우리는 RBNZ가 다가오는 회의에서 덜 비둘기파적인 메시지를 전달할 것으로 기대합니다. 0.25월 회의 이후 발표된 경제 데이터는 물가 수준과 고용 시장이 목표 달성 궤도에 오르는 등 고무적이었습니다. 이는 경제 전망의 업그레이드로 이어질 것입니다. 수익률 곡선이 위쪽으로 이동하고 키위 가격이 크게 상승하면서 금융 상황이 긴축되었습니다. 이를 고려해 중앙은행은 OCR을 100%로 유지해야 한다. 한편, LSAP(대규모 자산매입 프로그램)의 한도는 NZ$XNUMX억으로 유지하고, XNUMX월부터 시작된 FLP(Funding for Lending Program)도 유지하기로 했습니다.
4월 회의 이후 경제가 눈에 띄게 개선되었습니다. 20Q1.4 헤드라인 CPI는 1.1% q/q로 안정되어 컨센서스 +1%를 상회했으며 RBNZ 목표 범위인 3~2.1%의 중간점에 도달할 것으로 예상됩니다. 식품, 연료, 에너지를 제외한 소비자 물가는 1.7년 3분기 +20%에서 +2%로 가속되었습니다. 실업률은 지난 4.9분기 동안 급등한 후 4분기에는 20%로 하락했습니다. 제조업 부문은 새해를 강세로 시작했으며, BNZ의 9.2월 제조업 PMI는 +57.2포인트 상승한 62.4를 기록했습니다. 첨부된 보고서에 언급된 바와 같이, “모든 주요 하위 지수 값은 59.1월부터 상승했으며, 신규 주문(6.8)이 작년 55.4월 이후 최고치로 선두를 달리고 있습니다. 생산(2017)은 XNUMX포인트 증가했고, 고용(XNUMX)은 XNUMX년 XNUMX월 이후 최고치를 기록했다.
지난 XNUMX월 정책 입안자들은 "인플레이션과 고용이 장기간 동안 목표치 이하로 유지될 것"이라고 제안했습니다. 또한 "경제가 조정됨에 따라 실업률이 지속적으로 증가할 것"이라고 예상했으며, 인플레이션은 "일정 기간 동안 최저 수준에 머물고 인플레이션 기대치는 여전히 억제될 것"이라고 예상했습니다. 경기 회복이 예상보다 강한 것으로 나타났기 때문에 이러한 기준은 조정되어야 합니다.
통화정책에 관해서는 중앙은행이 모든 기존 조치를 그대로 유지할 것으로 예상됩니다. RBNZ는 2020년 2021월부터 LSAP에서 자산 매입을 줄였습니다. 1.19년 7.37월 매입 규모는 70월 NZ$ 2021억 70천만에 비해 NZ $ 100억 XNUMX천만으로 감소했습니다. 중앙은행이 XNUMX월과 비슷한 속도로 계속 매입한다면 XNUMX년 XNUMX월 마감일까지 약 NZ$ XNUMX억의 자산을 매입하게 될 것입니다. 이는 NZ$XNUMX억 한도의 XNUMX%에 불과합니다. 우리는 RBNZ가 지난 몇 달 동안 "테이퍼링"에 관해 시장과 소통할 것으로 기대합니다. 중앙은행이 앞으로 몇 달 안에 한도를 낮추는 것에 대해 암시할 가능성이 있습니다. OCR은 수년 동안 사상 최저 수준을 유지할 것이며 현재로서는 마이너스 비율이 발생할 가능성은 거의 없습니다.
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