부채 구조 조정 및 자문 전문가인 Houlihan Lokey는 이전에 Bank of America에서 주식 신디케이트 및 영국 투자 은행에서 근무한 Rothschild의 주식 자문 팀에서 합류한 ECM 은행가 William Marshall이 이끄는 유럽 주식 자본 시장(ECM) 자문 업무를 시작합니다.
최근 몇 년간 유기적인 확장과 일련의 인수를 통해 미국 부채 자문의 뿌리를 훨씬 넘어 자본 시장 프랜차이즈를 확장한 Houlihan Lokey는 새로운 ECM 자문 사업의 설립을 통해 유럽 투자 은행 서비스를 완성하려고 합니다.
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윌리엄 마샬, |
Marshall이 회사에 합류한 매력 중 하나는 현재 환경에서 몇 안 되는 투자 은행 성장 사례 중 하나라는 점이었습니다.
Houlihan의 유럽 사업부는 80년 2014명의 은행가에서 현재 260명 이상으로 성장했으며, 기업 금융 직원은 180명, 자본 시장 전담 직원은 40명 이상입니다. 이 지역에서 회사의 사업 개발은 2015년 뉴욕에 상장할 때 약술한 전략의 일부입니다.
2019년 2015월에는 스페인 미드캡 전문기업 Fidentiis Capital을 인수했습니다. 이는 2018년 만에 유럽에서 다섯 번째 인수였으며 XNUMX년 런던에 본사를 둔 기업 소비자 자문 부티크 McQueen과 유럽 대륙 투자 은행 Leonardo, XNUMX년 대체 투자 관리 고문 BearTooth 및 소프트웨어 자문 전문가 Quayle Munro에 이어 인수되었습니다.
ECM 자문 분야는 현재 유럽에서 잘 확립된 분야입니다.
Lazard 및 Rothschild와 같은 회사는 전통적인 기업 재무 자문 배경에서 왔습니다. Nomura와 같은 다른 사람들은 더 광범위한 유럽 주식 및 ECM 사업에서 물러나면서 잔존 제안을 유지하기 위해 그것을 사용하려고 시도했습니다.
ECM 베테랑인 John St John이 10년 이상 전에 설립한 전문 회사인 STJ Advisors와 같은 스펙트럼의 최소한의 전통적 종단에 있습니다.
'독특한 장점'
ECM 자문 부문은 주식 거래를 실행하는 기업 및 사모펀드 스폰서에게 독립적인 자문을 제공하는 것을 목표로 합니다. 수년 동안 이러한 고문이 거래를 불필요하게 복잡하게 만든다고 자주 불평해 온 대형 ECM 인수 및 배치 은행의 가시였습니다.
그러나 전문 ECM 고문은 일반적으로 독립적인 조언을 통해 고객이 더 나은 가격 책정 및 장기적인 애프터마켓 성과를 달성할 수 있을 뿐만 아니라 현재 많은 대형 은행 판매 운영의 특징인 상위 고객에 대한 편협한 초점을 넘어서려는 투자자 대상에 초점을 맞춤으로써 더 넓은 배치를 달성할 수 있다고 주장합니다.
그들은 또한 공급자가 구매 측 고객 관계와 충돌하지 않을 때 기능이 가장 잘 작동한다고 주장합니다.
Marshall은 Houlihan이 특히 중간 시장 영역에서 사업에 뛰어들 때 뚜렷한 이점이 있다고 주장합니다.
이 회사는 이미 미국에서 최고의 중간 시장 M&A 고문이며 유럽에서 성장하고 있습니다. 강력한 스폰서 관계가 풍부하고 부문 적용 범위가 확장되고 있습니다.
거래는 시장을 위해 작동해야 하므로 무언가를 완전히 잘못 포지셔닝하거나 불가능한 약속을 하는 것은 위험합니다.
- 윌리엄 마샬, 훌리한 로키
"ECM은 회사에 전담 자문이 없는 영역이었습니다."라고 Marshall은 말합니다. "그리고 우리는 판매, 거래 및 대출 환경 또는 심지어 자산 관리에서 발생할 수 있는 충돌을 피하는 자문 전용의 혜택을 받습니다."
그러나 Houlihan의 범위는 고객에게 조언을 제공할 많은 판매 정보를 제공합니다.
Marshall은 "우리는 조언에만 집중하는 순수함을 가지고 있지만 매도 흐름과 같이 고객이 원하는 것들도 있습니다."라고 Marshall은 덧붙입니다.
독립적 조언의 중요성은 은행 자본 시장 그룹의 글로벌 공동 책임자인 Gregg Newman도 언급했습니다.
그는 성명에서 "유럽의 부채 자본 시장 관행에서 우리가 본 급속한 성장은 고객이 자본 조달 활동에 대한 공정한 조언을 점점 더 찾고 있음을 보여줍니다."라고 말했습니다.
관계
중간 시장에 대한 Houlihan의 집중도 기회를 제공합니다. 200억 달러 이상의 대부분의 유럽 IPO에는 현재 ECM 고문이 붙어 있지만 은행가들은 50억 달러 거래의 경우 약 100/XNUMX, XNUMX억 달러 거래의 경우 XNUMX%로 떨어진다고 말합니다.
클라이언트가 IPO와 함께 비공개 판매를 고려할 수 있는 이중 트랙 프로세스에 대해 보다 효과적으로 조언하는 데 도움이 되는 새로운 비즈니스와 함께 사모 펀드 스폰서 관계도 중요할 것입니다.
구조 조정 자격 증명도 여기에서 중요합니다. 수명 주기의 어느 시점에서 구조 조정을 포함하는 많은 ECM 후보가 있습니다.
"우리는 고객이 IPO를 해야 하는지에 대한 초기 단계 계획, 신디케이트 선택 및 가격 조건에 대한 조언, 전반적인 거래 관리 등 완전한 거래 서비스를 제공할 것입니다."라고 Marshall은 말합니다.
"나의 신디케이트 배경을 통해 우수한 가치 평가 결과를 얻기 위해 체계적인 방식으로 투자자를 타겟팅하는 데 초점을 맞출 것입니다."
이는 은행이 투구할 때 평가에 대해 과도하게 약속한 다음 최종 실행에서 부족하여 애프터마켓 팝에 대한 투자자 고객의 욕구를 충족시키기 위해 테이블에 너무 많은 돈을 남겨두는 경우가 많다고 주장하는 주식 자문 전문가들 사이에서 흔히 나오는 말입니다.
Marshall은 가치 평가에 대한 성공의 정의는 고객의 목표에 달려 있다고 주장합니다.
"일부 고객은 소량만 판매하거나 참여 직원이 많기 때문에 즉시 거래를 원하는 고객이 있습니다."라고 그는 말합니다. “그러나 전반적으로 거래는 시장을 위해 작동해야 한다고 생각하므로 무언가를 완전히 잘못 포지셔닝하거나 불가능한 약속을 하는 것은 위험합니다.
“가치 극대화에 관한 것이지만 지속 가능한 가치를 극대화하는 것입니다. 12개월 또는 XNUMX개월 후를 돌아보고 좋은 평가를 받고 매도했지만 시장에도 상승 여력이 있다고 느끼기를 원합니다.”
ECM 자문 팀은 보통 10명 미만으로 소규모인 경향이 있으므로 Marshall은 대규모 채용을 하지 않을 가능성이 높지만 소수의 직원을 함께 데려오려고 합니다.
Marshall은 지역 전체의 사업을 살펴볼 것입니다. 그는 경력 동안 12개의 증권 거래소에서 거래를 수행했으며 80억 달러 이상의 가치가 있는 70건 이상의 거래를 완료했습니다.
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