ECB 회의는 우리가 예상한 대로 진행되었습니다. 정책 입안자들은 예상보다 높은 인플레이션을 인정하면서도 금리 인상을 추진해야 할 필요성을 간과했습니다. 기준금리, 한계대출금리, 예금금리를 각각 0%, 0.25%, -0.5%로 유지하는 등 모든 통화정책 조치가 그대로 유지됐다. PEPP는 계획대로 계속 진행되었으며 2022년 2022월에 완료되어야 합니다. XNUMX월 회의에서는 XNUMX년 XNUMX월에 PEPP가 완료된 후 업데이트된 경제 전망과 자산 구매 계획의 공식 발표가 있을 것입니다.
Christine Lagarde 대통령은 헤드라인과 핵심 인플레이션의 가속화가 이전에 예상했던 것보다 더 지속적임이 입증되었다고 말했습니다. “에너지 가격 상승, 수요 및 공급 병목 현상의 회복이 현재 인플레이션을 높이고 있습니다. 그러나 그녀는 인플레이션의 일시적인 특성을 반복했습니다. 그녀가 언급했듯이 “인플레이션이 감소하는 데 이전 예상보다 더 오랜 시간이 걸리지만 이러한 요인은 내년에 완화될 것으로 예상합니다. 우리는 중기적으로 인플레이션이 목표치인 2% 미만으로 유지될 것으로 계속 예상합니다."
2022년 말까지의 시장 가격 책정에 대한 대응으로, Lagarde는 ECB의 분석이 "시장이 예상하는 상승 시점에 우리의 선도적 가이던스 조건이 충족된다는 것을 확실히 지지하지 않습니다"라고 제안했습니다. 그녀는 중앙 은행의 "예상과 우리의 분석이 실제로 정확하다"는 확신을 확인했습니다.
따라서 정책 입안자들은 인플레이션이 2%에 도달할 때까지 "현재 또는 더 낮은 수준"으로 정책 금리를 유지하기로 약속하면서 포워드 가이던스를 유지했습니다. .
PEPP는 2022년 XNUMX월에 종료되어야 합니다. 새로운 자산 구매 계약과 함께 공식 발표는 XNUMX월 회의에서 이루어집니다. 그러나 Lagarde는 회의에서 QE 구매 감소가 "테이퍼링"이 아니라 "재보정"임을 거듭 강조합니다.>
EURUSD는 회의 후 상승했습니다. 실망스러운 GDP 성장 데이터 이후 USD 약세가 부분적으로 기인할 수 있지만 시장은 ECB의 인플레이션 전망에 확신을 갖지 않는 것 같습니다. 실제로, 최신 데이터는 독일 인플레이션이 4.5월에 +3% y/y로 급등했음을 보여줍니다. 이는 전월의 +4.1%에서 거의 4.4년 만에 가장 높았습니다. 이는 컨센서스 +XNUMX%를 초과한 것입니다.
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