31분기에는 국내 및 전 세계적으로 일부 긍정적인 신호가 나타났습니다. 그러나 브렉시트가 0.75월 435일까지 연장 제안을 받은 이후 첫 번째 통화 정책 회의인 XNUMX월 BOE의 입장을 바꾸기에는 충분하지도 않고 강하지도 않습니다. 중앙은행은 은행 금리를 XNUMX%로, 자산 매입 프로그램을 XNUMX억 파운드로 유지할 것이 확실합니다. 만장일치로 결정될 것으로 예상합니다.
선행 활동으로 인해 왜곡된 강력한 GDP 성장
1Q19 GDP 성장률은 상승세에 놀랐습니다. GDP는 0.2월에 +0.5% m/m 상승하여 0.1월의 +0.1%에서 하락했지만 기대치인 0.6%를 상회했습니다. 서비스 지수는 +0.3% m/m 상승한 반면 생산 지수는 +0.3% m/m 상승했습니다. 롤링 XNUMX개월 성장률(XNUMX월~XNUMX월)은 +XNUMX%로 변경되지 않았습니다. 예상보다 강력한 XNUMX월 데이터는 XNUMX분기 성장률이 BOE의 +XNUMX% 전망을 능가할 가능성을 높였습니다. 그러나 브렉시트를 앞두고 제조업체가 "활동 시기를 변경"(예: 비축)함으로써 수치가 높아졌어야 했습니다. 따라서 XNUMX분기의 강세는 XNUMX분기와 XNUMX분기에 의해 상쇄될 수 있습니다.
인플레이션은 목표 내에서 유지
인플레이션은 BOE의 목표 범위 내에서 계속 맴돌고 있어 중앙은행이 방관할 여지가 더 많아집니다. 표제 CPI는 1.9월에 +2% y/y로 고정되었습니다. 그러나 시장은 +1.8%까지 상승할 것으로 예상했습니다. 핵심 CPI도 +1.9%에 머물렀고 역시 +179%의 예상치를 하회했습니다. 고용 시장은 탄력적입니다. 급여 수는 222월까지 180개월 동안 +3.9K 증가했습니다. 3.5월 기간에 추가된 XNUMXK에서 후퇴하고 +XNUMXK라는 시장 예측을 약간 빗나갔지만 실업률은 XNUMX%라는 사상 최저치를 유지했습니다. 한편, 평균 주당 소득 증가율은 이 기간 동안 +XNUMX% y/y로 견고했습니다.
Brexit 불확실성 연장
이달 초 유럽 의회는 브렉시트를 31월 XNUMX일까지 연장할 것을 승인했습니다. 영국 의회가 탈퇴 협정(거래)을 승인하면 영국이 더 일찍 탈퇴할 수 있습니다. 영국이 EU 의회 선거에서 자신의 역할을 제대로 수행했는지 확인하기 위해 상황에 대한 검토가 XNUMX월에 이루어질 것입니다. 회원들이 그러한 변화가 경제 전망에 미치는 영향을 평가하는 첫 번째 MPC 회의가 될 것입니다.
필립 해먼드 재무장관은 지난 금요일 당사자 간 회담을 통해 결국 탈퇴 합의에 도달할 것이라고 낙관했다고 언급했습니다. 그러나 그는 노딜 브렉시트의 부정적인 영향에 대해 경고했습니다. 그가 제안한 대로 노딜 브렉시트는 “우리 경제에 단기적으로는 심각한 격변을 일으키고 장기적으로는 영국의 성장 수준을 낮추고 영국 국민의 생활 수준을 떨어뜨리는 피해를 줄 것”입니다. 우리의 견해로는 영국이 이번 달에 합의 없이 EU를 떠나는 것을 피하기 때문에 이 합의가 시장에 일시적인 완화를 제공하지만, 노딜 브렉시트의 위험은 여전히 제거되지 않습니다. 이처럼 브렉시트 연장은 불확실성을 장기화하고 있습니다. 이것은 BOE가 고려해야 할 사항입니다.
점진적 비율 인상 편향 유지
포워드 가이던스에서 우리는 BOE가 정책 금리가 향후 몇 년 동안 "점진적인 속도로 제한적으로" 인상될 것이라는 입장을 반복할 것으로 예상합니다. 그리고 어떤 결정도 "자동적이지 않고 어느 방향으로든 될 수 있다"고 말했습니다. 중앙은행은 은행 금리를 0.75%로, 자산 매입 프로그램을 435억 파운드로 유지할 것이 확실합니다. 이번 회의에서 마이클 손더스 등 일부 매파가 매파적 발언을 할 수도 있겠지만 만장일치로 결정될 것으로 예상된다.
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