수요일에 발표된 ADP의 충격적일 정도로 나쁜 급여 데이터는 과장되었을 수 있습니다.
경제학자들은 ADP의 월간 보고서가 정부 일자리 보고서와 항상 일치하는 것은 아니며 지금까지 금요일의 185,000월 정부 비농업 고용 데이터에 대한 기대치를 낮추지 못했다고 말합니다. 그러나 일부에서는 소프트 ADP 보고서에 따라 Refinitiv의 XNUMX개 일자리에 대한 합의 예측이 너무 높을 수 있다고 경고합니다.
무디스애널리틱스(Moody's Analytics)의 마크 잔디(Mark Zandi) 수석 이코노미스트는 150,000월에 XNUMX만 개의 신규 일자리가 창출될 것으로 예상하며, 정부의 인구조사 요원 채용이 긍정적인 촉매제가 될 수 있다고 말했다. ADP 보고서는 Moody's와 협력하여 발행됩니다.
Zandi는 단지 27,000개의 새로운 민간 부문 일자리를 보여주는 ADP의 약한 50월 데이터가 271,000월 실업수당 청구 건수가 263,000년 만에 최저치로 급격히 감소한 후 빠른 반등으로 인해 왜곡되었을 수 있다고 말했습니다. ADP의 XNUMX월 일자리 예측이 이례적으로 하락한 것처럼, 주간 청구 데이터의 변동으로 인해 ADP XNUMX월 급여 예측도 XNUMX개로 높은 수준으로 높아졌습니다. XNUMX월 실제 정부 보고는 XNUMX만XNUMX건이었다.
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그러나 Zandi는 공개되지 않은 전체 ADP 급여 수치는 지난달에도 나타났던 노동 시장의 약화를 보여준다고 말했습니다.
그러나 수요일 보고서는 경제 전문가들이 연준의 금리 인하를 점점 더 기대하고 있는 가운데 노동시장의 건전성에 대한 의구심을 불러일으켰습니다. 채권시장에서는 연준의 정책을 가장 잘 반영하는 2년물 수익률이 1.75%까지 하락했다. NatWest Markets에 따르면 선물 시장에서 연준의 금리 인하 전망은 올해 XNUMX회에서 거의 XNUMX회로 늘어났습니다.
“지난달 [ADP]는 강점을 과장했습니다. 이번 달에는 약점을 과장했습니다. 현실은 일자리 성장이 둔화되고 있으며, 눈에 띄게 둔화되고 있지만, 제도적으로는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 두 달 동안의 평균을 취하면 코에 150,000이 될 것입니다. 우리가 있는 곳은 150,000입니다.”라고 Zandi가 말했습니다. "지난해 225,000명보다는 훨씬 낮지만, 안정적인 고용을 유지하는 데 필요한 100,000명보다는 여전히 높습니다."
잔디(Zandi)는 도널드 트럼프 대통령의 무역 정책이 수십 년 동안 3.6%의 낮은 실업률로 매우 강세를 보인 노동 시장에 어떤 일이 일어날지 결정할 것이라고 말했습니다.
“그것은 면도칼의 가장자리에 있습니다. 이는 전적으로 대통령이 관세를 어떻게 결정하느냐에 달려 있다”고 잔디는 말했다. “그가 위협을 확대하고 계속한다면 경기 침체가 발생할 가능성이 있다고 생각합니다. 만약 그가 휴전을 선언하고 우리가 지금의 상태로 유지된다면 내년 이맘때쯤에는 경제가 100,000만 정도 안착할 것이라고 생각합니다. 만약 그가 관세 전쟁에서 벗어날 수 있는 길을 찾는다면 우리에게는 어느 정도 상승 잠재력이 있습니다.”
Barclays의 미국 수석 이코노미스트인 Michael Gapen은 ADP 보고서를 이례적인 것으로 보고 175,000월 비농업 고용이 75명 증가할 것으로 예상했습니다. 그러나 Gapen은 또한 일자리 성장 둔화와 경제 약화로 인해 연준이 올해 금리를 XNUMXbp 인하하게 될 것이라고 예상했습니다.
“2015년과 2016년의 그림자처럼 느껴집니다. 상품 생산 부문이 둔화되면 고용도 둔화됩니다.”라고 그는 말했습니다. “2015년, 2016년에는 경제의 서비스 측면이 괜찮았습니다.”
수요일 오전, ISM 비제조업 데이터에 따르면 56.9월 서비스 부문 경제 활동은 55.5%에서 4.4%로 증가했습니다. 서비스 부문 고용도 58.1포인트 증가한 52.1%를 기록했다. ISM 제조업 데이터에 따르면 활동은 2016년 XNUMX월 이후 최저치인 XNUMX%로 감소했지만 제조업 고용은 증가했습니다.
Gapen은 지난주 약 216,000건의 실업수당 청구와 기타 조치가 노동 시장에 부정적인 신호를 보내지 않았다고 말했습니다.
Grant Thornton의 Diane Swonk 수석 이코노미스트는 "ADP는 경제가 둔화되고 있으며 추가 관세 위협으로 인해 더 빨리 위축될 위험이 있다는 새로운 주제를 강조하고 있습니다."라고 말했습니다. “우리의 예측은 인구 조사 고용에 대한 와일드 카드로 인해 부양되었습니다. 인구 조사 고용이 늘어나지 않으면 민간 급여 증가율이 둔화될 것입니다.”
JP Morgan Chase의 미국 이코노미스트인 Daniel Silver는 금요일 노동부 보고서에서 여전히 160,000명의 비농업 고용을 예상한다고 말했습니다. "그러나 2010월(ADP) 수치 자체는 XNUMX년 XNUMX월 이후 가장 약한 월별 변화였으며 확실히 노동 시장이 우리가 예상했던 것보다 더 약화되고 있을 가능성이 높아졌습니다."
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