국가 위험 : 인도네시아의 탄력성이 내장되어 2020에서 볼 수 있습니다

세계 무역 마찰, 국내 정치적 과제, 환경 문제는 모두 인도네시아의 전망을 훼손할 가능성이 있습니다.

그리고 어느 정도는 그렇습니다. 유로머니의 국가 위험 조사에서 올해 이 나라의 등급이 약간 낮아졌지만요.

하지만 중국, 일본, 말레이시아, 대만, 한국에 비하면 인도네시아는 상대적으로 낮은 평가를 받은 것으로 보이며, 60점도 채 떨어지지 않고 100위(XNUMX점 만점)에 머물렀습니다. 이는 브라질, 필리핀과 비슷한 수준이며, 글로벌 위험 순위에서 헝가리나 크로아티아보다 약간 높은 수준입니다.

수출에 대한 세계 수요 감소는 제조업 부문에 더 큰 고통을 안겨주고 있으며, 이는 제조업에 대한 어떤 면역도 없습니다. IHS 마킷이 집계하는 제조업 구매관리자지수(PMI)가 5개월 연속 하락세를 보인 것에서도 이는 분명하게 드러납니다. 생산과 신규 주문이 감소하고 있는 것입니다.

그럼에도 불구하고 아시아 개발 은행과 IMF와 같은 다자 채권자는 여전히 GDP 성장 전망에 대해 자신감을 갖고 있으며, 2019년과 2020년에는 미미한 파장만 있을 것으로 예상하고 있으며, 대부분 민간 부문 분석가들도 이에 동의하는 것으로 보입니다.

성장 추세는 투자자들에게 중요한 긍정적 요소입니다.

유로머니 설문조사에 참여하고 ABN Amro의 수석 경제학자인 아르연 반 다이크휘젠은 "지난 몇 년 동안 인도네시아의 성장률은 5년 미중 갈등 심화와 신흥시장 혼란 등의 충격에도 불구하고 2018% 안팎으로 놀라울 정도로 안정적으로 유지되었습니다."라고 말했습니다.

그의 은행은 내년까지 실질 성장률이 5%에 이를 것으로 전망하고 있으며, 5.2년 2018% 성장률보다 약간 낮을 것으로 보고 있습니다.

개인 소비

이는 중국과 미국의 관세 전쟁으로 인해 공급망이 변화하면서 내부 투자가 유치된 것이라기보다는 GDP의 60%를 차지하는 강력한 민간 소비 덕분입니다.

270억 5천만 명이 넘는 급속한 인구 증가는 소비 지출을 뒷받침합니다. 고용 증가 또한 견조한 성장세를 보이며, 실업률(현재 거의 XNUMX%)의 지속적인 장기적 하락과 사회 복지를 제공하는 정부 프로그램에 기여하고 있습니다.

지불수지 경상수지에 대한 우려는 완화되어 적자는 현재 GDP의 3% 미만이고, 재정 지표는 예산 적자가 GDP의 약 2%, 정부 부채가 30%에 가까워 안정적인 수준을 유지하고 있습니다.

분석가들은 매 분기 위험 점수 평가에 이 모든 요소를 ​​반영합니다. 많은 분석가들은 통화 당국이 통화를 지지하고 인플레이션 압력을 억제하기 위해 자금 시장의 유동성을 관리하는 과감하고 효과적인 조치를 취했다고 이전에도 칭찬했습니다.

중앙은행인 인도네시아 중앙은행은 신흥시장(EM)의 위험 회피 심리를 해소하기 위해 175년 기준금리를 6bp 인상하여 2018%로 인상했습니다. 이후 XNUMX월 이후 완화적인 기조로 돌아서, 환율 안정을 위해 기준금리와 지급준비율 인하를 발표했습니다.

두 번째 조코위 정부에서는 투자 환경, 인프라 및 교육이 더욱 개선될 것으로 기대합니다. 

 - Arjen van Dijkhuizen, ABN 암로

하지만 분명히 하방 위험은 존재합니다. 원자재 수출 가격 하락으로 경제 성장이 예상보다 둔화될 수 있으며, 이는 경상수지 확대로 이어질 수 있습니다.

국제 무역 마찰이 심화되어 금융 시장의 변동성이 커지면 인도네시아도 과거와 마찬가지로 신흥시장국 위험 회피 경향에 휩쓸릴 가능성이 큽니다.

더욱이 정치적 위험은 재선된 조코 위도도 대통령(조코위로 알려짐)에게 훨씬 더 큰 문제로 확대될 수 있는데, 그는 안보와 사회 지원에 더 많은 지출을 요구하고 있다.

최근 몇 달 동안, 학생들 사이에서는 존경받는 반부패 기관의 권위를 약화시키는 법안과 새로운 형법에 반대하는 시위가 벌어졌습니다. 더 나아가, 세속적인 민주주의 진영과 강경 이슬람주의자들 사이의 긴장이 고조되면서 종교적 분열이 드러나고 있습니다.

파푸아에서는 지역적 폭력으로 인한 위협이 있고, 산불로 인한 환경적 위험도 있습니다.

그러나 관심은 국가의 강력하고 안정적인 거시 재정 기본과 국내 수요를 더욱 강화하기 위해 투자를 자극하는 기업 환경을 개선하려는 정부의 노력에 계속 집중될 가능성이 높습니다.

투자자 타겟팅

이번 주, 해양 및 투자 담당 장관인 루후트 판자이탄은 다양한 부문, 주로 석유 및 석유화학, 광물 가공, 운송 및 관광 분야에 걸쳐 137억 달러 규모의 투자 프로젝트가 예정되어 있다고 발표했습니다.

인도네시아는 과거의 개혁 덕분에 세계은행의 73년 기업환경 평가에서 190개국 중 2020위를 차지했습니다.

그러나 조코위 정부는 불필요한 기업 규제를 철폐하고 외국인 소유주의 지분을 대폭 늘리는 한편, '네거티브 투자 리스트'를 줄이는 등 추가적인 개선을 모색하고 있습니다.

더 많은 첨단 연구 인력을 유치하고 신흥 산업 분야에서 입지를 다지는 데 중점을 둘 것입니다. 아시아 최대 규모의 리튬 배터리 생산 기업을 유치하기 위한 치열한 협상이 그 예입니다.

그리고 정부는 이제 적자를 위험에 빠뜨리지 않고 경제 성장을 뒷받침하기 위해 재정 자극책을 늘릴 계획입니다.

따라서 위험 전문가들은 인도네시아의 장기적인 잠재력에 여전히 상당한 신뢰를 두고 있습니다. 인도네시아는 지난 5년간 유로머니의 위험 평가에서 인도나 필리핀보다 더 큰 폭으로 상향 조정되었는데, 이는 앞서 언급한 다른 아시아 국가들의 하락세와 대조됩니다.

아무도 위험을 무시하지 않습니다. ABN의 반 다이크하위젠은 모든 위험을 나열하면서도 긍정적인 시각을 취하며 "CDS(Credit Default Swap) 프리미엄이 사상 최저치로 하락했다"고 지적하고 "2020년에는 미국 달러 대비 루피아 가치가 완만한 상승세를 보일 것"이라고 전망했습니다.

그는 해결되지 않은 구조적 약점이 잠재적 성장을 제약할 것이라고 믿는다.

"[그러나] 두 번째 조코위 정부에서는 투자 환경, 인프라, 교육이 더욱 개선될 것으로 기대합니다."

이것만으로도 인도네시아의 중위험 잠재력을 뒷받침하기에 충분하며, 유로머니 설문 조사 점수가 향상되면서 S&P가 올해 인도네시아를 투자 등급으로 되돌리기로 결정할 것으로 예측한 이유입니다.

이는 또한 왜 이 나라가 새해에 주목해야 할 나라인지를 설명합니다.