이번 주에 더욱 강력한 데이터가 나왔음에도 불구하고 이번 주에는 리플레이션 거래가 중단되었습니다. 이번 주 미국과 유로 지역 채권 수익률은 하락했고 주식 시장은 횡보세를 보였습니다. 원유와 구리 가격이 하락하고 철광석 가격이 급락하면서 원자재 가격이 하락했습니다. 미국과 유로존 모두 채권시장의 인플레이션 기대치가 하락했습니다. 투자자들은 이미 재플레이션 테마에 대해 많은 입장을 갖고 있어 현재로서는 시장이 훨씬 더 나아가는 것을 어렵게 만들고 있는 것 같습니다. 중기적으로 우리는 회복이 서비스 부문이 성장의 원동력이 되고 일자리 창출이 회복되는 단계에 도달하면 여전히 더 높은 채권 수익률을 기대합니다. 수익률 전망: 인플레이션 = 금리 및 수익률 상승, 11년 2021월 2일. 우리는 주식 시장에 대해 여전히 건설적이지만, 하반기에 더 높은 밸류에이션이 정점에 도달한다는 점을 고려하면 여기에서 수익률이 더 낮을 수 있습니다.
이번 주에 우리는 인플레이션 시리즈의 또 다른 작품을 출판했습니다.: 글로벌 리서치 – 상품 슈퍼 사이클의 인플레이션에 미치는 영향, 25년 2021월 2일. 상품 가격에 대한 세 가지 시나리오를 살펴보고 이것이 미국과 유로 지역의 헤드라인 인플레이션에 미치는 영향을 살펴봅니다. 우리의 기본 시나리오에서는 미국 인플레이션이 3월에 최고조에 달한 반면, 유로 인플레이션은 2022월까지 정점에 도달하지 않습니다. 이 시나리오에서 인플레이션 상승은 일시적입니다. '상품 슈퍼 사이클' 시나리오에서는 GXNUMX 인플레이션 상승이 더욱 지속되어 XNUMX년에도 XNUMX% 이상을 유지합니다.
연준과 ECB 모두 채권 매입 축소에 대해 계속해서 인내심을 나타냈습니다.. 이번 주 Danske Bank의 북유럽 정상회담에서 ECB 회원인 Francois Villeroy는 비둘기파적인 어조로 다음과 같이 말했습니다. “분명히 말씀드리자면, 3분기 또는 다음 분기에 부분적으로 구매가 감소할 것이라는 가설은 순전히 추측에 불과합니다.“. 연방준비제도(Fed) 의원 랜달 퀄스(Randal Quarles)는 수요일 인플레이션 상승 위험이 증가하는 이유에 대한 사례를 제시했지만 다음과 같이 강조했습니다. “나는 내 우려를 과장하고 싶지 않다.".
글로벌 경제에 관한 데이터는 계속해서 강세를 보이고 있습니다.. 미국 제조업과 서비스 PMI는 사상 최고치를 경신했고(데이터는 2010년으로 거슬러 올라감) 독일 ifo 기대지수는 더욱 상승했습니다. 유로 지역 소비자 신뢰도도 2018월에 XNUMX년 상승세 이후 최고 수준으로 급격히 상승했습니다. 그러나 미국 소비자 신뢰도는 XNUMX월에 소폭 하락했지만 '고용 풍부' 지수는 코로나 위기 이전의 높은 수준으로 돌아왔습니다. 발생하다. 이는 현재 미국 일자리 증가의 주요 장벽이 일자리 가용성이 아니라 일부 사람들이 여전히 취업을 기피한다는 사실을 확인시켜 줍니다. 그러나 연장된 혜택이 XNUMX월에 만료되고 백신 출시가 앞으로 몇 달 안에 완료되면 더 많은 사람들이 일자리를 얻을 것으로 예상됩니다.
다음 주에는 미국 ISM과 비농업 급여가 나옵니다. 266월에 실망스러운 620개의 일자리가 나온 후, 이번에는 1개(지난달 추정치 1만 개 아님)를 찾는 합의로 기대치가 좀 더 온건해졌습니다. ISM 제조는 현재의 매우 높은 수준에서 대체로 변함이 없을 것으로 예상됩니다. 중국에서도 PMI가 발표될 예정인데, 2분기의 대규모 부양책 이후 미국으로의 상품 수출이 활발해지면서 중국의 증가가 예상됩니다. 화요일에 발표되는 2018월 유로 지역 플래시 HICP: 헤드라인 인플레이션이 추가로 증가하여 1.0년 XNUMX월 이후 처음으로 XNUMX% 기준점을 넘어설 것으로 예상됩니다. 증가의 대부분은 여전히 에너지 기반 효과에 의해 주도되지만, 우리는 또한 확고한 서비스 가격에 힘입어 근원 인플레이션이 XNUMX%로 약간 회복되었습니다.
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