지 국제 자산, 그리고 상당히 설득력 있게 금리 vol.
16월 XNUMX일까지 새로운 것을 홍보할 준비가 되었습니다.
Morgan Stanley는 "최근 금리와 주식(수익률 상승, 주식 하락)의 움직임이 전통적인 음의 주식-채권 상관관계에서 벗어났습니다."라고 말했습니다. "채권의 다양화 능력이 감소하는 것은 우리가 분산 효과가 좋고 평가가 저렴한 자산을 체계적으로 선별하는 COVA(상관 가치 평가) 프레임워크를 만든 이유 중 하나입니다."
다양성을 제공하는 저렴한 자산은 훌륭하게 들립니다. 우리는 Morgan Stanley가 이전에 그런 생각을 하지 않았다는 사실에 거의 놀랐습니다.
도이치 은행
이와는 대조적으로 도이체방크의 그룹 수석 이코노미스트인 데이비드 폴커츠-란다우(David Folkerts-Landau)는 16월 XNUMX일에 긍정적인 반응을 보였습니다.
"우리는 오랫동안 금리 인상을 예상해 왔고 최근 시장 움직임이 우리 예측을 승인했습니다."
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데이비드 폴커츠-란도 |
그래서 그의… 정확성 외에는 선언할 것이 없습니다. 그러나 Euromoney는 약간의 독창성 부족을 감지합니다. 미국 금리는 이미 XNUMX년째 인상되고 있다.
Folkerts-Landau는 주로 건강한 세계 경제를 반영하여 향후 몇 분기 동안 국채 및 Bund 수익률이 추가로 상승할 것으로 예상합니다. 시장은 모든 것이 순조롭게 진행되고 있기 때문에 매도세를 보이고 있습니다.
많은 다른 은행가들도 우리에게 이것을 말하고 있으므로 부분적으로 사실일 수도 있습니다.
Folkerts-Landau는 "주식 시장은 최근 더 높은 금리의 압력으로 위축되었지만 우리는 우리의 견해를 바꾸지 않을 것"이라고 썼습니다. "강한 펀더멘탈을 반영하기 위해 금리가 상승하고 있기 때문에 현재로서는 관리할 수 있는 추세입니다."
그가 덧붙일 때까지 우리는 더 쉽게 숨을 쉬고 있습니다. "그럼에도 불구하고 우리는 항상 특별한 정책 부양책의 철회가 시장에 더 많은 혼란을 초래하고 아마도 일부 끔찍한 사고로 이어질 것이라고 생각했습니다."
불쾌하게 들립니다. 우리는 확실히 그것들을 피하고 싶습니다.
BAML
18월 XNUMX일까지 BAML(Bank of America Merrill Lynch)의 전략가들은 안심시키기 위해 고군분투했습니다. "시장은 과매도 상태입니다." 그들은 우리에게 말합니다. "그러나 위험은 입찰을 잡을 수 없습니다."
주식 자본 시장을 다루던 우리 시대를 생각나게 합니다. 은행가들은 방금 떠오른 최신 개가 가라앉은 것은 판매자가 너무 많아서가 아니라 구매자가 없었기 때문이라고 말했습니다.
BAML은 플레이 상태를 요약합니다. 미국 국채: 1970년(-9.7%) 이후 세 번째로 큰 연간 손실을 기록할 예정입니다. 미국 투자 등급 신용: 또한 1970년(-3.8%) 이후 세 번째로 큰 연간 손실을 기록할 예정입니다. 주식: ACWI 글로벌 주식 1609개 중 2767개(58%), NYSE 주식 876개 중 1889개(46%)가 약세장 영역에 있습니다.
BAML은 "우리의 견해로는 향후 XNUMX개월 동안 월스트리트에 더 많은 하락세가 있을 것"이라고 인정했다. 이미 끝났어.”
다행입니다. 그렇지?
UBS
UBS의 글로벌 자산 관리 최고 투자 책임자인 Mark Haefele는 똑똑한 동료이자 미묘한 사상가입니다. 그는 무엇을 제공할 수 있습니까?
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마크 해 블레 |
18월 10일 그는 이번 달 채권 매도세로 인해 미국 1.03년 만기 실질 수익률이 3년래 최고치인 XNUMX%로 치솟았으며 미국 현금 금리는 내년 말까지 XNUMX%에 가까워질 것이라고 언급했습니다. , 이제 일부 투자자들은 주식 시장 변동성이 여전히 견딜 가치가 있는지 의문을 제기하게 되었습니다.
이를 볼 수 있는 좋은 방법이 있지만 시장에 새로 진입하는 사람들에게는 더 좋을 수도 있습니다.
"요컨대, 이제 투자자들은 실제 수익을 찾는 데 있어 더 많은 선택권을 갖게 되었습니다."라고 Haefele는 말합니다. 선택은 확실히 항상 좋은 것입니다. 아마도 최고점에서 주식을 산 경우를 제외하고 말입니다.
당황할 시간
일반적으로 비정상적으로 높은 수준의 주식 시장 변동성을 수반하는 투자자 공황 발작에 가장 취약한 달이 되는 XNUMX월은 무엇입니까? DWS Investments는 세부 사항에 세심한 주의를 기울여 구매 측면에서 이를 고려했습니다.
1980년 이후 일일 데이터를 살펴보면 평균 실현 변동성은 모든 달에 대해 상당히 균형을 이루는 경향이 있습니다. 1987월만이 큰 예외로 눈에 띄지만 이는 주로 2008년과 XNUMX년의 단 XNUMX년 동안의 경험 때문입니다.
이것은 적어도 DWS에게는 최신 약점이 단순히 또 다른 일시적인 공황 발작일 수 있음을 시사합니다.
DWS는 "때때로 시장은 불안해하다가 다시 진정됩니다. “시장이 변동성을 다루는 방법을 잊어버린 것일 수도 있습니다.
“결국 역사적으로 S&P 500은 평균 5개월마다 약 5% 하락했습니다. 2017년에는 단 한 번도 2018% 감소한 적이 없습니다. XNUMX년에는 공황 발작 사이의 시차도 평소보다 길어졌습니다.”
확실히 올해 XNUMX월의 마지막 주식 시장 침체 이후 두 달 이상이 지났습니다.
"최근 XNUMX월 공황발작이 일어날 때까지 XNUMX개월을 기다려야 한다는 사실이 미신을 믿는 황소를 안심시키는 원천으로 받아들여질 가능성이 있습니다."
우리는 볼 수 있습니다. 유로머니는 그것이 희망사항이 아니길 바랄 뿐입니다.
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