Morgan Stanley는 미국 경기 침체에 대한 '신뢰할 수있는 곰 사건'을 본다

모건스탠리(Morgan Stanley) 경제학자들에 따르면, 금리 인하는 경기침체에 위험할 정도로 가까워진 경제를 구하기에는 너무 늦게 올 수 있다고 합니다.

모건스탠리의 수석 미국 이코노미스트인 엘렌 젠트너(Ellen Zentner)가 이끄는 팀은 모건스탠리 고객들에게 다음과 같은 가능성을 설명하는 장문의 분석을 통해 “현재 미국 경기침체로 인한 약세 경로는 여전히 좁지만 비현실적이지는 않다”고 말했다. 향후 12개월 이내에 마이너스 성장이 발생할 경우 투자자는 무엇을 해야 하는지 알아보세요.

해고와 소비자의 철수로 이어질 수 있는 무역 긴장이 경기 침체 사례의 중심에 있습니다. Zentner는 현재의 "신뢰할 수 있는 약세" 확률은 약 20%이지만 이는 빠르게 바뀔 수 있다고 말했습니다.

“만약 무역 긴장이 더욱 고조된다면, 우리 경제학자들은 관세의 직접적인 영향이 금융 상황 악화 및 기타 파급효과의 간접적인 영향과 상호 작용하여 잠재적으로 소비자의 소비를 줄일 수 있다고 봅니다.”라고 그녀는 썼습니다. "기업들은 마진이 더욱 타격을 받고 불확실성이 높아짐에 따라 직원을 해고하고 자본 지출을 삭감하기 시작할 수 있습니다."

그 효과는 2.2년 예상 2019%에서 0.1년 마이너스 2020%로 성장을 가져오는 "큰 수요 충격"이 될 것입니다. 이는 얕은 불황이지만 그럼에도 불구하고 2.9년 2018% 성장한 경제의 상당한 후퇴입니다.

분석에 따르면 투자 관점에서 이는 주식에 큰 타격을 줄 수 있으며 의료 및 필수 소비재와 같은 방어 부문이 가장 좋은 베팅이고 자동차 및 기술 하드웨어는 실적이 가장 저조할 가능성이 높은 부문이라고 합니다.

피해야 할 다른 영역에는 경기 순환 주식과 고수익 채권이 포함되지만, 경기 침체기에는 채권이 전반적으로 안전한 피난처로서 더 좋은 성과를 내는 경향이 있습니다.

Zentner는 "경기 침체는 언제 찾아왔는지 스스로 알려주지 않고 시장은 미래 지향적이기 때문에 역사에 따르면 투자자들은 경기 침체가 확인될 때까지 기다리지 말고 자산 배분에 있어 더욱 방어적인 입장을 취해야 합니다."라고 썼습니다. 경기 침체가 오면 인내심은 도움이 되지 않습니다. [전미경제연구소(National Bureau of Economic Research)]에서 경기 침체가 확인된 후에만 주식에서 채권으로 전환하는 투자자는 최악의 주식 성과 저조를 느꼈고 상당한 긍정적인 채권 수익률을 놓쳤을 것입니다. 발표일까지.”

실제로 Zentner는 시장이 이미 회복에 대한 가격을 책정하기 시작할 것이기 때문에 NBER가 실제로 경기 침체를 선언할 때까지 기다리는 것이 매수를 시작하기에 좋은 시기라고 말했습니다.

연준은 다음 주 무역 긴장 등 다양한 요인으로 인한 경기 둔화를 막기 위한 '보험'으로 최소 XNUMX/XNUMX% 포인트의 금리 인하를 승인할 것으로 예상됩니다. 시장은 여전히 ​​XNUMX% 인하 가능성을 열어두고 있지만, 몇몇 연준 관계자들의 연설 이후 더 심각한 문제를 알리는 보다 극적인 움직임의 가능성은 줄어들었습니다.

젠트너는 미국과 세계 경제를 불황으로 몰아넣을 수 있는 관세 압력이 증가함으로써 연준의 정책 완화가 무효화될 수 있다고 말했습니다.

“감축이 경기 침체를 막을 만큼 충분하지 않다면 위험 자산은 작동하지 않을 것입니다. 예를 들어 미국 주식은 이전 주기가 끝날 때 경기 침체 이전 최고치보다 약 15%에서 50% 정도 하락했습니다. 자르기”라고 Zentner는 썼습니다.

경기 침체가 언제 시작될 지에 대한 단서는 비농업 고용, 소비자 강세, 제조업, Conference Board 발행인과 같은 총체적 성장 지표 등 다양한 측정에서 나온다고 Zentner는 말했습니다.

전체적으로 데이터 포인트는 "위험 지대 바로 바깥에 있습니다."라고 그녀는 썼습니다. "이러한 시리즈는 빠르게 악화될 수 있으며 여름까지 현재의 감속 추세가 지속되면 경기 침체 위험이 실질적으로 증가할 것입니다."

모건스탠리만이 경기침체 경고를 한 것은 아니다. 국채수익률 간 스프레드를 측정해 경기침체 가능성을 가늠하는 뉴욕 연은은 향후 33개월 내 경기침체 가능성을 12%로 추산했다. 이는 2009년 중반 끝난 대침체 이후 최고 수준이다.