코로나 바이러스 : 두바이, 희귀 한 1 억 디람 수 쿠크 발행

두바이 정부는 XNUMX년 만에 처음으로 수쿠크를 발행하여 역사적으로 낮은 유가와 세계적인 유행병 속에서도 자금 조달 옵션이 걸프만 주권에 남아 있음을 입증했습니다.

걸프만 국가들은 저유가, 경제 침체, 전 세계적으로 유행하는 전염병이라는 퍼펙트 스톰에 직면해 있습니다. 이 지역에서 가장 개방된 경제이자 관광지이자 지역 비즈니스 허브인 두바이는 특히 경제 침체에 노출되어 있습니다.

두바이 정부가 1%로 발행한 4.7125년 만기 2014억 디르함 수쿠크는 스탠다드 차타드가 단독으로 주도하는 사모 형태입니다. 두바이는 2017년 이후 공개 시장에서 부채를 발행하지 않았지만 여러 차례 사모 발행을 했으며 가장 최근에는 XNUMX년에 이루어졌습니다.

소식통에 따르면 거래는 역 조회에 의해 이루어졌습니다. 한 선임 DCM 은행가는 그들이 중앙은행과 환매할 수 있는 거래가 에미레이트 항공의 은행들에 팔렸다고 말했습니다.

“아부다비가 다시 수표를 쓰지 않고 두바이가 자금을 조달할 수 있는 좋은 방법입니다.”라고 그는 말합니다.

이 거래는 Emirate의 은행에 절실히 필요한 유동성을 일부 제공할 것으로 예상됩니다.

중앙은행이 유동성을 개선하기 위한 조치를 취했음에도 불구하고 두바이의 일류 은행들은 자본이 풍부하고 건실한 상태를 유지하고 있지만 적자로 인해 압박을 받고 있으며 시장에 접근해야 할 수도 있습니다.

Rasmala Investment Bank의 채권 펀드 및 포트폴리오 책임자인 Doug Bitcon은 "정부가 가장 먼저 해야 할 일은 지출을 충당하기 위해 지역 은행에서 돈을 인출하는 것"이라고 말했습니다. "기업들은 또한 현금 포지션을 강화하기 위해 대기 유동성을 촉진하고 있습니다."

두바이의 재정은 코로나바이러스 위기 이전에 이미 긴장 상태였으며, 에미레이트 항공의 부동산 부문 문제는 완전한 경제 위기로 번질 것으로 보입니다.

두바이 정부는 Covid-19의 확산을 억제하기 위해 신속하게 움직였으며 다른 많은 국가보다 거주자에 대한 제한이 더 엄격했습니다. 개를 산책시키고, 쇼핑하고, 운동을 하려면 허가증이 필요하며 위반 시 막대한 벌금이 부과됩니다.

두바이는 사업 비용을 낮추기 위해 특정 수수료를 줄임으로써 기업을 지원하기 위해 1.5개월 동안 XNUMX억 디르함의 경제 부양책을 마련했습니다.

그러나 애널리스트들은 두바이 경제가 관광 및 엔터테인먼트와 같은 부문이 두바이 경제 생산량의 XNUMX분의 XNUMX을 차지하는 사회적 거리두기에 가장 많이 노출되어 있다고 말합니다.

두바이 중소기업 부문의 촉매제이자 방문객들의 막대한 수익 창출 요인으로 알려진 두바이 엑스포 2020의 연기도 경제에 더 큰 부담을 줄 것으로 예상됩니다. 또한 부채가 많은 두바이의 여러 기업이 구조 조정 조치를 취하지 않을 수 없다는 우려도 제기되고 있습니다.

Capital Economics의 연구에 따르면 정부 관련 기관(GRE) 총 부채는 71억 달러에 달하며 약 43억 달러(GDP의 40%)가 2024년 이전에 만기가 도래합니다.

구제 금융

에미레이트 항공은 이미 재정적 어려움을 겪고 있으며 두바이 정부의 구제 금융이 필요합니다.

Capital Economics의 선임 신흥 시장 경제학자인 Jason Tuvey는 “정부가 어려움을 겪고 있는 다른 GRE를 지원할 수 있는 능력은 정부 자체의 큰 부채 부담으로 인해 제한됩니다. "결과는 GRE가 부채를 (다시) 재구성해야 하거나 두바이가 자금 조달을 위해 아부다비로 전환할 가능성이 커지고 있다는 것입니다."

그러나 은행가들은 2009년과 같은 부유한 이웃인 아부다비의 구제 금융을 아직 예상하지 못하고 있습니다.

"당시 UAE는 초기 단계에 있었고 이제 은행이 완전히 기능하고 중앙 은행이 대규모 부양책을 내놓았습니다."라고 이 지역의 고위 DCM 은행가는 말합니다. “더 많은 기업 거버넌스가 있습니다. 예, 스트레스가 있을 것이지만 배가 고파지는 사람은 보이지 않습니다.”

어려움을 겪고 있는 다른 GRE를 지원하는 정부의 능력은 자체의 큰 부채 부담으로 인해 제한됩니다. 

 - Jason Tuvey, 자본 경제학

두바이의 거래는 걸프 국가들로부터 차입이 쇄도하는 가운데 이루어졌습니다. 아부다비와 카타르는 이번 주 공채 시장에서 그들 사이에서 17억 달러를 모금했습니다.

카타르와 아부다비의 거래는 코로나바이러스나 석유 관련 수요에 대한 직접적인 대응이 아니라 연간 자금 조달 계획의 일부였지만 자금 조달은 환영받을 것입니다.

Deutsche Bank의 MENA DCM 책임자인 Khalid Rashid는 "인도네시아는 최근 발행 수익금의 일부가 Covid-19 구호 관련 노력에 사용될 것이라고 밝혔습니다."라고 말했습니다. “그러나 역내 국가들이 코로나19, 글로벌 금융 위기 및 저유가에 직면해 어려운 시기를 겪고 있기 때문에 중동의 역학 관계는 다릅니다. 앞으로 몇 주 안에 더 많은 발행인들이 시장에 나올 것으로 기대합니다.”

몇몇 소식통은 사우디아라비아가 앞으로 몇 주 안에 채권을 발행할 것으로 예상한다고 말했습니다.