수요일 밀라노 두오모 광장: 이탈리아 전역 봉쇄 이틀째인 수요일에 평소처럼 인파가 없는 곳
이탈리아는 빠르게 확산되는 코로나바이러스의 영향으로 기업이 타격을 입으면서 유럽의 다른 곳에서 일어날 일에 대한 쇼케이스를 제공할 수 있습니다. 사람들은 집에 머물면서 지출을 하지 않습니다.
이탈리아의 금융 부문과 공공 재정은 코로나19 위기에 특히 취약합니다. 무엇보다도 이탈리아의 경제 구조가 특히 중소기업에 의존하고 있고 사법 시스템이 담보 청구를 충분히 신속하게 처리할 수 없다는 것이 일상적으로 입증되었기 때문에 기업 대출이 위협받고 있습니다.
이탈리아 가계 부채는 주거용 모기지가 덜 흔하고 유럽의 다른 지역보다 대출 대 가치 비율이 낮기 때문에 더 나은 위치에 있다고 분석가들은 말합니다.
금융 기관 전문 기업인 Algebris Investments의 이탈리아 설립자이자 CEO인 Davide Serra는 이탈리아 또는 유럽 은행 부문의 다른 곳에서 2008년 스타일의 유동성 위기가 발생할 가능성이 거의 없다고 믿고 있습니다.
그 결과 그의 회사는 대륙 전역의 국가 금융 챔피언의 부채와 자본을 매입하고 있습니다.
"공공 자금이 사용될 것이고 유럽 연합은 그것을 허용할 것입니다."라고 그는 말합니다.
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다비데 세라, |
Serra에 따르면 규제 당국과 이탈리아 은행은 유럽의 다른 지역과 마찬가지로 차용인이 부채 상환을 중단할 수 있도록 허용해야 합니다.
동시에 정부는 가장 영향을 많이 받는 지역과 부문의 차용인의 부채를 보증하여 은행에 대해 그가 "경제적 중립"이라고 부르는 부채 유예를 만들 것입니다.
그럼에도 불구하고 Banca Akros의 애널리스트인 Luigi Tramontana는 코로나바이러스로 인한 은행의 경제적 피해를 완전히 제거하는 것이 아니라 즉각적인 은행 위기를 막는 것일 뿐이라고 말했습니다.
"그것은 상황이 어떻게 전개될지, 그리고 그것이 더 심각한 위기인지 보기 위해 부실 대출의 인식을 지연시키는 유일한 방법입니다."라고 그는 부채 모라토리오에 대해 논의하면서 말했습니다.
자산 품질
또 다른 유럽 중앙 은행의 금리 인하가 은행의 순이자 마진을 더 많이 잠식할 것이지만, 지난 XNUMX년 동안 이탈리아 은행의 자산 건전성에서 급속한 개선이 이미 끝났을 수 있다는 것이 합의된 의견입니다.
이는 UBI Banca에 대한 Intesa Sanpaolo의 4.9억 유로 입찰을 포함하여 거래에 대한 더 많은 근거를 제공할 수 있다고 한 금융 기관 은행가는 말합니다.
이탈리아의 은행 주식은 40월 중순 이후 장부 가치에 대한 이미 가파른 할인으로 거의 XNUMX% 하락했습니다.
지난 XNUMX년 동안 이탈리아 부실 대출 장부에 레버리지 베팅을 한 비은행 투자자도 문제가 될 것이라고 Serra는 덧붙입니다.
아무도 은행에 한 푼도 내지 않을 것입니다. 나는 아무도 은행에 한 푼도 지불하지 않는다고 생각합니다. 현금 흐름이 무엇인지 모르면 미친 짓이 될 것입니다.
- 스테파노 비살리, Oxy Capital
모두가 동의하는 가장 큰 질문은 수요 감소가 얼마나 오래 지속될 것인가입니다. 짧다면 한두 달 뒤에 다시 지출을 시작하고, 격리된 동안 저축한 돈으로 잃어버린 지출을 만회할까?
밀라노에 있는 중소기업 중심의 사모펀드 회사인 Oxy Capital의 설립자 Stefano Visalli는 "그렇지 않다면 우리는 중세 시대로 돌아가는 것에 대해 이야기하고 있습니다. 어떤 회사도 살아남지 못할 것입니다."라고 말합니다.
Visalli에 따르면 그의 포트폴리오 회사의 매출은 작년 같은 기간에 비해 XNUMX분의 XNUMX 이상 감소했습니다.
레스토랑 및 호텔과 같은 다른 비즈니스는 최대 80%까지 감소하고 있습니다. 이는 복구할 수 없는 지출 손실로 보입니다.
사람들은 옷에서 자동차에 이르기까지 비필수품 구매를 미루고 있으며 일부 소매업체는 매장을 포기하고 문을 닫습니다.
나갈 수 없어
이탈리아에서 법으로 폐쇄된 것은 영화관, 박물관, 스키 리조트뿐만 아니라 결혼식과 장례식, 축구 경기, 교회 예배와 같은 모임도 제한됩니다. 바와 레스토랑은 테이블 서비스만 제공하는 정책이 있으며 고객은 서로 XNUMX미터 거리를 유지해야 합니다.
텅 빈 거리와 카페가 있는 "마치 XNUMX월"이라고 Tramontana는 말합니다. 해외 관광객만 갔고 해변에는 아무도 없습니다.
그러나 유로존 위기 때와 달리 이번에는 수출 지향적인 기업이 위기의 글로벌 특성으로 인해 어려움을 겪을 수 있습니다. 제조업체들은 이미 바이러스 발원지인 중국의 공급망 차질로 어려움을 겪고 있습니다.
이에 수반되는 기업의 손익 및 현금 흐름에 대한 타격은 일부 기업이 곧 은행 대출은 신경 쓰지 않고 급여와 임대료 지불을 중단해야 할 수도 있음을 의미합니다.
Visalli는 "아무도 은행에 한 푼도 지불하지 않을 것"이라고 말합니다. “저는 누구도 은행에 한 푼도 지불하지 않는다고 생각합니다. 현금 흐름이 무엇인지 모른다면 미친 짓이 될 것입니다.
"정부가 대응하지 않으면 대규모 혼란의 상당한 위험이 있습니다."
유연한 규칙
은행 부문에서 규제 관용은 코로나바이러스에 의해 촉발된 경기 침체가 금융 위기로 전환되는 것을 방지하는 더 많은 방법을 제공할 수 있습니다. 예를 들어 부실 대출에 대한 ECB의 일정을 완화하거나 위험 가중 자산 인플레이션을 완화하는 등입니다. 새로운 IFRS9 회계 규칙에 따라 부실 자산이 증가합니다.
"그들은 금리를 인하할 수 없지만 기존 규칙에 유연성을 사용할 수 있고 유동성을 계속 제공할 수 있습니다."라고 Serra는 말합니다.
이탈리아 정부는 이미 7.5월 초에 발표한 세금 감면으로 구성된 XNUMX억 유로 규모의 부양책을 늘리기 위해 움직이고 있습니다.
일부 소식통은 일본이 코로나바이러스 관련 중단에 대응한 방법 중 하나인 중소기업에 직접 대출을 할 수 있다고 추측합니다(Cassa depositi e prestiti 또는 CDP가 이탈리아에서 가능한 수단이 될 것임).
KBW의 은행 애널리스트 휴고 크루즈(Hugo Cruz)는 더 많은 재정 부양책이 올 수 있다고 말했습니다. 올바른 정치적 의지가 있다면 발병이 독일과 다른 곳으로 확산됨에 따라 규제 당국은 완전한 통화 거래에 대한 요구를 완화하여 ECB가 추가 지원을 제공할 수 있습니다. 국채 시장.
이탈리아와 독일의 10년 만기 국채 스프레드는 60월 중순 이후 약 10% 증가했습니다. 그러나 이탈리아는 1.35월 9일 단 XNUMX%의 이자로 XNUMX년 만기 국채를 발행했다.
유럽 위원회는 또한 이탈리아의 예산 목표에 대해 일회성 조치를 고려하지 않을 준비가 되어 있음을 보여주었습니다.
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