금괴 가격은 계속 급등하여 이번 주에 10개월 최고치를 경신했습니다. 최근 금과 달러의 상관관계가 낮아지면서 글로벌 성장과 경기침체 우려 속에서도 조용히 안전자산으로의 탈출이 이뤄지고 있는 것으로 보인다. 그러나 구매자가 찾기 힘든 1365달러 영역을 돌파하려면 성장 위험이 새롭게 증가하거나 달러 가치가 실질적으로 약해지는 등 '연료'가 더 필요할 수 있습니다.
금은 올해 들어 두 달도 안 되는 기간에 4.7% 상승하는 등 인상적인 상승세를 보였습니다. 귀금속의 상승은 두 가지 주요 요인, 즉 연준의 비둘기파적인 피벗과 투자자들이 수많은 위험에 대한 헤지 수단을 모색함에 따라 안전 피난처 수요로 추적될 수 있으며, 글로벌 성장 둔화가 이 목록의 XNUMX위를 차지했습니다.
연준의 회전율
연준은 이전 신호와는 다르게 최근 미국 경제의 건전성을 모니터링하는 동안 향후 금리 인상에 대해 '일시 중지' 버튼을 누를 것이라고 발표했습니다. 금리 상승은 일반적으로 금과 같은 귀금속 보유에 따른 '기회 비용'이 증가하기 때문에 금과 같은 귀금속에 해를 끼칩니다. 금괴는 보유 시 이자를 지급하지 않을 뿐만 아니라 보관 비용도 수반한다는 점을 기억하십시오. 따라서 금리가 상승함에 따라 채권과 같은 다른 이자부 자산이 비교해 볼 때 훨씬 더 매력적으로 보이기 시작합니다. 이러한 논리에 따르면, 적어도 지금으로서는 더 이상 금리를 인상하지 않겠다는 연준의 신호는 황색 금속의 매력을 더욱 높였습니다.
피난처 찾기
그런 다음 성장에 대한 우려와 안전을 향한 도피가 있습니다. 최근 분기 동안 미국, 중국, 영국 등 전 세계 경제 지표가 모멘텀을 잃어가고 있지만, 이러한 약화는 아마도 유로존에서 가장 뚜렷하게 나타날 것입니다. 이로 인해 투자자와 정책 입안자 모두 철저한 글로벌 경기 침체와 같은 최악의 결과를 고려하기 시작했습니다.
실제로 위 그림에서 볼 수 있듯이 2020년 초까지 미국의 경기 침체 가능성은 최근 꾸준히 증가해 왔으며 뉴욕 연준 모델에 따르면 현재는 23.6%에 머물고 있습니다. 실제로 불황이 일어날지 여부에 관계없이, 불황에 대한 기대가 커지고 있다는 사실만으로도 피난처 자산에 대한 수요를 촉진하기에 충분합니다.
금의 연승 행진을 특히 인상적으로 만드는 것은 미국 달러 지수가 연초 대비 약간 더 높다는 것입니다(+0.4%). 일반적으로 이 두 자산은 강한 음의 상관관계를 갖고 있습니다. 즉, 달러 가치가 상승하면 금은 하락하고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 이는 금이 달러로 표시된다는 사실에서 비롯됩니다. 따라서 미국 통화가 강세를 보이면 외화를 사용하여 금괴를 구매하는 투자자의 가격이 더 비싸지고 수요가 위축됩니다.
따라서 금은 약간 더 강한 달러화에 하락 압력이 가해졌음에도 불구하고 금년에 더 좋은 성과를 거두었습니다. 이 둘 사이의 희미해지는 상관관계는 투자자들이 방어 노출 증가와 같은 달러 변동 이외의 이유로 금을 구매하고 있음을 확인시켜 줍니다.
연료 추가
금에 대한 중기 전망은 분명 긍정적이지만, 앞서 언급한 위험의 대부분이 지금쯤 금 가격에 반영되었을 가능성이 높기 때문에 최근 상승의 속도와 규모를 보면 어느 정도 주의가 필요합니다. 이는 1) 즉각적인 조정 하락 위험이 높아질 수 있으며 2) 상승세가 지속 가능한 방식으로 2018년 고점인 $1365를 넘어설 수 있으려면 새로운 촉매제가 필요할 수 있음을 의미합니다. 시장 성장에 대한 우려가 더욱 확대되거나 달러 가치가 크게 하락하거나 둘 중 하나입니다. 물론 정치 분야에도 트릭을 수행할 수 있는 여러 가지 위험이 있으며, 가장 주목할만한 것은 무질서한 브렉시트입니다.
금 가격이 50월 저점에서 그려진 중기 상승 추세선 위에서 더 높은 고점과 더 높은 저점을 기록하고 있기 때문에 기술적 상황도 마찬가지로 긍정적입니다. 또한 200일 단순이동평균(SMA)이 1355일을 상향 교차했는데 이는 강세 신호입니다. 가격 상승의 또 다른 물결은 19월 1365일 최고점으로 표시되는 XNUMX달러 수준 근처에서 저항에 직면할 수 있습니다. 더 높이 상승하면 황소는 $ XNUMX 근처에서 정체 될 수 있습니다.
반면에 조정적인 하락세는 $1326에서 즉각적인 지지를 얻을 수 있으며 이로 인해 31월 1302일 랠리가 중단될 수 있습니다. 하향 돌파는 $XNUMX 영역과 앞서 언급한 상승 추세선의 교차로로 관심을 옮깁니다. 하락세가 해당 영역도 침범한다면 기술적 전망은 다시 중립으로 바뀔 것입니다.
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