By 풍 레베카
외국계 은행들은 중국 자본 시장에 자유롭게 접근할 수 있는 기회에 흥분하고 있습니다.
그들은 이미 국내 증권 합작 투자의 51%를 소유할 수 있습니다. 2019년 1월 증권 규제 기관을 인수한 Yi Huiman이 이끄는 중국 증권 규제 위원회(CSRC)는 2020월에 국내 시장을 더욱 개방하기로 결정했다고 밝혔습니다. XNUMX년 XNUMX월 XNUMX일에 그 한도를 폐지할 것이라고 말했습니다.
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이희만, |
그것은 이미 시장에서 활동하고 있는 기업들에게 기회를 제공합니다. HSBC와 UBS는 각각 2017년 2018월과 XNUMX년 XNUMX월에 JV의 다수 지배권을 획득했습니다.
다른 JV는 여전히 대다수 파트너의 부담을 안고 있지만 탈출구를 찾고 있습니다. 51월 초, Goldman Sachs와 Morgan Stanley는 Goldman Sachs Gaohua Securities와 Morgan Stanley Huaxin Securities의 보유 지분을 XNUMX%로 끌어올렸습니다.
다른 이들은 아직 국내에 JV가 없거나 수년 동안 JV가 없더라도 중국에서 확장할 계획입니다. Societe Generale은 XNUMX% 출자 증권 회사를 설립하고 있으며 Nomura가 다수 지분을 소유한 JV는 중국 파트너와 협력 단계를 거치지 않았음에도 불구하고 이미 증권 사업 허가를 받았습니다.
Daiwa Securities와 JP Morgan은 각각 2014년과 2016년에 이전 벤처에서 철수한 후 새로운 JV를 설립하기 위해 다시 돌아오고 있습니다. JP모건은 이미 XNUMX월에 허가를 받았고 다이와 증권은 XNUMX월 규제당국에 신청서를 제출했다.
두려움
그러나 외국 은행가들은 중국의 공개 초청이 그들의 사업에 미칠 수 있는 영향이 얼마나 큰지 또는 실제로는 얼마나 적은지에 대한 두려움을 드러냈습니다.
글로벌 야망을 가진 은행 최고경영자라면 누구나 중국에서 확장해야 할 필요성에 대해 길게 이야기하겠지만, 그 방법을 확신하는 사람은 거의 없습니다.
더 큰 문제는 국내 발행채권시장에서 외국계 은행들이 직면한 경쟁이다. 지역 라이벌은 적은 수수료를 삼키고 거래를 인수하기 위해 자신의 자본 양동이를 사용할 것입니다. 그들 중 다수는 자신의 대차대조표에 채권을 보유할 의향이 있을 뿐만 아니라 열성적입니다.
XNUMX차 사업은 글로벌 투자은행에게 보다 분명한 단계이지만 문제점도 내포하고 있다. 가치가 있습니까?
이들 기업에게 부채 자본 시장은 투자 기회를 소싱하는 방법입니다.
이 게임을 하는 외국 은행은 거의 없습니다. 대부분은 '중국 특성'을 추가하기 위해 언더라이팅 표준을 극적으로 조정하는 것을 꺼려합니다.
너무 많은 외국계 은행이 '글로벌 표준'이 국제 시장에서 성공할 수 있음을 증명하려는 고객을 흔들 것이라는 순진한 믿음에 희망을 걸고 있을지 모릅니다. 그러나 대부분의 경쟁이 다른 글로벌 은행에서 나올 때 '글로벌 표준'만으로는 충분하지 않습니다.
소수의 은행이 이를 성공시킬 것이며, 대부분 역내 시장에서 관계를 맺은 은행은 이미 역외에서 구축한 관계를 그대로 반영할 것입니다. 현지 파트너나 경쟁업체와의 관계를 분리하는 것이 어려울 수 있지만 가장 좋아하는 것은 확실히 해당 국가에서 이미 JV를 설립한 사람들이어야 합니다.
야망
최고의 솔루션은 겸손한 야망으로 시장에 접근하는 것 같습니다. 글로벌 기업의 한 중국 책임자는 단기적으로 중국의 XNUMX차 시장에 집중할 계획이라고 말했습니다. 중개는 매력적인 사업이 아닐 수 있지만 역외 고객을 시장에 유치하려는 외국 은행가에게는 분명한 단계를 제시합니다.
10차 사업은 글로벌 투자은행에게 보다 분명한 단계이지만 문제점도 내포하고 있다. 가치가 있습니까? 역내 증권회사의 DCM 책임자는 100년 전에 회사가 14개의 대형 회사채를 인수하는 수수료로 XNUMX억 위안(XNUMX만 달러)을 벌 수 있었다고 말했습니다. 이제 그 숫자는 몇 백만 명으로 줄었습니다.
Citic Securities, Haitong Securities 및 Guotai Junan Securities는 232월 말 대차대조표에 166.4억 위안, 174.1억 위안, XNUMX억 위안의 금융 자산을 보유하고 있습니다.
UBS 증권, HSBC Qianhai 증권 및 Goldman Sachs Gaohua 증권은 4.10년 말 기준으로 각각 1.69억 위안, 1.68억 2018만 위안, XNUMX억 XNUMX만 위안을 보유하고 있습니다.
이 회사들은 모두 향후 몇 년간 현지 자산 기반을 늘릴 가능성이 높지만 그들의 성장은 매우 공격적인 일부 현지 경쟁사보다 조심스럽고 거의 확실히 더 느릴 것입니다.
중국에 진출하는 외국인 투자자를 위한 중개인으로 자리매김하려는 신규 진입자의 벽에 신호를 보냅니다. 이것은 많은 은행들이 원하는 만큼 매력적이지도 수익성이 높지도 않을 것이지만, 기회만큼이나 많은 장애물을 제공하는 국가에서 여전히 합리적인 단계입니다.
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