연준은 회의를 앞두고 금리 인하에 대한 시장의 기대가 눈에 띄게 줄어들었음에도 불구하고 정책 금리를 25~1.75%로 -2.00bps 인하했습니다. 결정은 만장일치로 이루어지지 않았습니다. 그러나 이는 더욱 분열된 연준을 드러냈습니다. 업데이트된 중앙값 도트 플롯은 2019년 말까지 추가 삭감을 선호하는 상당수의 소수를 보여줍니다. 따라서 다음 달에 한 번 더 금리를 인하할 가능성이 남아 있습니다. 시장에서는 28월까지 최소 한 번 더 인하할 가능성을 2021%로 평가했습니다. 한편 위원들은 XNUMX년까지 금리 인상이 없을 것으로 예상했다. 위원들은 무역전쟁의 불확실성에 대해 더 큰 우려를 표명했지만 경제 전망은 XNUMX월과 거의 변하지 않았다.
위원 50명이 요금 결정에 반대했다. 로젠그렌 보스턴 연은총재와 에스더 조지 캔자스시티 연은총재는 기준금리를 동결하기로 결정했다. 이전에도 그랬기 때문에 이는 예상된 일이었습니다. -5bps의 더 큰 금리 인하를 제안한 James Bullard 세인트루이스 연준 총재는 놀라움을 금치 못했습니다. 연준 금리 인하에는 초과지준율(IOER)과 익일물 환매조건부 금리(RPP)도 각각 -XNUMXbp 인하됐다.
중앙값 도표: 중앙 정책금리는 1.9년과 2019년 모두 2020%입니다. 이후 2.1년과 2.4년에는 각각 2021%와 2022%로 상승할 것으로 예상됩니다. 중위정책금리는 통화정책에 변화가 없을 것임을 시사하는 반면, 위원 7명 중 17명은 2020차 인하를 선호했다. 이것은 중요한 소수입니다. 우리는 그들 중 적어도 일부가 투표 회원이었다고 믿습니다. 8년에는 1.5명의 위원이 정책 금리를 1.75~XNUMX%로 낮추는 것을 선호했지만 대다수는 여전히 현재 수준을 유지하기로 결정했습니다. 이런 추세는 올해 추가 금리 인하 가능성이 여전히 남아 있음을 시사한다.
대차 대조표: Powell은 이전에 예상했던 것보다 일찍 "대차대조표의 유기적 성장을 재개"할 것이라고 밝혔습니다. 이어 “앞으로 신중히 검토하고 다음 회의에서 논의하겠다”고 덧붙였다. 우리는 연준이 빠르면 XNUMX월부터 영구적인 공개 시장 운영 형태로 프로세스를 시작할 것으로 예상합니다.
경제 발전: 평가는 지난 2월 회의와 대체로 같았다. 회원들은 노동 시장이 여전히 "강하고" 경제 활동이 "온건한 속도"로 증가하고 있음을 인정했습니다. 가계지출과 기업투자에 대한 설명에는 약간의 변화가 있었습니다. 연준은 가계 지출이 “강한 속도로 증가하고 있다”고 인정했다. 다만 “기업 고정투자와 수출이 약화됐다”고 덧붙였다. XNUMX월에는 가계 지출 증가율이 "올해 초부터 회복"된 반면 기업 고정 투자 증가율은 "부드럽다"고 지적했습니다. 수출에 대한 언급은 분명히 지난 회의 이후 무역 전쟁의 확대를 고려한 것입니다. 간단히 말해서, 연준은 "경제 활동의 지속적인 확장, 강력한 노동 시장 상황, 위원회의 대칭 XNUMX% 목표에 가까운 인플레이션이 가장 가능성 있는 결과이지만 이러한 전망에 대한 불확실성은 여전히 남아 있습니다"라고 주장했습니다.
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