25월 회의의 FOMC 회의록에서는 금리 인하의 주요 이유가 세계 경제 전망 둔화와 미국 인플레이션 둔화라고 설명했습니다. 이러한 요인들이 미국 경제를 악화시키는 것을 막기 위해서는 보험 축소가 필요했습니다. 그러나 연준기금 금리를 -2bps에서 2.25~XNUMX%로 낮추기로 한 결정은 만장일치로 이루어지지 않았습니다. 일부 회원은 보다 공격적인 감축을 선호했지만, 일부 회원은 방관하는 것을 선호했습니다.
회원들은 “해외 경제의 경제성장 둔화가 뚜렷해” 미국의 제조업 활동과 기업 투자가 둔화될 것을 우려했다. 약한 인플레이션에 대한 우려가 일치했습니다. 낮은 실업률에도 불구하고 제한된 임금 인상으로 인해 가계 지출이 둔화되었습니다. 의사록에 언급된 바와 같이, 지난 몇 년 동안의 통계에 따르면 "인플레이션은 위원회의 장기 목표인 +2%보다 약간 낮은 경향이 있었습니다." 반면 "장기적인 인플레이션 기대에 대한 일부 지표는 현재 낮은 수준에 있습니다." .
연준은 이번 금리 인하를 “위험 관리 관점에서 신중한 조치”로 간주했다. 이는 XNUMX월 움직임이 금리 인하 사이클의 시작을 의미하지 않는다는 것을 의미합니다. 실제로 연준은 정책 성명에서 이것이 “주기 중간 조정”이라고 언급했습니다. 회원들은 향후 결정은 데이터에 따라 결정되며 "미리 설정된 과정을 따르는 것처럼 보이는 것"을 피하는 데 동의했습니다.
1.8월 회의 이후 경제 발전은 개선되지 않았습니다. 미국의 인플레이션은 1.7월에 개선되었지만 소폭 개선되었습니다. 헤드라인 CPI는 +1.6% 및 2.2월 +2.1%의 합의와 비교하여 +25%y/y로 더 높아졌습니다. 핵심 인플레이션은 XNUMX월의 +XNUMX%에서 +XNUMX%로 상승했습니다. 한편, 미중 무역전쟁이 단기간에 해결될 가능성은 낮아 보입니다. 글로벌 및 미국 경제 전망에 대한 위험은 여전히 하향 편향되어 있습니다. 이번 주의 초점은 금요일 잭슨 홀 심포지엄에서 열린 제롬 파월 연준 의장의 연설입니다. 이는 XNUMX월 회의 이후 그의 첫 공개 연설이 될 것이다. 우리는 그가 연준의 통화정책 입장에 대해 몇 가지 시사점을 제시할 것으로 기대합니다. 전체적으로 우리는 연준이 앞으로 몇 달 안에 정책 금리를 -XNUMXbps 더 인하할 것으로 예상합니다.
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