미국 하이라이트
- 파월 연준의장은 의회 의원들이 연준이 뜨거운 인플레이션에 대해 무엇을 하고 있는지에 대한 질문을 퍼붓는 동안 뜨거운 자리에 있었습니다. 30월 핵심 CPI 인플레이션은 XNUMX년 만에 최고치에 근접했습니다.
- 경제가 재개되면서 XNUMX월부터 여행 관련 인플레이션이 급등해 근원 인플레이션이 상승했습니다. 연준은 현재 이를 일시적인 것으로 보고 있지만 파월은 예측이 특히 불확실하다고 겸손하게 말했습니다.
- XNUMX월 소매판매도 최근 몇 달 동안 외출 관련 판매가 가속화된 반면 집에 머무르는 것과 관련된 판매는 감소하면서 소비자 지출 패턴의 변화를 보여주었습니다.
캐나다 하이라이트
- 캐나다 중앙은행(BoC)은 이번 주 익일 금리를 0.25%로 동결하고, 캐나다 국채 매입 규모를 주당 2억 달러에서 3억 달러로 줄였습니다.
- BoC의 올해 경제 성장 전망은 하향 조정되었지만 이후 몇 년 동안 상향 조정되었습니다. 인플레이션 전망도 단기 및 중기적으로 모두 상향 조정됐다.
- 캐나다의 인플레이션은 미국 수준에 도달하지 않았으며 미국 수준 이하로 정점에 이를 가능성이 높습니다. 경제 재개 속도가 느려지고 루니 가치가 높아지면서 미국 내 인플레이션 압력이 일부 완화되었습니다.
미국 - 소비자들이 밖으로 나가서 비용을 지불하고 있습니다.
이번 주에 미국 데이터 달력이 뜨거워졌고 요즘 인플레이션보다 더 뜨거운 지표는 없습니다. 연간 핵심 인플레이션 속도가 30년 최고치에 가까워지면서(논평 참조), 연준 의장 파월은 의회에서 뜨거운 자리에 있었고 연준이 이에 대해 무엇을 하고 있는지에 대한 쏟아지는 질문에 직면했습니다. 파월 의장은 인플레이션이 연준이 일반적으로 보고 싶어하는 속도를 훨씬 웃도는 수준으로 진행되고 있음을 인정했습니다. 그는 연준이 전염병 관련 병목 현상과 특정 서비스 가격의 일회성 인상으로 인한 경제 재개와 관련된 충격이라고 보고 있다는 이전 메시지를 반복했습니다.
그러나 그는 현재의 가격 압력 원인을 대체하기 위해 가격 압력이 터지는 다른 영역이 있을 수 있다는 점을 인정했으며 연준은 이를 면밀히 관찰하고 있습니다. 그는 연준의 해석이 정확한지 알아보기 위해 오래 기다려야 할 것이라고 생각하지 않는다고 말했습니다. 그는 이 규모로 경제의 폐쇄된 부분을 재개하는 것은 전례가 없으며 예측이 특히 불확실하다고 겸손하게 말했습니다.
최근 몇 달간 가격이 가장 많이 오른 곳은 '여행 관련 항목'이다. XNUMX년 동안 집 근처에 머물렀던 미국인들이 다시 여행을 떠나고 있습니다. 여행 관련 상품 및 서비스에 대한 수요가 업계의 증가 능력을 초과하고 있으며 가격 인상도 가파르게 진행되고 있습니다. 반도체 부족으로 인해 신차와 중고차 모두 가격이 오르고, 렌터카 가격도 연쇄적으로 영향을 받습니다. 동시에 호텔, 항공료, 렌터카 가격은 대유행 초기 가격 급락에서 회복되고 있습니다.
18월 이후 이러한 여행 관련 가격 인상은 핵심 인플레이션 바구니의 0.2% 미만을 차지함에도 불구하고 월간 핵심 인플레이션 증가의 절반 이상을 차지했습니다. 이를 제거하면 핵심 인플레이션은 1월 이후 전월 대비 약 2019%를 기록하게 됩니다(차트 XNUMX). 이러한 월간 가격 인상이 영원히 계속될 것이라고는 기대하지 않지만 Powell이 지적한 것처럼 다른 지역도 상승할 수 있습니다. 의료 인플레이션은 XNUMX년 큰 폭의 증가 이후 급격하게 둔화되고 있으며 다시 한 번 가속화될 수 있습니다. 대피소 인플레이션과 기존 호텔도 대유행 초기에 둔화되었지만 초기에는 확고한 조짐을 보이고 있습니다. 인플레이션에 관해서는 주목해야 할 것이 많습니다.
경제가 재개됨에 따라 소비자 패턴이 변화하고 있다는 증거는 0.6월 소매 수치에서도 나타났습니다. 전체 매출은 월간 2% 증가해 시장 기대치를 웃돌았습니다(설명 참조). 바와 레스토랑, 의류 및 액세서리 매장에서의 매출은 모두 크게 증가했습니다. 이는 '외출'이라고 분류할 수 있는 카테고리입니다. '외출' 카테고리의 추세를 살펴보면, 지출이 XNUMX월부터 급증하기 시작하여 현재는 팬데믹 이전 수준을 넘어섰습니다. 반면 가구, 건축 자재, 스포츠 용품, 취미 등 집에 머무르는 것과 관련된 지출은 XNUMX월 이후 감소했습니다(차트 XNUMX). 그리고 소매 판매 수치에는 이발과 같이 영향을 받는 다른 서비스에 대한 지출은 포함되지 않습니다. 서비스 전체가 얼마나 빨리 반등하는지 확인하려면 XNUMX월 개인 소득 및 지출 수치가 월말에 발표될 때까지 기다려야 합니다.
캐나다 – BoC Tapers QE, 인플레이션 전망 업그레이드
이번 주의 큰 이야기는 캐나다 중앙은행(Bank of Canada)의 금리 발표와 통화정책 보고서(MPR)였습니다. 예상대로 은행은 익일 금리를 그대로 유지했지만 국채 매입 규모를 이전 2억 달러에서 주당 3억 달러로 더욱 축소한다고 발표했습니다.
은행의 2021년 경제 전망은 6.0%에서 6.5%로 하향 조정되었지만 이는 대체로 백미러에 있는 것으로 예상되는 상반기 성장 속도가 예상보다 느리다는 것을 반영합니다. 두 번째로 더 강한 성장을 이루었습니다. 캐나다 경제는 제XNUMX의 물결로 인해 큰 타격을 입었지만 상대적으로 성공적인 예방 접종 캠페인은 하반기에 급격한 성장을 가져올 것으로 예상됩니다.
2021년으로의 하향 조정은 2022년 실질 GDP 성장률(4.6%에서 3.7%)로 상향 조정되어 상쇄되었습니다. 성장은 소비자 지출(3.6% 증가)이 주도할 것으로 예상됩니다. 그 면에서 중요한 질문은 지난 20년 동안 축적된 저축액과 팬데믹의 XNUMX분의 XNUMX이 삶이 정상으로 돌아오면서 소비될 것인지입니다. MPR은 질문을 받았을 때 가구가 최소한 자신의 둥지 알 중 일부를 지출할 의향이 있으며 그 부분은 소득에 따라 증가한다고 보고했다고 지적했습니다. 은행은 전체적으로 이러한 절감액 중 XNUMX%가 지출에 사용되어 예측 업그레이드에 기여할 것이라는 기대를 세웠습니다.
중앙은행이 전망한 또 다른 주목할만한 부분은 인플레이션이었습니다. 이 소식을 지켜본 사람이라면 누구나 놀랄 일이 아닐 것입니다. 인플레이션은 공급 제약과 상품 수요 급증으로 인해 예상보다 훨씬 높아졌습니다. 특히, 캐나다의 인플레이션율은 미국(차트 1)만큼 높지 않았습니다. 부분적으로는 미국의 조기 경제 재개뿐만 아니라 지난 XNUMX년 동안 수입 가격에 부담을 주었던 캐나다 달러의 강세도 반영한 것입니다(보고서 참조).
루니는 최근 몇 주 동안 이러한 상승폭 중 일부를 포기했습니다. 이번 주에는 미국 79센트까지 떨어졌습니다. 부분적으로는 미국 내 인플레이션 급증으로 인해 연준의 긴축 기대가 높아졌기 때문입니다. 캐나다 은행은 환율이 약간 낮아지는 것을 환영하지 않을 것입니다.
은행은 인플레이션 전망이 주로 일시적인 요인을 반영하는 것으로 계속 설명하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 생산량 격차가 완전히 해소될 때까지 금리를 보류하겠다는 약속(2022년 하반기까지는 예상되지 않음)으로 중기(2023년) 인플레이션 기대치를 2.4로 높였습니다. %. 물론 이는 중앙은행의 인플레이션 목표 범위인 1%~3%의 중간 지점을 초과하지만 경제 회복을 완전히 확고히 하려는 은행의 향후 지침 및 약속과 일치합니다.
캐나다 은행이 고려해야 할 또 다른 사항은 국내 주택 시장에서 발생하는 열의 양입니다. 그런 면에서 그들은 지난 몇 달 동안 활동이 눈에 띄게 둔화되는 것에 만족할 수도 있습니다. 기존주택판매는 25월 정점을 찍은 이후 XNUMX% 감소했다. 판매량은 과거에 비해 여전히 높으며 공급은 낮습니다. 최근 초과분을 점진적으로 해소하는 것이 최선의 시나리오입니다.
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