Masa Son의 다세대 비전은 벽돌 벽으로 실행됩니다 : 공공 시장

SoftBank는 100억 달러 규모의 비전 펀드 성공에 가장 큰 장애물이 공개 시장이라는 사실을 깨닫고 있습니다. 창업자이자 CEO인 Masayoshi Son의 장기적인 야망이 월스트리트의 단기적 기대와 정면으로 충돌하는 곳입니다.

수십 개의 회사(주로 비상장 기술 회사)에 이미 70억 달러 이상을 투입한 Son의 비전 펀드의 주제는 크게 걸고 빠르게 움직이는 것입니다. 펀드의 첫 번째 보도 자료 중 하나에서 SoftBank는 그 목적이 "전례 없는 대규모 장기 투자"가 필요한 산업 혁명의 다음 단계를 가능하게 할 건물 사업을 촉진하는 것이라고 설명했습니다.

설립자들은 확장 노력으로 더 빨리 움직이고 관련 비용에 관계없이 핵심 비즈니스 영역에서 1위가 되겠다는 Son의 강조를 지속적으로 칭찬합니다. Son은 자신의 투자가 경쟁 위협에 대한 해자로 규모를 사용하여 가능한 한 많은 시장 점유율을 추진하도록 권장합니다.

그러나 성장하는 기술 기업에 대한 장기 투자는 해당 기업이 분기별 적중 전망이 없고 공공 투자자로부터 지속적인 수익 성장을 보여야 한다는 압력이 없을 때 더 쉽습니다. 지난 25월 SoftBank의 최근 투자로 WeWork가 47억 달러의 가치로 평가된 이후 공공 투자자들이 WeWork의 가치를 XNUMX억 달러 미만으로 평가하고 있다는 이번 주 뉴스는 손 회장을 잠시 멈추게 할 것입니다. 상장이 비전 펀드의 목표와 항상 일치하는 것은 아닐 수도 있습니다.

물론 Vision Fund는 Kumbaya 자선 프로그램이 아닙니다. 소프트뱅크, 사우디아라비아, 아랍에미리트 국부펀드, 애플, 퀄컴, 폭스콘, 샤프 등 기술 기업들이 투자한 후기 단계 벤처 캐피털/사모펀드다. 펀드에 있는 모든 사람은 돈을 벌기 위해 존재하며 돈을 벌기 위해서는 투자가 유동적이어야 합니다. 이를 실현하는 가장 좋은 방법은 공개하는 것입니다.

그럼에도 불구하고 공공 수익 창출은 SoftBank의 장기 전략에서 가장 큰 렌치인 것 같습니다. SoftBank의 또 다른 대규모 투자(7.6억 달러)인 Uber는 최근 실망스러운 결과를 공개했습니다. SoftBank는 차량 공유 투자로 현재 600억 달러가 넘는 수중 자금을 보유하고 있습니다.

Slack에 대한 투자는 더 나아졌습니다. 이 회사는 335년부터 2017년까지 주당 $2018에서 $8.70 사이에 약 11.91억 1만 달러를 Slack에 투자했습니다. 금요일 종가 기준으로 지분 가치는 30억 달러를 조금 넘었습니다. 그럼에도 불구하고 이 지분의 가치는 Slack이 출시된 이후 거의 8.8% 하락했으며 주가는 금요일 27.38% 하락한 $26로 회사가 XNUMX월 시장에 데뷔한 이후 최저치이며 데뷔 "기준 가격"인 $XNUMX을 간신히 웃돌았습니다.

SoftBank는 여전히 옳다는 것이 입증될 수 있습니다.

Amazon 및 Netflix와 같은 오늘날의 기술 대기업 중 일부는 역사적으로 공공 투자자로부터 긴 목줄을 받았습니다. 아마도 이것은 단지 시간의 순간일 뿐이며 Uber, Slack 및 WeWork는 모두 앞으로 몇 년 동안 경이로운 성공 사례가 될 것입니다. 또한 Uber, Slack, WeWork는 SoftBank가 투자한 모든 회사의 작은 표본이며 공개 평가의 초기 단계(또는 WeWork의 경우 초기 단계)에 불과합니다.

그렇더라도 세상을 바꿀 기술 인프라에 투자하는 것과 주주들에게 보다 즉각적인 만족을 제공하는 것 사이에는 본질적인 목표 충돌이 있습니다. 테슬라 CEO 일론 머스크가 지난해 트윗 스캔들 동안 공개 시장이 실제로 테슬라의 주식을 꽤 잘 지지했음에도 불구하고 테슬라 CEO 일론 머스크가 비공개 전환에 대해 숙고한 이유 중 하나입니다. Twitter는 삶을 바꾸는 발명품이었지만 아주 최근까지만 해도 트위터의 주가는 수년 동안 약세를 보였습니다.

문제의 기업들이 손 회장이 원하는 경쟁력 있는 해자를 달성하기 위해 수십억 달러의 자본이 필요할 때 이러한 긴장은 증폭된다. 간단히 말해서 회사는 공개되지 않을 때 훨씬 더 많은 로프를 얻습니다..

Son이 Uber, Slack 및 WeWork만큼 기업 공개에 근접하지 않은 회사에 미래의 대규모 비전 펀드 지분(비전 펀드 2 포함)을 두는지 보는 것은 흥미로울 것입니다. 펀드가 약간 더 이른 단계로 이동하기로 결정하면 찾고 있는 지배적인 승자를 선택하는 데 있어 명확하지 않을 수 있지만 평가 쿠션이 더 많을 수 있습니다. SoftBank는 또한 Uber의 지분을 축적했을 때 그랬던 것처럼 공공 가치가 낮아지는 위험을 감수하기보다는 XNUMX차 민간 시장에서 주식을 매각함으로써 일부 투자자를 만족시킬 수 있습니다.

SoftBank가 특정 가치 평가 목표를 달성할 것이 거의 확실해질 때까지 비공개로 유지하기 위해 투자를 더 많이 추진할 가능성도 있습니다. 아마도 손흥민은 소프트뱅크만이 제공할 용의가 있는 자본을 필요로 한다면 어떤 대가를 치르더라도 성장을 강력하게 추진하지 않을 것입니다.

지배적인 기술 회사에 대한 투자는 분명히 지난 XNUMX년 동안 최고의 투자 전략 중 하나였습니다. 그러나 이러한 지배적인 기술 회사의 대부분은 WeWork 및 Uber와 같이 복잡한 재정적 의무가 있는 자본 집약적인 회사가 아닙니다. 아마도 Son의 변화는 세상을 바꾸기 위해 가장 많은 일을 할 수 있는 회사 유형인 인프라 백본에서 벗어나 해당 인프라를 기반으로 하는 제품으로 이동하는 것일 것입니다.

그것은 비전의 변화가 될 것이며 아마도 사회적 진보를 위해 더 나빠질 것입니다. 그러나 가장 중요한 투자자인 Masayoshi Son을 포함하여 투자자의 수첩에는 더 나을 수 있습니다.

지금 시청: SoftBank는 Uber 좌석을 탑승하지 않을 수 있습니다