우리는 BOE가 은행 금리를 0.75%로 그대로 유지하고 자산 매입 프로그램 규모를 435억 파운드로 유지할 것으로 예상합니다. 노딜 브렉시트 위험 증가, 경제 전망에 대한 하방 위험, 올해 말 금리 인하의 시장 가격 책정, 연준과 ECB의 편향 완화는 매파 회원들을 길들여 중앙은행이 보다 중립적인 편향을 채택하도록 이끌었어야 했습니다. 현재 시장에서는 올해 금리인하 가능성을 50%로 보고 있다.
영국 경제는 0.3월까지 2018개월 동안 +0.3% 성장했습니다. 그러나 완만하게 회복하더라도 나머지 기간 동안의 하락 위험은 제거되지 않습니다. ONS에 따르면 IT, 통신, 소매 부문의 강세에 힘입어 적당한 성장이 이루어졌습니다. 그러나 "0.4년 여름부터 주로 지배적인 서비스 부문에서 장기적인 둔화가 있었습니다". 48월 GDP도 2013월 -43.1% 위축에 이어 전월 대비 +48.6% 증가했습니다. ONS는 회복이 “주로 자동차 생산의 부분적인 회복에 따른 것”이라고 시사했다. 50월 PMI는 실망스러웠습니다. 제조업 PMI는 0.8로 하락해 50.2년 2월 이후 최저치를 기록했습니다. 한편 건설 PMI는 2017월 2018에서 XNUMX로 하락했습니다. XNUMX월 서비스 PMI는 XNUMX을 약간 상회하는 가운데 -XNUMX포인트 하락한 XNUMX를 기록해 XNUMX개월 만에 최저치를 기록했습니다. 침체된 경제 전망은 XNUMX월이나 XNUMX분기 경제에만 영향을 미치는 것이 아니다. XNUMX분기가 어려운 시기라는 신호다. 올해 상반기 물가상승률은 약 XNUMX% 수준으로 XNUMX년과 XNUMX년 평균 수준보다 현저히 낮았습니다. 이로 인해 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상할 필요성이 크게 줄어들었습니다.
실제로 최근 매파의 분위기가 바뀌었습니다. 가장 강파적인 회원 중 한 명인 마이클 손더스(Michael Saunders)는 자신의 수사를 철회했습니다. 그가 지난주에 제안했듯이, "현재 경제는 확실히 과열되지 않았습니다. 모든 재미있는 효과, 재고, 자동차 폐쇄 등을 제거하는 근본적인 성장 속도는 약하고 추세를 밑돌고 있습니다." 수석 이코노미스트인 앤디 홀데인(Andy Haldane)은 완화에 대한 경계에도 불구하고 정책을 변함없이 유지해야 한다는 주장이 강력하다고 지적했습니다.
강한 인플레이션으로 인해 BOE는 다음 조치는 금리 인상이 될 것이라는 견해를 유지했습니다. 중앙은행은 순조로운 브렉시트와 경제가 예상대로 계속 성장한다는 가정하에 “예측 기간 동안 점진적인 속도와 제한된 범위에서 지속적인 통화 긴축이 적절할 것”이라고 거듭 강조했습니다. 전통적인 지평선에서 인플레이션을 2% 목표로 지속 가능하게 되돌리는 것입니다.” 최근 인플레이션이 완화되고 노딜 브렉시트(No Deal Brexit) 위험이 높아진 상황에서 BOE가 다음 조치는 "긴축"이 될 것이라는 전망을 조정할지 여부를 면밀히 관찰하고 있습니다. BOE는 당분간 이러한 입장을 유지할 것으로 예상된다. 해당 언급을 삭제하면 단기적으로 파운드화의 가치 하락이 확실히 악화될 것입니다.
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