RBNZ: QE 수문 확대

뉴질랜드 중앙은행은 수요일 오전 02시(그리니치 표준시)에 정책 회의를 마무리할 예정이며, 최근 정황을 보면 추가적인 경기 부양책이 필요해 보입니다. 현재로서는 금리 인하가 어려울 것으로 예상되므로, 중앙은행은 양적완화(QE) 프로그램을 확대할 가능성이 높습니다. 뉴질랜드의 경우, 향후 정책 입안자들이 금리 인하에 얼마나 적극적으로 나설지에 따라 대응이 달라질 수 있습니다. 이러한 측면에서, 이미 많은 암울한 전망이 가격에 반영되어 있기 때문에 뉴질랜드 통화를 둘러싼 위험은 비대칭적이며 상승세로 기울어져 있는 것으로 보입니다. 

아직은 위험에서 벗어나지 못했어요

팬데믹은 세계 경제를 황폐화시켰고, 뉴질랜드도 예외는 아니었습니다. 지금까지 발표된 봉쇄 해제 이후 몇 가지 데이터만 봐도, 47월 전자 카드 판매량이 무려 2%나 급감했는데, 이는 소비가 급락했음을 시사합니다. 한편, 뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)이 자체적으로 실시한 인플레이션 전망 조사(중앙은행이 매우 중요하게 여기는 조사)에 따르면, XNUMX년 향후 인플레이션 전망치가 사상 최저 수준으로 하락하여 실제 인플레이션 또한 비슷한 수준으로 하락할 것으로 예상됩니다.

하지만 긍정적인 측면은, 국가가 보건 위기 자체를 매우 잘 극복했다는 것입니다. 신규 감염 사례가 극히 적어 정부는 2차 확산의 위험을 매우 낮게 유지하면서 경제를 천천히 재개할 수 있었습니다. 이는 향후 봉쇄 조치가 시행될 가능성도 매우 낮다는 것을 의미합니다.

하지만 상황이 조만간 정상화될 가능성은 낮습니다. 사회적 거리두기 요건이 유지되면서 많은 기업이 감축된 규모로 운영해야 할 것이고, 관광 산업은 큰 타격을 입을 가능성이 높으며, 글로벌 환경 변화로 인해 수출이 어려움을 겪을 수 있고, 광범위한 일자리 감소로 소비자들이 전반적으로 더욱 신중해질 수 있습니다. 따라서 경제는 더 많은 경기 부양책을 필요로 할 것이며, 정부와 뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)은 이번 주 중으로 이를 실행할 예정입니다.

QE가 더 확대되면, 마이너스 금리는 어떨까?

RBNZ는 이미 0.25월에 금리를 XNUMX%로 인하했고, 며칠 후 첫 번째 양적완화(QE) 프로그램을 시작했습니다. 따라서 현재 RBNZ의 선택지는 상대적으로 제한적입니다. 금리를 제로 또는 마이너스까지 더 인하하거나, 아니면 QE 프로그램 규모를 확대하는 것 외에는 방법이 없습니다.

적어도 현재로서는 후자를 선택할 가능성이 높습니다. 뉴질랜드 중앙은행(RBNZ) 총재 에이드리언 오어는 최근 마이너스 금리 사용에 열려 있다고 밝혔지만, 이 정책 도구는 상업은행 부문에 악영향을 미치고 결과적으로 전체 금융 시스템을 약화시킬 수 있기 때문에 매우 논란의 여지가 있습니다. 게다가 지난 3월, 중앙은행은 금리를 유지하겠다고 약속했습니다. “이 수준에서 최소 12개월 동안”, 따라서 그 지침을 먼저 변경하지 않고 지금 또다시 금리를 인하하면 신뢰성이 손상될 수 있습니다.

키위는 어때요?

양적 완화는 장기 금리를 낮추는 것을 목표로 합니다. 그러나 외환 시장에서는 단기 금리가 더 중요합니다. 따라서 뉴질랜드 달러는 이미 널리 예상되는 양적 완화 결정보다는 향후 금리 인하 신호에 훨씬 더 민감하게 반응할 수 있습니다. 구체적으로, 정책 입안자들이 금리가 '이 수준에서' 유지될 것이라는 전망을 제시하기 위해 기준금리를 변경할지는 미지수입니다. 이하 최소 12개월 동안은요? 시장은 이것이 현실적인 시나리오라고 생각하는 듯합니다. 50월까지 금리 인하 가능성을 80%로 보고 있고, XNUMX월까지는 XNUMX%로 높아질 것으로 예상하기 때문입니다.

시장 가격을 고려하면 키위의 반응에 따른 위험은 비대칭적으로 보입니다. 중앙은행이 지침을 변경하고 금리 인하의 가능성을 열어둔다면, 통화 가치는 하락할 수 있지만, 이미 상당 부분이 가격에 반영되어 있기 때문에 그 폭은 미미할 것입니다. 그러나 만약 관계자들이 금리에 대한 기존 입장을 고수한다면, 추가 금리 인하에 대한 전반적인 논의에 의문이 제기되어 상당한 상승세가 나타날 수 있습니다.

기술적으로 키위/달러 환율을 살펴보면, 상승 추세가 이어진다면 0.6175 부근에서 초기 저항에 부딪힐 수 있습니다. 만약 이 저항선을 돌파할 경우, 상승세의 다음 목표 지점은 0.6240이 될 수 있습니다.

하락세에서는 0.6000 핸들 근처에서 지지선이 발견될 수 있는데, 이는 200일 단순 이동평균선(SMA)인 0.6016을 대략적으로 포함하는 수준입니다. 만약 이 지지선을 돌파한다면, 관심은 0.5920 영역으로 쏠릴 것입니다.

마지막으로, 정부는 RBNZ 결정 다음 날인 목요일 오전 02시(그리니치 표준시)에 경제 지원을 위한 새로운 지출 계획을 발표할 예정입니다. 이 재정 부양책의 규모 또한 뉴질랜드 국민들에게 영향을 미칠 수 있으며, 규모가 클수록 좋습니다.