지난 주에 주목해야 할 몇 가지 발전 사항이 있었습니다. 첫째, 미국 수익률 곡선은 2019년 이후 처음으로 역전되었습니다. 당분간 패닉에 빠질 이유는 없지만 더 깊은 역전은 향후 위험 시장의 분위기를 조성할 수 있습니다. 둘째, 유로는 단기 반등을 연장하기 위해 가장 강한 것으로 마감되었습니다. 그러나 공통 통화의 모멘텀은 다소 실망스럽습니다. 유로는 아직 증명할 것이 많습니다. 셋째, 엔화의 회복세가 다소 주춤하며 최악의 실적으로 마감되었습니다. 엔화 약세 복귀 가능성이 있다. 그러나 벤치마크 국채 수익률의 더 깊은 후퇴는 엔화에 도움이 될 전망입니다. 외환 시장의 다른 곳에서는 스위스 프랑과 달러가 XNUMX위와 XNUMX위를 기록했습니다. 스털링과 키위는 최악입니다.
러시아의 우크라이나 침공의 영향이 사그라지는 것처럼 보이지만 주요 외환 쌍 및 십자가의 전반적인 방향은 계속해서 그에 대한 발전에 달려 있습니다. 위험은 BoE와 ECB의 중앙 은행가들이 인정한 바와 같이 높은 인플레이션과 낮은 성장의 양면입니다. 지금까지 스태그플레이션 가능성이 거론되지만, 침공이 얼마나 오래 지속되느냐에 달려 있다.
2019년 이후 미국 첫 수익률 곡선 역전
수익률 곡선 역전은 지난 주에 많은 화제가 되었습니다. 2년물과 10년물 수익률 사이에서 가장 많이 관찰되었던 곡선 부분이 2019년 이후 처음으로 역전되었습니다. 2년물 2.465와 10년물 2.377 사이의 스프레드는 그리 심각하지 않았습니다. 미국에서 경기 침체를 요구하는 것은 여전히 결정적이지 않습니다. 그러나 더 깊은 역전의 위험이 커지고 있습니다.
연준은 금리를 약 2.4~2.5%, 아마도 약간 상회하는 중립으로 정상화하는 궤도에 있음이 분명합니다. 단기적으로는 여전히 수익률이 상승할 여지가 있습니다. 그러나 10년물 수익률은 현재 약 2.6에서 다년간의 주요 채널 저항에 직면해 있습니다. 거기에서 가볍게 거절하면 2.299일 EMA(현재 2.00)에 가까운 55 지원을 통해 TNX를 다시 2.025 핸들로 쉽게 밀어낼 수 있고 2.065 저항에서 지원을 돌릴 수 있습니다. 0.4년물과 0.5년물 사이에 -2에서 -10 사이의 스프레드는 다소 심각할 것입니다.
S&P 500, 4818 고점 재시험 예정
한편, 미국에서 경기 침체가 발생하더라도 약 12~18개월 후에 발생할 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 주식은 일반적으로 경제를 6~12개월 앞당깁니다. 다른 시간 프레임으로 인해 투자자들이 수익률 곡선 역전을 두려워할 이유가 없습니다. 실제로 S&P 500은 지난주 4114.65에서 반등을 확장했습니다. 4455.81 지지선이 유지되는 한 추가 상승이 예상되어 4818.62 최고점을 다시 테스트합니다.
현재로서는 4818.62 부근에서 강한 저항이 예상되어 단기 반전을 가져오고 거기서부터 조정 패턴의 세 번째 구간을 시작합니다. 이 세 번째 구간의 경사와 깊이는 다음 경기 침체를 나타낼 수 있습니다. 그러나 물론 SPX가 4818.62를 결정적으로 돌파할 수 있다면 완전히 다른 그림이 될 것입니다.
유로 반등은 진전했지만 모멘텀은 설득력이 없다
외환 시장에서 앞으로 모니터링해야 할 두 가지 발전 사항이 있습니다. 첫째, EUR/USD와 EUR/GBP 모두 지난주 저항선 1.1120과 0.8476을 돌파하는 데 진전을 보였습니다. 둘 다 강세 반전의 신호지만 상승 모멘텀은 설득력이 없습니다.
EUR/USD는 1.0943 지지선이 유지되는 한 추가 상승이 완만하게 유지될 것입니다. 1.0805에서 반등은 38.2에서 1.2265에서 1.0805까지의 1.1363% 되돌림을 목표로 하기 위해 나중에 재개되어야 합니다.
0.8294 지지선이 유지되는 한 EUR/GBP에 추가 상승도 긍정적입니다. 0.8201에서 반등하면 0.8598 저항 이상을 목표로 합니다.
그러나 EUR/CHF의 랠리 시도는 단기 저항선인 1.0400 아래에서 흔들렸습니다. 1.0184 미만의 작은 지지선은 최소한 0.9970 저점에서 재시험을 위해 단기 약세를 되살릴 것입니다. 이 경우 EUR/USD 및 EUR/GBP가 위에서 언급한 지원 수준 아래로 떨어질 수 있습니다. 이는 유로의 전반적인 반등이 예상보다 일찍 완료되었다는 신호입니다.
엔 크로스는 단기 지원 수준 이상으로 계속 통합됩니다.
둘째, 엔 크로스의 후퇴는 지금까지 다소 얕았습니다. 예를 들어, CAD/JPY는 96.70 작은 지지선 위에 편안하게 머물고 있습니다.
AUD/JPY는 89.91 작은 지지선도 유지하고 있습니다. 두 크로스의 랠리는 조만간 재개될 것으로 예상됩니다.
동시에 USD/JPY도 121.17 작은 지지선을 유지하고 있어 이론적으로 상승 추세 재개의 기반을 마련해야 합니다. 그러나 미국 벤치마크 수익률의 장기간 하락은 더 깊은 수정을 위한 121.17 지원을 통해 USD/JPY를 끌어올릴 수 있습니다. 이 경우 다른 엔화 크로스도 하락할 수 있으며, 이는 한동안 지속될 수 있는 보다 지속 가능한 단기 엔화 반등에 서명할 것입니다.
AUD/USD 주간 전망
AUD/USD는 지난주 0.7539에서 저항선 0.7555보다 앞서 일시적인 고점을 형성한 후 횡보했습니다. 이번 주 초기 바이어스는 중립을 유지하며 더 많은 통합을 볼 수 있습니다. 그러나 0.7372 소폭 지지가 유지되는 한 추가 랠리가 예상됩니다. 위쪽으로, 0.7555의 결정적인 돌파는 0.8006에서 전체 조정 하락이 0.6966에서 완료되었음을 확인해야 합니다. 추가 상승은 0.8005를 다시 테스트해야 합니다. 그러나 0.7372를 돌파하면 이 강세 전망을 약화시키고 대신 0.7164 지지선을 위해 다시 하락세로 전환할 것입니다.
더 큰 그림에서는 0.8006에서 지지를 얻은 후 0.6966에서 수정이 0.6991에서 완료될 수 있습니다. 즉, 0.5506(2020년 저점)에서 상승 추세가 재개될 수 있습니다. 0.8006의 확고한 돌파는 다음 61.8에서 0.5506에서 0.8006으로 0.6966으로 0.8511% 예측을 목표로 합니다. 이것은 0.7164 지원이 유지되는 한 선호되는 경우로 남아 있습니다.
장기 그림에서 초점은 0.8135 구조 저항에 남아 있습니다. 결정적인 휴식은 0.5506에서 상승이 1.1079(2011년 최고치)에서 전체 하락 추세를 뒤집는 장기 상승 추세로 발전하고 있다고 주장할 것입니다. 그러나 0.8135까지 거부하면 장기 전망은 기껏해야 중립을 유지할 것입니다.
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