캐나다 은행은 2019년 내내 금리를 안정적으로 유지했으며 2020년 첫 번째 회의에서 다시 그렇게 할 것으로 널리 예상됩니다. 지난 0.7주 동안의 긍정적인 고용 및 기업 정서 수치와 Poloz 주지사의 최근 논평에서 상대적으로 중립적인 어조로 인해 시장과 분석가들은 4월에 움직임이 없을 것이라고 확신했습니다. 최신 GDP 수치를 기준으로 볼 때 다음 주 통치 위원회에서 온건한 어조를 기대하는 것이 타당할 것입니다. 우리의 현재 추적은 BoC의 이미 하위 경향인 19% 예측보다 낮은 Q1.3/2의 연간 19% 속도로 둔화된 성장을 가리킵니다. (1.4월에 증가할 것으로 예상되는 다음 주 제조 및 소매 수치가 이러한 결정을 내리는 데 도움이 될 것입니다.) 노동 중단과 같은 일시적인 요인이 활동에 부담을 주었지만 H1/20의 일자리 창출 둔화는 경제가 실제로 속도를 늦추었음을 시사합니다. 그 기간 동안. 우리는 올해 초에 상당한 성장 반등을 기대하지 않을 것이며(XNUMX년 XNUMX분기에 XNUMX% 증가) 지속적으로 하위 추세 성장이 궁극적인 금리 인하의 문을 열어 놓을 것이라고 생각합니다.
성장 부족은 경제가 BoC가 생각한 것보다 약간 더 느슨하게 운영되고 있음을 시사할 수 있지만, BoC의 최신 비즈니스 전망 조사에서는 경제가 석유 생산 지역 이외의 지역에서 완전 고용에 가깝다고 밝혔습니다. 향후 판매에 대한 긍정적인 지표와 채용 의향 증가를 포함한 전반적인 기업 심리 개선도 성장 둔화에 대한 중앙은행의 우려를 완화하는 데 도움이 될 것입니다. 가계 불균형에 대한 우려도 BoC의 향후 요금 결정에 영향을 미칠 것입니다. 지난 주 Poloz 주지사는 주택 수요가 공급을 앞지르고 있으며(이번 주 주택 매매 데이터에서 명백히 드러남) 이는 주요 시장에서 외삽 가격 기대 또는 "거품"으로의 복귀를 촉발할 수 있다고 지적했습니다. 부활하는 주택 시장과 금리 인하의 기준을 높이는 모기지 부채 증가와 관련된 금융 안정성 문제는 올해 BoC로부터의 많은 양적 완화(이동의 50/50 미만 XNUMX월까지).
개선되는 외부 배경도 금리 인하의 시급성을 줄여줍니다. 무역 분쟁에 초점을 맞춘 BoC는 이번 주 국경 남쪽의 발전에 만족했을 것입니다. 가장 중요한 것은 미국과 중국 간의 2019단계 무역 협정에 서명한 것으로 양국 무역 전쟁의 휴전을 의미합니다. 이 분쟁은 200년 내내 확대되어 세계 무역 및 산업 생산의 둔화에 기여했습니다. 미국 수입 관세의 완만한 완화와 관세 인상 위협 취소의 대가로 중국은 2019년에 걸쳐 XNUMX억 달러의 미국 제품을 추가로 구매하고 여러 가지 개혁(예: 지적 재산권 절도 문제 해결, 강제 기술 이전 중단, 통화 조작에서). 미국으로부터의 중국산 수입이 크게 증가하면(전자가 이어지면) 글로벌 무역 흐름을 형성할 가능성이 있지만 XNUMX단계 무역 협상의 가장 즉각적인 영향은 무역 불확실성의 감소라고 생각합니다. 무역 긴장과 브렉시트 불확실성이 완화되면서 XNUMX년 말 글로벌 비즈니스 심리는 이미 안정 조짐을 보였고 구체적인 미중 합의가 추가되어야 합니다. (실제로 최신 ISM 제조 보고서는 여러 산업 부문이 합의의 결과로 개선될 것이라고 명시적으로 말했습니다.)
또한 이번 주에 미국 상원은 트럼프 대통령의 서명을 남기고 캐나다 의회를 통과하는 USMCA의 최신 버전을 승인했습니다. 최근 연설에서 Poloz 주지사는 비준이 "많은 캐나다 기업에 대한 하나의 큰 불확실성 요인을 제거할 것"이라고 말했습니다. 그러나 무역을 둘러싼 양방향 위험을 항상 의식하고 있는 그는 EU가 트럼프 행정부의 다음 무역 목표가 될 수 있다는 우려도 언급했습니다.
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