연준은 행동에 대한 더 많은 압력에 직면할 수 있습니다: '그들은 더 이상 시간의 사치가 없습니다'

인플레이션은 여전히 ​​파악하기 어렵고 단일 분기 성장 기록을 세운 경제를 둘러싼 수많은 질문으로 인해 연준은 상황이 더 전개될 때까지 기다릴지, 아니면 추가 지원을 제공하기 위해 지금 조치를 취할지 선택에 직면해 있습니다.

대부분의 시장 참여자들은 연방공개시장위원회가 수요일과 목요일에 정책 회의를 열 때 가만히 있을 것으로 기대하고 있습니다.

그러나 관계자들은 현 시점에서 자신들에게 열려 있는 정책 옵션에 대해 논의할 것으로 예상되며, 현재 상황을 둘러싼 불확실성이 너무 크기 때문에 그들이 어떤 조치를 취하는 것을 보는 것은 그다지 놀라운 일이 아닐 것입니다.

Jefferies의 수석 금융 이코노미스트인 Aneta Markowska는 “12월까지 기다리는 것의 이점이 없다고 생각합니다.”라고 말했습니다. “지난 2주 동안 많은 변화가 있었습니다. 그들이 9월에 제기한 거의 모든 우려는 구체화되었거나 구체화되는 과정에 있습니다. 그래서 그들은 더 이상 시간을 보낼 여유가 없습니다.”

이러한 긴박감은 33.1분기에 연율 11.4%의 GDP 증가를 기록한 경제와 XNUMX월 이후 XNUMX만 개의 일자리를 회복하고 주택 붐이 한창인 경제와는 어울리지 않게 들립니다.

그러나 연준과 다른 곳의 이코노미스트들은 정부 부양 자금의 주요 뒷바람이 말라가는 동안 최고의 이익이 뒤처져 있다고 우려하고 있습니다. 증가하는 코로나바이러스 사례는 지역사회가 사업 제한을 재개하라는 압력에 직면함에 따라 새로운 경제적 압박에 대한 우려를 촉발시키고 있습니다.

그리고 연준은 또 다른 문제에 직면해 있습니다. 시장은 인플레이션을 더 높이려는 중앙은행의 최근 채택된 노력을 반드시 믿지 않고 그 목표가 달성될 때까지 금리를 인상하지 않겠다고 약속합니다.

시장 지표에 따르면 인플레이션 기대치는 연준이 지난 2년 동안처럼 인플레이션이 목표 수준 이하로 떨어진 기간이 지나면 인플레이션이 XNUMX% 목표를 초과하도록 허용하는 접근 방식을 승인한 이후 실제로 낮아졌습니다. 과거 연준은 실업률 하락을 선제적 신호로 사용해 인플레이션을 막기 위해 금리를 인상했지만 더 이상 그렇게 하지 않을 것입니다.

금요일 상무부 보고서에 따르면 연준이 선호하는 기준에 따라 헤드라인 인플레이션이 1.4월에 최대 XNUMX%까지 올랐으며 여전히 중앙은행이 원하는 속도보다 훨씬 낮았습니다.

Markowska는 “시장은 단지 더 많은 후속 조치를 원했지만 분명히 이를 얻지 못했습니다.”라고 말했습니다. “9월에는 당장 조치를 취해야 할 긴급한 상황이 없다고 느꼈을 수도 있습니다. 그때와 지금 사이에 달라진 점은 긴급성이 높아졌다는 것입니다.”

실제로 연준은 이미 시장이 주목하고 있는 한 가지 추가 조치를 취했습니다.

연준은 금요일 중소기업을 위한 메인 스트리트 대출 프로그램과 관련된 일부 조건을 완화한다고 발표했습니다. 중앙은행은 최소 대출 한도를 100,000만 달러에서 250,000만 달러로 낮추고 신청자의 부채 제한을 완화했습니다.

그 외에도 정책 입안자들은 연준 관계자들이 다양한 수준의 의구심을 표명한 옵션의 수가 줄어들고 있습니다.

골드만삭스의 데이비드 메리클 이코노미스트는 "심각한 겨울 바이러스 재확산이 우리가 예상한 것보다 경제적으로 더 큰 피해를 입히고 FOMC가 대응을 원한다면 선택지는 제한될 것"이라고 말했다. “가장 유력한 대응은 자산 매입의 구성이나 속도를 조정하는 것이지만 연준 관계자들은 그것이 특별히 효과적일 것 같지 않기 때문에 그러한 움직임에 대해 미지근한 지지만을 표명했습니다.”

실제로 시장 참여자들은 연준의 다음 조치가 자산 매입 프로그램을 변경하는 것이라고 널리 예상하고 있습니다. 연준은 매달 최소 120억 달러의 국채와 주택저당증권을 매입하고 있으며 다양한 목적을 달성하기 위해 매입 구성을 변경할 수 있습니다.

우선, 단순히 구매 수준을 확장할 수 있습니다. 또한 채권의 지속 기간을 연장하여 곡선의 수익률에 더 많은 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 연준은 시장 기능 촉진에서 경제 지원 확대에 이르기까지 매입 목표의 틀을 잡는 데 사용하는 언어를 계속해서 변경할 수 있습니다.

RBC 캐피탈마켓의 이코노미스트들은 "당분간 연준이 할 일은 거의 없을 것으로 생각하지만 제롬 파월 의장은 경제 상황에 필요한 지원을 제공할 의향이 있다는 점을 거듭 밝힐 것"이라고 말했다. 메모에.

“위원회가 이번 회의에서 어떤 변화를 가져올 것으로 기대하지는 않지만, 바이러스의 초기 단계에 어떤 징후가 있다면 연준은 주 정부가 감염될 정도로 사례 수가 증가하면 주저하지 않고 신속하게 조치를 취할 것으로 기대합니다. 경제 부문을 폐쇄하기 시작한다”고 덧붙였다.

연준은 앞으로 며칠 동안 금융 상황을 면밀히 관찰할 것이며, 회의 결과는 재정 부양책이 얼마나 공격적인지에 대한 방향을 제시할 수 있는 대통령 선거 후에 마무리될 것입니다.

최근 주식 시장 하락은 대출 기준 강화와 잠재적인 바이러스로 인한 경기 둔화로 인해 소비자에게 가해지는 압력과 마찬가지로 관계자들이 주목해야 할 사항 중 하나입니다.

위원회는 회의 후 성명에서 이러한 항목을 구체적으로 언급하지 않기로 선택할 수도 있지만 파월은 이후 기자회견에서 기회를 얻게 될 것입니다.

정정: 연방공개시장위원회는 수요일과 목요일에 회의를 가집니다. 이전 버전에서는 날짜가 잘못 기재되었습니다.