기업 및 투자 은행을 축소해야 하는 유럽 은행을 생각해 보십시오.
Deutsche Bank 또는 Societe Generale이 떠오를지 모르지만, 유럽 외부의 모든 기업 은행 업무를 중단하고 상품 무역 금융을 완전히 종료하기로 한 ABN Amro의 결정은 적시에 다음 계층을 상기시킵니다.
Deutsche 및 SocGen과 같은 것보다 낮은 유럽 도매 은행의 경쟁 우위는 Covid-19 이후와 Basel 개혁이 더 많은 자본을 빨아들이면서 비용을 정당화할 수 없습니다.
모든 대형 네덜란드 은행은 국내 시장이 너무 작기 때문에 이 다음 계층에 적합합니다. 그들은 풀 서비스 투자 은행을 유지합니다.
그러나 프랑스보다 훨씬 더 그들은 국내 시장에서도 미국 기업에 대항하기 위해 고군분투하고 있습니다. 점점 더 그들은 값비싼 자본 시장 능력을 정당화할 수 있는 고객 흐름을 갖지 못할 것입니다.
ABN Amro의 최근 삭감은 도매금융 노출이 XNUMX분의 XNUMX로 줄어들게 될 것이며 네덜란드 최대 은행인 ING에서 무슨 일이 일어날지에 대한 의문을 제기합니다.
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로버트 스웩, |
ABN Amro에서는 지난 XNUMX월 Robert Swaak이 새로운 CEO로 부임하면서 다시 생각하게 되었습니다. 마찬가지로, ING에서 XNUMX월에 CEO가 된 Steven van Rijswijk가 Ralph Hamers를 교체하면 기한이 지난 도매 은행 구조 조정이 진행될 수 있습니다.
지난주 ING는 또 다른 잠재적 촉매제에서 지난 2020년 동안 도매 은행 책임자인 Isabel Fernandez가 XNUMX년 말에 떠날 것이라고 말했습니다.
ING는 이미 유가 폭락으로 인해 위험이 급증한 상품 무역 금융의 위험을 단순화하고 면밀히 감시하고 있습니다.
최근 몇 년 동안 ING는 SocGen 및 심지어 ABN Amro와 같은 회사보다 약간 앞서 세계 최대의 상품 무역 금융 은행이 되었습니다. BNP Paribas는 2014년 프랑스 회사가 이란 및 기타 지역에서 제재를 위반한 것에 대해 미국이 벌금을 부과한 후 규모를 축소했습니다. 하지만 현재 프랑스 은행은 이 활동을 더욱 축소하고 있습니다.
올해 Wirecard 파산에 대한 두 은행의 비정상적으로 큰 노출은 네덜란드 은행이 핀테크에 대한 열정만큼 전문 지식을 가지고 있다는 것을 자랑스럽게 생각합니다.
프랑스 은행과 비교해도 네덜란드 은행은 돈세탁 실패를 단속하려는 네덜란드의 새로운 결정으로 인해 지난 해 동안 투자자들에게 꾸준히 덜 매력적이었습니다.
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랄프 해머 |
코로나바이러스 위기 이후 ING는 마침내 가장 가까운 국제적 동료인 BNP Paribas에 대해 수년 동안 누렸던 가치 평가 프리미엄을 잃었습니다. 국제 온라인 소매 은행으로서 ING의 장점을 판매하는 Hamers의 유창함에도 불구하고 투자자들은 상대적으로 수익률이 낮고 위험하며 경쟁력이 없는 도매 은행에 얼마나 많은 자본이 남아 있는지를 마침내 깨달은 것 같습니다.
팬데믹은 특히 ABN Amro와 ING가 최근 몇 년 동안 전 세계 무대에서 무분별하게 밀어붙인 에너지와 운송 부문을 강타했습니다. 올해 독일 결제 회사 Wirecard의 파산에 대한 두 은행의 비정상적으로 큰 노출은 또한 네덜란드 은행이 핀테크에 대한 열정만큼 전문 지식을 가지고 있다는 것을 자랑스럽게 생각합니다.
한 내부자는 ABN Amro가 최근 도매금융 문제로 상당한 어려움을 겪었다고 인정했습니다. ING보다 약 200배 더 높은 Hin Leong에 대한 노출은 궁극적으로 상품 무역 금융에서 빠져나오는 계기가 되었을 수 있습니다. 싱가포르 석유 거래자는 올해 파산 보호를 받아야 했으며 ABN Amro는 XNUMX억 유로의 손실을 입었습니다.
ABN은 상품 무역 금융에서 그 비중을 훨씬 뛰어넘는 반면, 대차대조표가 더 크기 때문에 이와 같은 단일 이름 이벤트는 ING에서 덜 나타납니다.
그러나 다른 관점에서 보면 ING는 ABN Amro보다 도매 금융 분야에서 유산이 적습니다. ING의 위험 가중 자산의 약 절반은 도매 은행에 있습니다. 그것의 글로벌 기업 은행 점유율은 여전히 미국 은행과 최상위 유럽 기업과는 거리가 멀다.
더 많은 경쟁자가 퇴장함에 따라 ING는 상품 무역 금융에서 더 높은 마진을 얻을 수 있습니다. 그러나 최근 시장 변동성은 상품 거래자들 사이에 널리 퍼진 사기를 부각시켰습니다.
가장 좋은 시기에도 전체 ING의 도매 은행과 같은 상품 무역 금융은 XNUMX대 중반 이상의 수익을 창출하는 단순한 네덜란드 모기지 대출보다 수익성이 훨씬 낮습니다.
초과소매예금
그러나 ABN Amro와 ING의 도매 금융의 근본적인 문제는 과도한 소매 예금입니다. 더군다나 ING는 저축시장을 통해 국제 디지털 은행으로 성장하는 경향이 있어 더욱 안타깝다.
ING가 저축률을 크게 낮추면 이러한 초과 소매 예금은 증발할 것입니다. 그러나 그렇게 하면 디지털 방식으로 할 경우 국경 간 소매 금융이 작동한다는 핵심 이론이 훼손될 위험이 있습니다. 독일에서의 규모와 수익성은 지난 XNUMX년 동안 그 아이디어에 신뢰성을 부여했지만 프랑스, 이탈리아, 스페인의 온라인 은행은 그 반대입니다.
2008년 전 국제 네트워크가 삭감되고 제XNUMX자 보험을 교차 판매하려는 최근의 노력에도 불구하고 미국 ING 다이렉트의 유동성이 XNUMX년 이전에 서브프라임 모기지 증권화로 끝난 이후 크게 달라진 것은 없습니다.
Morningstar의 은행 애널리스트인 Johann Scholtz는 ING의 국제 소매 은행을 적절하게 통합하려는 Hamers의 최근 노력은 몽상으로 남아 있었다고 말합니다.
실리콘 밸리에 덜 매혹된 CEO 아래 ING에서 변화가 진행되고 있습니다. 투자 은행 삭감이 ABN Amro의 경우보다 덜 극적일지라도 말입니다. 이미 터키 은행을 매각한다는 소문도 돌았다.
한편 UBS는 XNUMX월 세르지오 에르모티(Sergio Ermotti)의 뒤를 이어 CEO로 취임한 해머스(Hamers)가 위험과 수익의 기본에 좀 더 집중하고 디지털 영업 홍보를 조금 덜 믿기를 바랄지도 모릅니다.
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