2018년 유로머니(Euromoney)의 국가 위험 조사에서 중부 및 동부 유럽의 여러 국가가 뛰어난 성과를 보였으며, 이로 인해 이 지역의 비가중 평균 위험 점수가 글로벌 은행의 붕괴와 국가 부채로 인한 2008~2010년 혼란 이후 최고치를 기록했습니다. 위기.
높은 점수는 아시아, 라틴 아메리카 또는 가장 큰 신흥 시장(EM)인 브릭스와 조폐국보다 안전한 지역일 뿐만 아니라 경쟁사와의 격차가 점점 커지고 있는 지역을 의미합니다. (전문적으로 거래하고 싶다면 우리의 forex 고문)
최근 5.4분기 설문 조사의 예비 데이터에 따르면 CEE와 아시아 간의 평균 점수 차이는 지난 7.9년 동안 4.8점에서 8.9점으로 뛰었고, LatAm의 점수 차이는 XNUMX에서 XNUMX점으로 넓어졌습니다. 최종 결과는 XNUMX월 초에 나올 예정이다.
각 국가의 경제적, 정치적, 구조적 상황을 평가하는 다양한 위험 전문가가 정기적으로 제공하는 점수를 바탕으로 집계한 이 지역의 위험 지표는 크게 개선되었습니다.
2010년에 브릭스는 성장 속도가 느린 CEE 국가보다 안전한 포트폴리오 옵션으로 간주되었으며 은행 부문의 불안정성과 서유럽에 피해를 주는 국가 부채 문제로 인해 전염될 위험이 있었습니다.
CEE 국가들이 극도로 느슨한 통화 정책과 강력한 글로벌 무역 조건으로 번성하고 EU 구조 자금을 활용하여 인프라 프로젝트에 공동 자금을 조달함으로써 자체 개발을 지원하면서 상황이 바뀌었습니다.
다른 지역과 마찬가지로 헝가리, 폴란드, 루마니아는 망명 계획을 거부하고 법률 시스템 및 언론 독립에 개입하는 포퓰리즘 경향이 EU 파트너와 갈등을 야기함에 따라 국내 정치적 위험이 높아지는 등 서로 다른 경향이 있습니다.
터키는 약한 고리이다. 이는 리라화 공격과 그에 따른 금리의 급격한 상승으로 인해 경제 성장이 둔화되면서 장기적인 하락 추세를 확대하는 이 지역의 소수 국가 중 하나입니다.
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스릴
그러나 다른 국가에서는 경제 성과가 눈부시게 뛰어나 GDP 성장, 고용/실업 및 정부 재정에 대한 위험 요소 등급이 향상되었습니다.
올해에는 발트해 연안 국가, 루마니아 및 '반자유주의 우파' 국가(폴란드, 헝가리, 슬로바키아, 불가리아)에서 전년 대비 성장률이 3%, 4%, 심지어 5%를 초과했으며 때로는 두 배나 성장했습니다. 특히 긴축된 노동 시장, 강한 실질임금 증가, 낮은 차입 비용이 내수를 촉진했기 때문에 EU 평균만큼 빠릅니다.
ECR의 설문 조사 참여자 중 한 명이자 세계연금포럼(WPF) 사무총장이자 세계은행 글로벌 인프라 시설의 고문인 M Nicolas Firzli는 “이것은 결코 쉬운 일이 아닙니다.”라고 말합니다.
변함없이 경제성장률은 둔화될 것입니다. 그러나 유럽부흥개발은행(EBRD)이 예측한 3.2년 2018%에서 2.6년 2019%로의 하락은 터키의 어려움으로 인해 과장되었으며, 이는 다른 국가로의 파급 효과가 제한적일 것입니다. 지역 내 국가.
부다페스트에서 부쿠레슈티에 이르기까지 실용주의 유권자와 비즈니스 리더들에게는 이러한 '폐쇄된 사회는 장기적으로 필연적으로 실패할 것'이라는 잘 연습된 조지 소로스 겸 EU 위원회의 주장이 점점 공허하게 들립니다.
– M Nicolas Firzli, 세계 연금 포럼
신흥국에 대한 자금 조달 조건 강화, 무역 갈등, 유가 상승은 높은 기업 부채, 지정학적 위험, 노딜 브렉시트와 함께 올해 주요 위험 요소입니다.
Euromoney 조사에 참여한 Erste Bank의 경제학자들은 경제 여건이 지난 몇 년간 그랬던 것처럼 호의적이지 않을 것이라고 경고했습니다.
Erste의 CEE 매크로 연구 책임자인 Juraj Kotian은 "하드 브렉시트와 새로운 무역 장벽의 구축이 2019년 CEE 성장의 가장 큰 위험 요소"라고 봅니다.
그는 이 위험을 하드 브렉시트가 발생할 경우 생산량에 0.4%~0.9% 영향을 미치고 EU와 미국 간의 상호 관세 인상으로 인해 CEE 수출과 투자가 위축될 경우 최대 0.7% 영향을 받는다고 정량화했습니다.
Erste는 특히 체코와 헝가리의 긴박한 노동 시장이 성장 잠재력을 제한하고 있지만 CEE 국가들이 EU의 현재 예산 기간에 사용 가능한 자금을 인출하는 측면에서 뒤쳐져 있기 때문에 몇 가지 긍정적인 위험 요소도 있다고 봅니다.
"역사적인 경험을 통해 우리는 프로그래밍 기간이 끝날 때(현재 기간은 2020년에 끝남) 그리고 이후 XNUMX년 동안 가장 큰 지불금이 도착한다는 것을 알고 있습니다."라고 Kotian은 말합니다. EU가 자금을 지원하는 프로젝트를 가속화하면 국내 수요가 증가할 것입니다.
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낙관적인
WPF의 Firzli는 또한 발트해 연안국, 벨로루시, 구 유고슬라비아를 제외한 '핵심 CEE 지역'을 구성하는 반권위주의 국가-자본주의 국가들이 정교한 수출 국가에 비해 임박한 브렉시트 혼란에 상대적으로 면역적이라고 낙관적으로 주장합니다. 네덜란드, 벨기에, 아일랜드, 덴마크 등의 관할권을 지향합니다.
이는 인상적인 거시적 추세가 2019년에도 계속되어야 함을 의미합니다. 특히 “이 지역은 본질적으로 야심 찬 정부 주도 인프라 투자와 내부 지향적인 민간 부문 및 소비자 지출 등 내부 역학에 의해 주도되기 때문입니다”라고 그는 말합니다.
EBRD는 이에 동의하는 것으로 보이며, 중부 유럽과 발트해 연안 국가들이 과열 상태에서 탄탄한 강세를 보이며 성장이 4.3년 2018%에서 상당한 3.5%로 둔화될 것이라고 예측했습니다.
유럽연합(EU) 회원국이거나 가입을 희망하는 이 지역 국가들은 무역 및 금융 시스템이 서구 시장과 긴밀하게 통합되어 정치적 안정성과 개혁 의지를 보여주는 강력한 비즈니스 환경을 갖고 있는 것으로 인식됩니다. 부패와 제도적 강점.
그런 점에서 체코와 슬로바키아는 70점 만점에 100점 이상의 저위험 점수로 두각을 나타내고 있습니다. 두 국가 모두 Euromoney의 20단계 국채 차입국 중 두 번째 상위권에 가까우며 영국과 프랑스보다 약간 앞서 있습니다. 글로벌 랭킹 XNUMX위.
이들 국가는 이민에 대해 포퓰리즘적 수사를 채택하는 추세를 따랐지만, 동등하게 친기업적, 친EU적 태도를 유지하고 있습니다. 즉, 구조적 자금의 흐름과 협상 테이블에서의 자리라는 측면에서 회원국의 이점을 인식하고 있습니다.
두 번째 계층에는 슬로베니아(설문 조사에서 27위), 에스토니아(32위), 폴란드(34위)가 포함되어 위험도가 높지만 개선되고 있는 반면, FYR 마케도니아, 알바니아, 몬테네그로는 계층 XNUMX에 속하며 보스니아-위험이 가장 높습니다. 헤르체고비나는 XNUMX티어에서 뒤처져 있습니다.
또한 Erste는 크로아티아, 세르비아, 슬로베니아의 신용등급이 상향 조정될 것으로 예상하고 있으며, 크로아티아는 ECR 점수 추세가 예측한 대로 투자 등급을 회복할 가능성이 있습니다.
물론, 최근 금융 시장의 변동성과 미국 수익률 곡선의 평탄화는 세계 경제가 둔화되거나 심지어 경기 침체 가능성에 직면해 있음을 시사한다는 사실을 고려할 때 좋은 시절이 무한정 지속되지는 않을 것입니다.
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또한 많은 설문 조사 응답자들은 체코, 루마니아, 슬로바키아 등의 정부가 대다수를 잃거나 잃을 위험에 처해 있는 등 많은 CEE 국가에서 정치적 위험이 여전히 불안정하다는 점을 강조하고 싶어합니다.
한 전문가는 세계 다른 지역과 마찬가지로 이 지역에서도 사이클이 정점을 지나갔을 것이라고 주장했지만, 각 국가의 구체적인 상황은 다르며 인구통계학적 추세가 GDP 성장 잠재력을 제한하고 있으며 이는 2019년 이후 더욱 악화될 것이라는 우려가 표명되고 있습니다. 중기.
분명히 어려움이 있지만 Firzli가 다음과 같이 강력하게 주장하는 것처럼: “부다페스트에서 부쿠레슈티에 이르기까지 실용주의 유권자와 비즈니스 리더들에게 잘 연습된 조지 소로스 겸 EU 위원회의 주장은 이러한 '폐쇄된 사회는 장기적으로 필연적으로 실패할 것'이라는 주장이 점점 더 들립니다. 구멍.
"이는 끝없는 '유럽 이민자 위기'인 파리의 거리를 정기적으로 날뛰는 복면을 쓴 훌리건 무리가 있고 EU에서 세 번째로 큰 경제인 이탈리아가 영원한 제로 성장 모드에 갇혀 있을 때 특히 그렇습니다."
더욱이, 핵심 CEE 지역은 그리스, 마케도니아, 러시아, 발트해 연안국, 아르메니아, 조지아와 함께 “우호적인 무역 거래, 다양한 원조 및 수백 가지의 지원을 통해 싸운 가속화되는 중미 경쟁으로부터 상당한 이익을 얻을 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 비엔나와 블라디보스토크를 연결하는 현대적인 해상 및 하항, 5차선 고속도로, 고속철도 및 거대한 물류 플랫폼을 건설하는 데 매년 수십억 달러가 지출됩니다.”라고 Firzli는 말합니다.
그런 점에서 CEE가 한동안 아시아와 라틴아메리카보다 앞서 나갈 수 있는 이유는 이해할 수 있습니다. 더 읽어보세요 forex 뉴스....
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