정치가 세계 금융 시장에 미치는 영향을 거래하는 방법

지정학적 위험을 거래하는 방법

• 세계 경제는 점점 약점과 취약성을 보이고 있습니다
• 경제 건전성이 해소되면서 시장은 지정 학적 위험에 노출됩니다
• 아시아, 라틴 아메리카 및 유럽의 정치적 위협 사례

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지리적 위험 분석

펀더멘털 약화를 배경으로 시장은 시장 전반의 변동성을 유발할 수 있는 역량이 확대됨에 따라 정치적 위험에 점점 더 민감해집니다. 자유 무역과 통합 자본 시장을 선호하는 자유주의 이데올로기가 민족주의 및 포퓰리즘 운동에 의해 전 세계적으로 공격을 받을 때 불확실성에 의한 변동성이 빈번한 결과입니다.

정치적 위험을 그토록 위험하고 이해하기 어렵게 만드는 것은 투자자가 가격을 책정할 수 있는 능력이 제한되어 있기 때문입니다. 따라서 글로벌 정치 환경이 계속해서 예측할 수 없게 발전함에 따라 거래자들은 자신을 위험에 빠뜨릴 수 있습니다. 또한 2020년 코로나바이러스의 확산과 마찬가지로 정치적 병원체도 유사한 전염 효과를 가질 수 있습니다.

일반적으로 말해서, 시장은 정치적인 분류에 별로 신경을 쓰지 않고 누가 주권을 쥐고 있느냐의 의제에 내재된 경제 정책에 더 관심이 있습니다. 경제 성장을 촉진하는 정책은 일반적으로 가장 높은 수익률을 얻을 수 있는 자본을 확보하려는 투자자에게 자석 역할을 합니다.

여기에는 재정 부양 계획의 실행, 재산권 강화, 상품과 자본의 자유로운 이동 허용, 성장을 저해하는 규제 해소 등이 포함됩니다. 이러한 정책이 적절한 인플레이션 압력을 유발하면 중앙 은행은 이에 대응하여 금리를 인상할 수 있습니다. 이는 현지 자산의 기본 수익을 높이고 투자자를 끌어들이며 통화를 상승시킵니다.

반대로 세계화 추세에 반대되는 이념적 성향의 정부는 자본도피를 유발할 수 있다. 경제적, 정치적 통합의 씨를 뿌리고 있는 실을 뽑으려는 정권은 일반적으로 투자자들이 건너고 싶지 않은 불확실성의 해자를 만듭니다. 초국가주의, 보호주의, 포퓰리즘이라는 주제는 시장을 교란시키는 효과가 있는 것으로 자주 보여졌습니다.

국가가 이데올로기적 재정렬을 겪으면 거래자들은 상황을 평가하여 위험 보상 설정이 근본적으로 변경되는지 확인합니다. 그렇다면, 그들은 자본을 재할당하고 거래 전략을 재구성하여 위험 균형을 자신에게 유리한 보상으로 기울일 수 있습니다. 그러나 재조정된 거래 전략이 다양한 자산에 걸친 시장 전체의 자본 재분배에 반영됨에 따라 변동성이 조장됩니다.

유럽: 이탈리아의 유럽 회의적 포퓰리즘

이탈리아에서는 2018년 선거는 지역 시장을 뒤흔들었고 결국 파문을 일으켰습니다. 사실상 전체 금융 시스템. 반 건립 우파의 레가 노르와 이데올로기 적으로 5 성급 무브먼트의 승천은 현 상태에 대한 거부를 기본으로하는 포퓰리즘 캠페인에서 시작되었다. 이 새로운 정권에 수반되는 불확실성은 즉시 가격이 책정되어 상당한 변동성을 가져왔다.

이탈리아 자산 보유에 따른 위험 프리미엄이 상승했으며 이는 이탈리아 100년 만기 채권 수익률이 10% 이상 급등한 데 반영되었습니다. 이는 투자자들이 더 높은 수준의 위험을 감수하기 위해 더 높은 수익을 요구한다는 것을 보여줍니다. 이는 이탈리아 국채에 대한 신용 디폴트 스왑의 스프레드가 극적으로 확대된 데에도 반영되었습니다. 이탈리아가 또 다른 EU 부채 위기의 진원지가 될 수 있다는 두려움 증가.

EUR/USD, EUR/CHF는 또 다른 유로존 부채 위기에 대한 두려움 속에 지중해 국채 수익률이 급등하면서 급락했습니다.

출처 : TradingView

미국 달러, 일본 엔 및 스위스 프랑은 모두 투자자들이 위험 방지 자산으로 자본을 전환함에 따라 유로화를 희생하면서 얻었습니다. 유로의 고통 였다 연장 a 로마와 브뤼셀 사이의 전자의 예산 야망에 대한 분쟁. 정부의 재정 예외주의는 그들의 반체제적 성격의 특징으로, 결과적으로 더 큰 불확실성을 가져왔고 그 후 유로화 약세에 반영되었습니다.

라틴 아메리카 : 브라질의 민족주의-공포

자이르 보우소나루 대통령은 일반적으로 포퓰리즘적 토대를 지닌 불같은 민족주의자로 특징지어지지만, 그의 상승에 대한 시장의 반응은 투자자들에게 열린 팔로 대면했습니다. 시카고 대학에서 교육을 받고 민영화 및 규제 구조 조정을 선호하는 경제학자인 Paulo Guedes를 임명한 것은 브라질 자산에 대한 감정과 투자자의 신뢰를 강화했습니다.

이보베스파 지수 – 일간 차트

출처 : TradingView

2018년 19월부터 2020년 초 코비드-58 세계 시장이 패망할 때까지 벤치마크 Ibovespa 주가 지수는 같은 기간 동안 S&P 17의 500%보다 약간 높은 XNUMX% 이상 상승했습니다. 지난 XNUMX월 총선 당시 브라질 인덱스 에서 12% 이상 증가 다만 보우소나루가 자신의 좌파를 이기게 될 것이라는 여론 조사가 한 달 동안 나타났습니다. 상대 페르난도 Haddad.

보우소나루가 대통령에 오른 이후, 전에, 기복 in 브라질의 시장 반영했다 시장을 뒤흔드는 연금 개혁의 진전 수준. 투자자들은 이러한 구조적 조정이 브라질 경제를 경기 침체의 벼랑에서 벗어나 지속 불가능한 공공 지출로 인한 부담 없이 강한 성장 궤도로 끌어들일 만큼 충분히 강력할 것이라고 추측했습니다.

아시아 : 인도의 힌두 민족주의

나렌드라 모디(Narendra Modi) 총리의 재선은 시장에서 널리 환영받았지만 힌두 민족주의가 지역 안정에 미치는 영향에 대한 우려가 여전했습니다. 그러나 Modi는 비즈니스 친화적 인 정치인으로 유명합니다. 그의 선거는 투자자들로 하여금 상당한 양의 자본을 인도 자산에 할당하도록 유도했습니다.

그러나 투자자들의 낙관적인 전망은 영토 분쟁을 둘러싸고 인도와 이웃 국가 간의 주기적 충돌로 인해 주기적으로 훼손됩니다. 2019년의 첫 숨에 인도-파키스탄 관계 신맛이 나는 분쟁 중인 카슈미르 지역을 둘러싸고 격전이 벌어지는 가운데. 1947년 분할 이후, 두 원자력 보유국 사이의 적대감은 항상 존재하는 지역적 위험이었습니다.

India Nifty 50 Index, S&P 500 Futures, AUD/JPY는 인도-파키스탄 교전 소식 이후 하락

출처 : TradingView

인도와 중국 간의 긴장, 특히 히말라야 산맥의 실제 통제선(LAC)으로 알려진 국경 분쟁도 아시아 금융 시장을 뒤흔들었습니다. 2020년 20월, 중국군과 인도군 간의 충돌로 인해 XNUMX명이 넘는 사망자가 발생했다는 소식이 전해지자 지역 안보와 재정 안정에 추가 확대가 의미하는 바에 대한 우려가 높아졌습니다. 여기에서 전체 보고서 읽기.

인도 니프티 50 지수, S&P 500 선물, 미국 10년물 국채 수익률, 인도-중국 분쟁 뉴스 이후 USD/INR

출처 : TradingView

민족주의 운동과 정부는 정치적 위험에 내재되어있다. 왜냐하면 그러한 체제의 본질은 힘을 나타내는 데 의존하고 종종 항복과 타협과 동일하기 때문이다. 정치적 변동성 및 경제적 취약성시기에 외교적 붕괴의 재정적 영향은 본질적으로 국가주의 정권의 완고한 본성으로 인해 분쟁 해결이 연장 될 수 있다는 사실에 의해 증폭됩니다.

도널드 트럼프 미국 대통령과 모디 총리는 선거 유세 과정과 행정부 내에서 유사한 브랜드의 강력한 수사학을 사용했습니다. 오히려 아이러니하게도 그들의 이념적 유사성은 사실 외교 관계의 균열을 일으키는 힘이 될 수 있습니다. 2019년에 두 사람 사이의 긴장이 고조되었고 시장은 이에 대해 우려하고 있습니다. 워싱턴이 시작할 수 있습니다 다른 아시아 무역 전쟁, 이미 중국과 교전한 인도에서 제XNUMX의 전선을 열다.

정부, 중앙 은행이 지정학적 및 경제적 스트레스에 대응할 때 FX가 반응하는 방식

자본 이동성이 높은 경제의 경우 경제적 또는 지정학적 충격에 따라 외환 시장에서 반응을 유발할 수 있는 기본적으로 XNUMX가지 다른 정책 조합 대안이 있습니다.

• 시나리오 1 : 재정 정책은 이미 확장적입니다 + 통화 정책은 더 제한적입니다(“긴축”) = 현지 통화에 대해 강세

• 시나리오 2 : 재정 정책은 이미 제한적임 + 통화 정책은 더 확장적임("완화") = 현지 통화 약세

• 시나리오 3 : 통화 정책은 이미 확장적(“완화”) + 재정 정책은 더 제한적 = 현지 통화 약세

• 시나리오 4 : 통화 정책은 이미 제한적입니다(“긴축”) + 재정 정책은 더 확장적입니다 = 현지 통화에 대해 강세

미국과 같은 경제와 미국 달러와 같은 통화의 경우 재정 정책과 통화 정책이 같은 방향으로 움직이기 시작할 때마다 통화에 모호한 영향이 있는 경우가 많습니다. 아래에서는 지정학적 및 경제적 충격에 대한 다양한 재정 및 통화 정책 구제책이 통화 시장에 미치는 영향을 살펴보겠습니다.

시나리오 1 – 재정 정책 손실; 통화 정책이 강화 됨

2년 2019월 2.25일 - FOMC가 2.50~XNUMX% 범위의 금리를 유지하기로 결정한 후 - 제롬 파월 연준 의장은 당시 언급된 상대적으로 약한 인플레이션 압력은 "일시적"이라고 말했습니다. 여기서 시사하는 바는 물가 상승이 중앙 은행 관리들이 기대했던 것보다 낮았지만 곧 가속화될 것이라는 것이었습니다. 미중 무역전쟁 경제 활동을 늦추고 인플레이션을 억제하는 역할을 했습니다.

암묵적인 메시지는 펀더멘털 전망이 견조하다고 판단되고 미국 경제 활동의 전반적인 궤적이 건전한 경로를 밟고 있는 것으로 보인다는 점을 감안할 때 가까운 시일 내에 금리 인하 가능성이 감소한다는 것이었습니다. 연준이 던진 중립적인 분위기는 시장이 예상했던 것보다 상대적으로 덜 비둘기파적이었습니다. 이것은 파월 의장의 발언 이후 연준의 금리 인하 가능성(야간 지수 스왑에서 볼 수 있듯이)이 67.2%에서 50.9%로 하락한 이유를 설명할 수 있습니다.

한편, 의회예산국(CBO)은 2년 동안 재정적자가 증가할 것으로 예상했으며 이는 중앙은행의 긴축 사이클과 겹치게 된다. 게다가 초당적 재정 부양책에 대한 추측을 배경으로 나온 것이다. XNUMX월 말 주요 정책 입안자들은 XNUMX조 달러 규모의 인프라 구축 프로그램 계획을 발표했습니다.

확장 재정 정책과 긴축 통화가 결합되어 미국 달러 전망이 강세를 보였습니다. 재정 패키지는 일자리를 창출하고 인플레이션을 부양하여 연준이 금리를 인상하도록 유도할 것으로 예상되었습니다. 그 결과, 그린백은 이후 6.2개월 동안 주요 통화 통화 평균 대비 XNUMX%를 추가했습니다.

시나리오 1: DXY, 10년 채권 수익률 상승, S&P500 선물 하락

출처 : TradingView

시나리오 2 – 엄격한 재정 정책; 통화 정책이 완화됨

2008년의 글로벌 금융 위기와 뒤이은 대공황은 전 세계에 파문을 일으키고 지중해 경제를 불안정하게 만들었습니다. 이는 이탈리아, 스페인, 그리스의 채권 수익률이 놀라운 수준으로 상승하면서 지역 전체의 국가 부채 위기에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 필수 긴축 조치가 일부 경우에 부과되어 유럽 ​​회의주의적 포퓰리즘 금후 나타나다ed 그 지역.

투자자들은 이러한 정부의 부채 상환 능력에 대한 신뢰를 잃기 시작했고 채무 불이행 위험이 증가하는 것처럼 보이는 상황을 초래하기 위해 더 높은 수익률을 요구했습니다. 유로존은 위기로 인해 회원국이 유로존에서 전례 없는 탈퇴를 하게 된 상황에서 유로존의 존재 자체에 대한 의구심이 생겨 혼돈 속에서 고통을 겪었습니다.

금융 역사상 가장 유명한 순간 중 하나로 여겨지는 마리오 드라기 유럽중앙은행(ECB) 총재가 26년 2012월 XNUMX일 런던에서 연설을 한 연설은 많은 사람들이 단일 통화를 구한 중추적인 순간으로 보게 될 것입니다. . 그는 ECB가 “유로를 보존하기 위해 필요한 모든 것을 할 준비가 되어 있습니다. 그리고 저를 믿으십시오.”라고 그는 덧붙였다. 이 연설은 유럽 채권 시장을 진정시키고 수익률을 다시 낮추는 데 도움이 되었습니다.

ECB는 또한 OMT("완전한 통화 거래")라는 채권 매입 프로그램을 만들었습니다. 이는 국채 시장의 스트레스를 줄이고 어려움을 겪고 있는 유로존 정부에 구제책을 제공하기 위한 것이었습니다. OMT는 결코 사용되지 않았지만, 그것의 가용성은 불안한 투자자들을 진정시키는 데 도움이 되었습니다. 동시에 많은 문제를 겪고 있는 유로 지역 국가들은 정부 재정을 안정시키기 위해 긴축 조치를 채택했습니다.

유로화는 붕괴에 대한 우려가 줄어들면서 처음에는 상승했지만, 향후 2015년 동안 유로화는 미국 달러에 대해 상당히 평가절하될 것입니다. 13년 XNUMX월까지 가치가 XNUMX% 이상 떨어졌습니다. 통화 및 재정 설정을 검토할 때 그 이유가 매우 명확해집니다.

시나리오 2: Euro Sighs Relief – 지급 불능 공포가 진정되면서 국채 수익률 하락

출처 : TradingView

많은 유로존 국가의 긴축 조치는 일자리 창출과 인플레이션 부양에 도움이 될 수 있는 재정 부양책을 제공하는 정부의 능력을 제한했습니다. 동시에 중앙은행은 위기를 완화하기 위한 방법으로 완화 정책을 펼치고 있었다. 결과적으로, 이 조합은 대부분의 주요 통화에 대해 유로화를 낮추도록 압력을 가했습니다.

시나리오 2: 유로화, 국채 수익률 하락

출처 : TradingView

시나리오 3 – 통화 정책이 느슨합니다. 재정 정책 강화

대공황 초기에 캐나다 은행(BOC)은 신용 상태를 완화하고 신뢰를 회복하며 경제 성장을 되살리기 위한 방법으로 기준 금리를 1.50%에서 0.25%로 낮췄습니다. 역설적으로 캐나다 10년 만기 국채 수익률이 오르기 시작했습니다. 이 랠리는 캐나다의 벤치마크인 TSX 주가 지수가 바닥을 긋는 것과 거의 동시에 일어났습니다.

시나리오 3: USD/CAD, TSX, 캐나다 2년 채권 수익률

출처 : TradingView

이후 자신감 회복과 주가 회복은 투자자들이 상대적으로 안전한 대안(예: 채권) 대신 더 위험하고 수익이 높은 투자(주식)로 선호도를 이동한 것을 반영합니다. 이러한 자본 재분배는 중앙 은행의 통화 완화에도 불구하고 수익률을 높였습니다. 이후 BOC는 정책금리를 다시 인상하기 시작했고 이를 1%까지 끌어올렸고 이후 XNUMX년간 유지했다.

이 기간 동안 스티븐 하퍼 총리는 글로벌 금융 위기 속에서 정부 재정을 안정시키기 위해 긴축 조치를 취했습니다. 이후 중앙은행은 방향을 바꿔 0.50년 2015월까지 금리를 XNUMX%로 낮췄다.

CAD와 국채 수익률은 모두 통화 정책이 완화되고 재정 정책 지원 능력이 제한되었습니다. 이 어려운 시기에 정부 지출을 줄이는 것은 결국 Harper 씨의 일자리를 잃게 만들었습니다. 2015년 총선에서 승리한 후 저스틴 트뤼도가 그를 총리로 교체했습니다.

시나리오 3: USD/CAD, 캐나다 2년 채권 수익률

출처 : TradingView

시나리오 4 – 엄격한 통화 정책; 재정 정책이 완화됨

도널드 트럼프가 2016년 미국 대통령 선거에서 승자로 선언된 후 정치적 환경과 경제적 배경은 미국 달러에 대한 강세 전망을 선호했습니다. 집무실과 양원 모두 공화당에 의해 통제되면서 시장은 정치적 변동성의 범위가 축소되었다는 결론을 내리는 것처럼 보였습니다.

이에 트럼프 후보가 대선 기간 내놓은 시장친화적인 재정정책이 시행될 가능성이 높아졌다. 여기에는 세금 감면, 규제 완화 및 기반 시설 구축이 포함됩니다. 투자자들은 적어도 당분간은 중국과 유로존과 같은 주요 무역 상대국에 대해 무역 전쟁을 시작하겠다는 위협을 간과하는 것으로 보입니다. 통화 측면에서 중앙 은행 관리들은 2016년 말에 금리를 인상했으며 75년까지 다시 최소 2017bp 인상을 모색했습니다.

재정 확장과 긴축 통화의 여지가 보이면서 미국 달러는 국채 수익률 및 주식과 함께 랠리를 펼쳤습니다. 이는 더 광범위한 경제 성과에 대한 전망과 함께 기업 이익 기대치가 강화되면서 나온 것입니다. 이것은 더 확고한 인플레이션과 이에 따라 중앙 은행의 매파적인 반응에 대한 베팅을 촉발했습니다.

시나리오 4) 미국 달러 지수 (DXY), S & P 500 선물, 10 년 채권 수익률 (차트 7)

출처 : TradingView

정치적 위험이 거래에 중요한 이유

수많은 연구에 따르면 전쟁이나 심각한 경기 침체로 인한 생활 수준의 현저한 감소는 유권자들이 정치적 스펙트럼에서 급진적인 입장을 취하는 경향을 증가시킵니다. 따라서 사람들은 자본 통합 및 무역 자유화와 같은 시장 친화적 정책에서 벗어나 대신 세계화에서 외면하고 해로운 내향적인 조치에 집중할 가능성이 더 큽니다.

현대의 세계화 된 경제는 정치적으로나 경제적으로 서로 연결되어 있기 때문에 모든 체계적인 충격은 세계로 반향 할 가능성이 높습니다. 대륙간 이데올로기 적 변화 속에서 정치적 변동성이 큰시기에는 이러한 발전 상황을 모니터링하는 것이 중요합니다. 그 이유는 단기, 중기 및 장기 거래 전략을 수립 할 수있는 기회이기 때문입니다.

— 작성자 Dimitri Zabelin, DailyFX.com의 분석가