뉴욕 증권 거래소의 트레이더.
브렌든 맥 더 미스트 | 로이터 통신
소극적 투자를 비판하는 사람들은 그것이 아마존과 같은 고공행진 주식의 가격을 부풀려 해당 이름에 거품을 만들고 있다고 주장합니다. 그러나 Ned Davis Research에서 수집한 데이터에 따르면 거품이 다른 곳에서 형성되고 있을 수 있습니다.
이 회사는 부동산 및 유틸리티 주식이 교환 거래 펀드를 포함한 패시브 투자 수단의 부상으로 가장 큰 혜택을 받은 두 부문임을 발견했습니다. ETF는 부동산 부문의 11% 이상, 유틸리티 부문의 9.8% 이상을 보유하고 있습니다.
개별 주식 수준에서 쇼핑 센터에 투자하는 부동산 회사인 Tanger Factory Outlet Centers는 가용 주식의 거의 32%를 ETF로 인수했으며, 이는 모든 주식 중 단연코 가장 많은 것입니다.
한편 American States Water와 California Water Service Group은 ETF가 보유하고 있는 플로트의 23% 이상을 보유하고 있습니다. 워싱턴 부동산 투자 신탁(Washington Real Estate Investment Trust)은 ETF가 보유한 플로트의 거의 23%를 보유하고 있습니다. 이에 비해 Amazon 및 기타 대형 기술 회사는 ETF가 보유하고 있는 플로트의 비율이 훨씬 낮습니다.
패시브 투자의 부상으로 시장의 어느 부분이 가장 큰 이익을 얻었는지 감안할 때 투자자는 거품 형성의 징후가 있는지 Tanger와 같은 훨씬 작은 회사를 주시해야 합니다.
네드 데이비스 리서치(Ned Davis Research)의 ETF 전략가인 윌 가이스도르프(Will Geisdorf)는 "탕헤르 팩토리 아울렛은 투자자들이 출구를 향해 돌진하는 진짜 붐비는 극장"이라고 말했다. "Tanger Factory Outlet Centers(SKT)는 패시브 버블의 전형입니다."라고 그는 말했습니다.
최근 몇 년 동안 경험한 막대한 ETF 유입에도 불구하고 Tanger는 엄청나게 실적이 저조한 주식이었습니다. 주가는 20년과 2017년에 2018% 이상 하락했습니다. 올해는 18% 이상 하락했습니다. 이에 비해 Tanger 플로트의 13%를 소유하고 있는 SPDR S&P Dividend ETF(SDY)는 연초 대비 13% 이상 상승했습니다.
Geisdorf는 Tanger가 적어도 20년 동안 배당금을 올려온 그룹 회사인 SDY 구성 요소의 일부이기 때문에 "아울렛 몰 귀족"이라고 불렀습니다. 그러나 그것은 오래 가지 않을 것이라고 그는 말한다.
Geisdorf는 "공매도자는 SKT가 보유 주식의 40%가 공매도 상태로 오랫동안 귀족으로 남을 것이라고 생각하지 않습니다."라고 말했습니다. 오프라인 소매업체에 대한 압박이 심해지면 “SKT의 운영 자금이 압박을 받아 회사가 배당금을 계속 늘리는 것이 더 어려워질 것”이라고 말했다.
ETF의 등장으로 투자자들은 액티브 펀드에 돈을 투자하는 것보다 낮은 비용으로 주식에 투자할 수 있게 되었습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 시장 주도권이 기술 관련 이름으로 좁혀지면서 거품이 형성되는 것에 대한 우려도 제기되었습니다.
마이크로소프트, 애플, 아마존, 페이스북은 최근 몇 년 동안 최고의 성과를 낸 기업 중 일부이며 S&P 500에서 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 그러나 ETF는 이러한 주식의 일부만을 소유하고 있습니다. Microsoft와 Amazon의 유동 주식의 약 5%는 ETF가 소유하고 있습니다. 한편 ETF는 애플과 페이스북의 지분을 각각 5.4%, 4.8% 보유하고 있다.
아마도 Tanger와 같은 주식이 투자자의 레이더에 들어오지 않는 이유 중 하나는 그들이 거의 인기가 없기 때문일 것입니다. Geisdorf는 Tanger가 ETF의 상위 10개 보유 종목이 아니므로 대부분의 펀드 팩트 시트에 나타나지 않는다고 지적합니다.
Tanger는 "패시브 버블의 은밀한 왕"이라고 Geisdorf는 말했습니다.
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