수요일 오후 시장 전문가들이 제롬 파월 연준 의장의 발언을 연준의 금리 인상 주기가 거의 끝났다는 의미로 받아들인 후 주식은 급등했고 채권은 강력한 움직임으로 매도했습니다.
파월 의장은 연준의 기준금리가 중립금리(연준이 금리 인상 중단을 고려할 수 있는 금리)에 근접했다고 말했다. 이는 XNUMX월 초에 그가 중립금리가 아직 멀었다는 발언에서 중요한 변화입니다.
다우 지수는 500포인트 이상 급등했고 연준의 금리 정책을 가장 잘 반영하는 2년물 국채 수익률은 급락했습니다. 2년 만기 수익률은 2.79%로 고점을 기록한 뒤 2.85%로 떨어졌다.
피터 부크바(Peter Boockvar) 최고투자책임자(CIO)는 "2.25주 후 금리 인상 후 연방기금의 범위는 2.50~3%가 될 것이고 2.5%가 중립적이라면 3는 XNUMX% 바로 아래가 되기 때문에 의미론적 게임"이라고 말했다. Bleakley 자문 그룹에서. “시장은 아마도 우리에게 두 번의 하이킹이 남아 있고 거의 다 되었기 때문에 이것을 받아들이고 있습니다. 그것은 단어 게임이지만 그것이 사람들이 붙잡고 있는 것이라고 생각합니다.”
Powell의 논평 이후 BMO 미국 금리 전략가 Jon Hill은 선물 시장이 내년에 1.6회 인상에서 가격을 책정하는 것에서 25회 전체 금리 인상과 두 번째 인상의 XNUMX% 확률로 바뀌었다고 말했습니다. 그것은 여전히 XNUMX월 전체 금리 인상에서 가격을 책정하고 있습니다.
연준은 19월 XNUMX일 회의에서 금리를 XNUMX분의 XNUMX포인트 인상할 것으로 예상되며 내년에는 세 차례 추가 인상을 예고했습니다.
"2019년 전체에 단 한 번의 인상이 있고 XNUMX월에 인상된다면 시장이 이제 거의 방향을 제시하고 있기 때문에 한 번 이상 인상할 수 있는 상황이 정말 좋아져야 합니다."라고 책임자인 George Goncalves는 말했습니다. Nomura의 고정 수입 전략.
Goncalves는 채권 시장의 반응에 회의적인 수준이 있다고 말했습니다. 예를 들어 2년물 수익률은 하락한 반면 30년물 수익률은 상승하여 3.33%를 기록했습니다. 채권 가격은 수익률과 반대로 움직입니다.
Goncalves는 "연준이 정책 실수를 저지르고 너무 빨리 중단하면 어떻게 될까 하는 우려가 있습니다."라고 말했습니다. 그는 이러한 움직임이 수익률 곡선을 평평하게 만든 거래의 풀림일 수도 있고, 트레이더들이 10년물과 30년물과 같은 장기물을 매수하고 연준의 금리 인상으로 인해 단기물이나 2년물을 매도한 경우일 수도 있다고 말했습니다. 이른바 '플래트너'는 결국 역곡선과 경기 침체로 이어질 수 있는 경제 위기 가능성의 신호로 간주되었습니다.
“당신은 순전히 연준의 하이킹에 기반한 확고한 거래를 가지고 있으며, 이제 그것이 의문시되고 있습니다. 그들은 얼마나 멀리 갈 것입니까? 그리고 월말이 며칠 후면 채권에서 빠져나와 주식으로 들어가는 포지셔닝 자금을 확보할 수 있습니다.”라고 그는 말했습니다.
Jefferies의 수석 금융 이코노미스트인 Ward McCarthy는 Powell이 연준의 예측을 확인하고 있다고 말했습니다. "그들은 3%를 노리고 있다"고 그는 말했다. 중립은 연준이 기준 금리가 경제를 자극하거나 둔화시키지 않는다고 믿는 비율이지만 그 수준이 무엇인지는 많은 논쟁의 주제였습니다.
Goldman Sachs와 JP Morgan Chase를 포함한 일부 경제학자들은 내년에 XNUMX번의 금리 인상을 예측했습니다. 이러한 예측은 연준이 시장이 예상한 것보다 더 많은 금리 인상을 강행할 것이라는 시장의 우려를 더했습니다.
거래자들은 3월 XNUMX일 중립금리에 대한 파월 의장의 발언이 시장의 생각을 형성했다고 말했습니다.
연준은 강력한 미국 경제를 보고 공격적으로 인상할 것이라는 점에서 매파적이었습니다. 그러나 연준 관리들은 최근 논평에서 해외 금융 상황에 대한 우려를 지적하면서 더욱 비둘기파적인 목소리를 내기 시작했습니다.
트레이더들은 온건파 연준 의장을 기대했지만 파월은 예상보다 훨씬 더 온건파였다.
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