연준은 금리를 안정적으로 유지하고 단기 대출 시장을 안정적으로 유지하기로 맹세합니다

연준은 수요일 오후에 금리에 대한 중립 입장을 바꾸기 위해 어떤 조치도 서두르지 않겠다는 신호를 보내면서 12월 회의를 마무리할 것으로 예상됩니다.

그러나 제롬 파월 연준 의장은 일반적으로 단기 대출 시장이 가장 큰 압박을 받는 시기인 연말에 유동성을 높게 유지하고 익일 대출 금리를 안정적으로 유지하기 위해 필요한 모든 조치를 중앙은행이 할 것이라고 약속할 가능성이 높습니다.

연준은 수요일 오후 2시에 회의 후 성명을 발표하며, 이전 회의의 성명에는 큰 변화가 없을 것으로 예상됩니다. 그러나 금리 전망과 최신 경제 전망을 동시에 발표할 예정이며, 특히 266,000월 고용인원 XNUMX명 증가 이후 다소 개선될 수 있습니다.

Powell은 오후 2시 30분에 연설하며 단기 대출 시장에 대해 질문을 받을 수 있습니다.

“제가 가장 주의 깊게 살펴보는 것은 아마도 예측의 변화일 것입니다. 일부 수치는 상당히 좋았습니다.”라고 MetLife Investment Management의 수석 시장 전략가인 Drew Matus가 말했습니다. Matus는 연준이 1년 더 보류 상태를 유지할 것으로 예상하므로 메시지에는 변화가 없다고 말했습니다. “그들은 아마도 실업률을 낮출 것입니다. 우리는 그들이 하락하는 것을 보고 있지만 인플레이션이 회복되는 것을 보지 못하고 있습니다.”

연준 주변에서 가장 뜨거운 주제 중 하나는 레포 시장이었습니다. 연준은 시장이 원활하게 작동하도록 유지하기 위해 야간 및 장기 운영을 수행하고 있습니다. 또한 국채 보유를 늘려 대차대조표 규모를 확대하고 유동성을 확보하기 위해 양적완화와 유사한 운영을 실시하고 있습니다.

“그들은 지금까지 매우 유연했는데, [나는] 그것이 왜 변할지 모르겠습니다. 내일 그가 이 문제에 대해 정말로 해야 할 말은 '무슨 일이 있어도' 간단한 것뿐이라고 생각합니다.” JP Morgan의 미국 이코노미스트 Michael Feroli가 이메일에서 말했습니다.

Feroli는 연준이 불확실성이 남아 있다는 점을 반복할 것으로 기대합니다. 파월 의장은 무역 문제가 잠재적으로 부정적일 수 있으며 세계는 도널드 트럼프 대통령이 무역 협정이 없을 경우 중국에 잠재적인 새로운 관세를 부과하기로 한 일요일 마감일을 기다리고 있다는 점을 분명히 했습니다. “연준은 데이터를 모니터링하고 금리의 “적절한 경로”를 평가할 것입니다. 즉, 계속해서 정책 편향을 전달하지 않을 것입니다. 우리는 어떤 반대 의견도 기대하지 않습니다.”라고 Feroli는 메모에서 말했습니다.

연준은 도트 플롯이라는 차트로 표시되는 예측을 발표할 때 연방기금 금리에 대한 예측을 조정할 수 있습니다. 점도표에는 연준 관계자의 모든 금리 예측이 포함되어 있습니다. 연준은 1.50월 세 번째이자 마지막 금리 인하를 통해 연방기금 목표 범위를 1.75~XNUMX%로 낮췄습니다.

“2020년 중앙값은 현재 목표 범위인 1.625%의 중간점으로 낮아질 것으로 예상합니다. 내년에도 한두 번의 인상을 기대하는 점이 여전히 있을 것 같지만 위원회의 대다수는 앞으로 XNUMX년 동안 정책 금리에 변화가 없을 것이라고 편안하게 예상할 것이라고 Feroli는 말했습니다.

시장 전문가들은 연준이 단기 대출 시장에 대해 어떻게 말할지 듣기를 기다려 왔습니다. 레포(Repo)는 일반인들에게는 잘 알려지지 않은 금융시장의 한 구석이지만 지난 9월 이례적인 금리 급등 이후 주목을 받고 있다.

기관이 단기 현금이 필요할 때 가는 곳이기 때문에 매우 중요합니다. 그들은 일반적으로 국채나 모기지 증권과 같은 일부 담보를 단기 대출로 교환합니다. 월스트리트의 배관으로 간주되며, 작동하지 않거나 스트레스를 받으면 금융 시스템에 실질적인 문제가 발생할 수 있다는 우려가 있습니다.

매투스는 연준이 수요일 레포 시장에 대해 어떤 선언도 하지 않을 것이라고 예상했다. Matus는 “그들은 기자회견에서 이에 대해 확실히 질문을 받을 것입니다.”라고 말했습니다. “그는 어떤 종류의 대답을 할 것입니다. 이것이 사람들을 행복하게 만드는 데 충분한지 여부는 완전히 다른 문제입니다. 나는 그들이 영구적으로 필요하다는 확신조차 없는 솔루션을 마련하고 싶어하지 않을 것이라고 생각합니다.”

그는 공개 시장 운영이 현재로서는 문제를 해결한 것으로 보인다고 말했습니다. “내 생각엔 그들은 무슨 일이 일어나고 있는지조차 확신하지 못하는 것 같아요. 그들은 좀 더 긍정적이 되고 시장의 압박을 어느 정도 완화하기 위해 몇 가지 변화를 주었습니다.”라고 Matus는 말했습니다. “'고장나지 않았다면 고치지 말라'는 것이 아닙니다. '왜 망가졌는지 모르면 고치지 마세요'에 가깝습니다.”

Repo 시장은 분기말에 압력을 받고 있습니다. 은행은 대차대조표를 안전하게 표시해야 한다는 압력을 받고 있으며, 규제 목적으로 연말에는 더욱 그렇습니다. 이는 그들이 분기말에 대차대조표에 엄청난 양의 단기 부채를 표시하고 싶지 않다는 것을 의미합니다. Repo시장 금리는 연말이 다가오면서 서서히 오르고 있다.

Wells Fargo 금리 전략 이사인 Michael Schumacher는 "연말에 31월 2일부터 4.20월 3일까지 자금을 확보하려면 재무부 일반 담보에 5%를 지불해야 합니다"라고 말했습니다. “XNUMX주 전 가격은 XNUMX%였습니다. 실제로 점차적으로 상승하고 있습니다. 꽤 꾸준히 올라가고 있는 것 같아요.” 작년에는 금리가 XNUMX%까지 올랐으니 그게 가능할 거라고 하더군요.

슈마허는 연준이 일시적으로 시장에 더 많은 자금을 추가하는 것은 놀라운 일이 아닐 것이라고 말했다.

9월 금리 급등은 세금 납부를 위해 단기 자금을 찾는 기업부터 대출을 방해하는 은행 규정 변경까지 모든 것이 원인으로 여겨져 왔습니다.

주요 딜러인 주요 은행은 Fed 시설을 사용할 수 있는 유일한 기관이며, 그러면 그들은 자본이 필요한 다른 기관에 대출자가 될 것입니다. 하지만 단기 자금이 어떻게 사용되는지 보고할 필요가 없기 때문에 병목 현상이 될 수도 있습니다.