이번 주 내내 우리는 오늘의 1분기 미국 GDP 보고서가 GBP/USD부터 S&P 500 및 그 이상에 이르기까지 모든 것에 대한 잠재적인 시장 이동 요인임을 강조해 왔습니다.
지난 주 후반에 우리는 예상보다 강한 GDP 수치가 나올 가능성을 강조했으며, 초기 헤드라인은 확실히 그러한 견해를 뒷받침했습니다. 전반적으로, BEA는 미국 경제가 3.2분기에 연율 1% 성장했다고 추정했는데, 이는 2.2% 성장에 대한 기대치를 훨씬 웃도는 수치입니다. 트럼프 대통령은 의심할 바 없이 헤드라인 성장을 칭찬하겠지만, 세부적인 내용은 그다지 인상적이지 않습니다. 우선, 강력한 GDP 수치는 재고 증가(헤드라인 +0.65%)에 힘입어 재고가 2015년 이후 최고 수준으로 상승했습니다. 또한 대외 무역이 순익에 크게 추가되었습니다. 재고의 평균회귀 특성과 현재 진행 중인 중국과의 무역 전쟁을 고려하면, 이러한 두 가지 지지 요인은 모두 역전되어 향후 분기에 역풍이 될 수 있습니다.
아마도 연준의 경우 가장 중요한 것은 동반 인플레이션 데이터가 예상보다 약하게 나왔다는 것입니다. GDP 물가지수는 0.9% 상승에 그쳤고, GDP 디플레이터는 예상 1.2%보다 훨씬 낮은 0.6% 상승에 그쳤습니다. 다시 말해서, 이는 연준이 조만간 금리를 인상하도록 겁을 주는 유형의 "강력한" 성장이 아닙니다. 연방기금 선물 거래자들은 CME의 Fedwatch 도구에 따르면 연말까지 금리 인하 가능성이 출시 전 수준에서 거의 60%에 가깝다는 점에 동의합니다.
출처: CME FedWatch, FOREX.com
시장 반응
미국 달러는 처음에 뉴스에서 더 높게 급등했고, 달러 지수는 23으로 98.33개월 최고치를 기록한 뒤 하락했습니다. 언론에 따르면 지표는 출시 전 수준보다 약간 하락한 98.00으로 거래되고 있습니다. 이 소식이 알려지면서 미국 주가지수 선물은 급등했고, S&P 500과 DJIA는 이제 보합세를 보이고 있습니다. 우리가 본 가장 큰 상대적 움직임은 국채 수익률인데, 2년 만기 수익률이 3bp 하락해 2.29%로 돌아섰고, 벤치마크 10년 만기 채권도 비슷한 하락세를 보이며 2.50%를 기록했습니다.
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